全球财经连线｜美股纳指反弹，欧盟对俄煤炭禁运生效，央行二季度报告释放哪些信号？

21世纪经济报道记者 施诗 上海报道 

央行：为实体经济提供更有力 更高质量支持

8月10日,中国人民银行发布2022年第二季度中国货币政策执行报告。报告释放出哪些新信号？未来政策的重点是什么？我们来听取光大银行金融市场部宏观研究员周茂华的解读。

国内货币政策延续稳健基调

周茂华：二季度央行货币政策执行报告中提出，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币等，基本与一季度货币政策执行报告一致，反映国内货币政策延续稳健基调，同时也体现了货币政策连续性与稳定性。

但由于国内外宏观经济环境变化，二季度报告出现一些新的调整或信号：

首先，央行对经济形势研判方面，报告指出“国内经济复苏的基础尚需要巩固”，反映央行认为国内经济处于复苏轨道，只是复苏势头还是需要巩固；但央行对海外全球经济预期偏谨慎，认为全球朝着滞胀方向发展，也就是经济增长放缓，通胀高位运行。这意味国内政策面临复杂环境；

其次，央行对结构性通胀关注明显提升。7月份我国消费者物价（CPI）同比增长2.7%，涨幅有所扩大；同时，在全球通胀高烧不退，能源、食品和商品价格继续高位运行情况下，我国需要对结构性通胀、输入型通胀保持警惕。

第三，货币政策方面，报告中提出货币政策兼顾长短期、内外均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。这些表述释放央行将更加注重货币政策传导与提升货币政策精准质效。也就是在保持货币总量稳定增长情况下，优化信贷结构，加大实体经济薄弱环节、重点领域支持力度，更好平衡稳增长与稳物价关系。

政策重点围绕稳增长、稳就业和稳物价

周茂华：未来政策重点主要是围绕稳增长、稳就业和稳物价。具体着力点方面：

首先，抓好政策措施落实工作。由于此前纾困、稳增长政策靠前发力，接下来央行需要配合财政、产业等政策落实好此前出台的政策措施，促进政策红利持续释放；

其次，加大实体经济薄弱环节信贷支持力度，稳定银行负债成本，继续释放利率市场化改革效能，有效降低实体经济综合融资成本，激发微观主体活力；

第三，用好政策性开发性政策工具，保障重点基建项目融资，加快推动项目落地见效，发挥有效投资稳增长关键作用；

第四，继续推进金融风险防范化解工作，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

欧盟对俄罗斯煤炭禁运正式生效

从当地时间11日开始，欧盟对俄罗斯煤炭禁运正式生效。今年4月，欧盟决定对俄罗斯实施煤炭禁运，欧盟最初提出给成员国90天过渡期，但在德国等国要求下延长至120天，过渡期于当地时间10日午夜期满结束，禁运从11日开始正式生效。

禁运将带来怎样的影响？我们来连线博众智合（Agora）能源转型论坛中国区总裁、国际能源署中国合作部前主任涂建军。

煤炭禁令对欧盟能源供应影响不大

《全球财经连线》：欧盟对俄罗斯煤炭禁令生效，对于欧洲国家能源供应将带来怎样的影响？

 涂建军：我个人认为，在煤炭进口领域，俄罗斯的能源出口对欧盟能源消费结构影响不算太大。原因非常简单，从欧盟去年的能源消费结构来看，第一大能源是石油，占比超过1/3；第二是天然气，占比接近1/4；第三才是煤炭，占比大约是11%，而欧盟去年的煤炭进口对外依存度只有36%。虽然俄罗斯在三大化石能源领域都是欧盟第一大进口来源国，占欧盟去年煤炭进口总量的比例高达46%，但考虑到煤炭在欧盟能源消费的占比相对较低，欧盟对俄罗斯煤炭进口禁令生效的总体影响是可控的。

另外，全球煤炭市场流动性比较好，其中一个原因是煤炭作为固体燃料存储比较方便，欧盟如果不从俄罗斯进口煤炭，可以选择从南非、哥伦比亚，甚至澳大利亚、印尼等地进口更多煤炭。

综上所述，俄罗斯煤炭进口禁令生效对欧盟能源供应安全虽有一定影响，但应该总体可控。

无需过度担忧未来国际煤炭价格 

《全球财经连线》：从供需面来分析，您预计国际煤炭价格未来会怎么走？

涂建军：在当前国际局势下，全球煤炭市场实际上已处于“紧平衡”的状况，在国际层面，供应充分满足不断增长的需求还是相对比较困难的。

现在由于欧盟对俄罗斯的煤炭进口进行了限制，全球煤炭市场贸易的流动性进一步恶化，因为一个非常重要的煤炭出口国俄罗斯无法满足重要的煤炭消费经济体欧盟的市场需求。所以从这个角度来讲，国际煤炭市场价格短期内还是会有一定的上涨压力。

国际煤炭市场经过短暂的波动和调整后，可能会适应新的市场常态，即欧盟不再进口来自俄罗斯的煤炭。总体来讲，未来国际煤炭价格虽然有进一步调整的压力，但这个禁令对国际煤炭市场总体价格水平的影响应该是可控的，市场对此不用过度担忧。

纳指较近期低点反弹超20%

受美国CPI数据小幅放缓影响，美股三大股指10日显著上涨，纳指上涨2.89%，收盘较6月份触及的低点上涨20.7%。

近期的科技股反弹能否持续？当前是买入科技股的合适时机吗？我们来听以色列英飞尼迪集团（Infinity Group）创始人及管理合伙人高哲铭（Amir Gal-Or）的分析。

科技股反弹或为短暂趋势

高哲铭：市场的反弹是暂时的吗？我认为是的。为什么？因为通胀不会就此消失。有很多因素导致了我们现在所面临的通胀问题。不仅仅是因为供应链，还与受到疫情的影响，我们正在周期性地进行某种习惯上的调整有关。这不是花几个月的时间就能够解决的。所以我的建议是小心、 谨慎。市场很可能将在一段时间内保持低迷。可能会有起起落落，但眼下并不是一个贪婪冒进的时机，而是需要谨慎的时候。

市场存在机会 应谨慎选择投资标的

高哲铭：至于我是否认为现在到了应该购入科技股的时机，利用目前较低的估值？我的答案是：是的，要有选择性的。有一些股票反应过度，有一些行业反应过度。所以机会是存在的，鉴于现在（股票）的价格很低，而一些公司的状态十分健康。他们持有资产，有足够的现金。所以我认为应该视情况而定，尤其是围绕半导体、人工智能以及移动医疗保健等领域的一些行业将保持强劲。是到了可以开始加仓的时候了，但要做得非常小心，多花一些时间。记住，眼下这一周期不会很快结束。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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