往期回顾-投研通分享|道森股份：油气钻采设备公司开始“困境反转”（2022-07-29）

本期先来一段报喜，投资快报投研君曾于6月23日推荐关注的中兵红箭在本周三收盘创下了历史最高收盘价，熟悉投资快报投研君的读者应该可以看出，在栏目里所能看到的股票一般都较为稳健，而当时之所以敢于在中兵红箭临近历史新高的附近提及它，也是得益于投研通的有效赋能，将半信半疑转化为决策的执行力。

近日，国家能源局召开2022年大力提升油气勘探开发力度工作推进会。投资快报投研君想起了5月份曾提起的与天然气销售有关的陕天然气，最新收盘价再创去年11月以来的新高，近期在A股带有天然气字样的股票中表现最优异。乘着前述利好之风，投资快报投研君带大家继续关注一只属于油气产业链的个股。

或现“困境反转”苗头

道森股份，是一家从事石油、天然气及页岩气钻采设备的研发、生产和销售的上市公司，所属行业为机械设备。通过查看公司近年的主营业务构成，投资快报投研君发现公司2019年井口装置及采油(气)树的营收为10.30亿，营收占比为85.40%，其余产品分别为管线阀门、井控设备、钢材，营收分别为1.30亿、0.34亿、0.13亿，占比分别为10.74%、2.81%、1.04%，若按地区划分，公司该年美国市场营收报5.28亿，占比为43.83%，境内市场营收报3.90亿，占比为32.25%，其它境外市场营收则报2.87亿，占比为23.81%。

至2020年，公司井口装置及采油(气)树的营收骤降至3.98亿，营收占比降至56.65%，炼化及管线阀门的营收报1.65亿，占比为23.44%，电气设备零件首次进入主营构成列表，营收报0.9亿，占比为12.87%，井控设备营收报0.49亿，同比增长45.57%，占比增至7.03%，在按地区划分的数据中，境内营收增至5.48亿，同比增长40.51%，占比提升至64.65%，美国市场营收萎缩至0.57亿，占比为6.76%，其他境外市场的营收下滑至2.06亿。这与当年国际油价创下多年新低，WTI原油价格最低探至约6.5美元/桶有关。

2021年公司井口装置及采油(气)的营收恢复至5.03亿，但毛利率仅为10.85%，创下近三年低位，营收占比进一步降至42.82%，钢材贸易“销声匿迹”一年后重现，营收已从2019年的0.13亿增长至2.56亿，炼化及管线阀门的营收略增至1.77亿，毛利率下滑至18.60%，营收占比则下滑至15.08%，电气设备零件营收报1.20亿，同比增长32.66%，井控设备营收报0.76亿，同比增长55.00%。另外，公司国内销售与国外销售的营收占比实现了2019年以来的翻转，国内占比达到74.22%，但国外销售的毛利率仅有2.03%。

从整体来看，公司2019年的归母净利润和营业总收入分别录得1.12亿、13.10，均创年度历史新高，2020年归母净利润勉强维持几百万的规模，营业总收入降至8.48亿，2021年归母净利润步入亏损地步，营收回升至11.75亿。随着国际原油价格的复苏，公司在2022年似乎出现了“困境反转”的苗头，公司2022一季报营业总收入报2.92亿，创历史同期最优水平，同比增长68.41%，归母净利润亏损0.21亿，相比去年一季报的亏损程度已有收窄。7月16日，公司发布中报预告，预计归母净利润1150万至1550万，可推测二季度单季度归母净利润约为0.30亿。

名列前茅的分析师曾推荐关注

接下来我们关注一下公司近年收获的评级次数。公司2016至2018年分别获得2、4、1次评级，从2019年至今尚无分析师为公司作出评级，在这种情况之下投资快报投研君就作为挖掘沧海遗珠的存在了，正如同陕天然气2020至今无分析师评级，但并不影响它近期的强势表现。

2017年6月12日，长城国瑞的黄文忠分析师为公司作出评级：我们预计公司2017-2018年的净利润分别为2,896万元、5,244万元，EPS分别为0.14元、0.25元，对应P/E分别为156.71倍、87.76倍，目前P/E(TTM，剔除负值)中位数为108.08倍。考虑公司受益北美油气投资复苏，我们首次给予其“增持”评级。2018年4月3日，长城国瑞的黄文忠分析师再次提及公司。

虽然黄文忠分析师近期未再为公司作出点评，但我们不妨查看黄文忠分析师近期的表现。在6月的榜单中，黄文忠分析师位居分析师评价(机械设备行业)行情类排行榜第8名，其曾在4月26日推荐关注的伊之密近两日连续大涨，表现出较强的实力。投资快报投研君还查看了黄文忠分析师近年推荐的股票，发现只要不是在相对高位推荐的股票，化身大牛股的可能性还是不小的。

另外，招商证券的刘荣分析师曾于2016年9月18日发布评级：首次覆盖维持“审慎推荐-A”评级。预测公司2016-2018年营业收入为3.81、5.13、8.11亿元，2016-2018年EPS为-0.17、0.14、0.41元。我们认为短期内原油价格依然会低位震荡，中期内将企稳回升，公司将受益于原油开采活动逐步回暖。此外，公司有望利用上市平台融资便利，在油气产业上下游乃至高端装备制造领域进行外延收购，推荐投资者关注。其后，2017年6月2日刘荣分析师亦有提及公司。刘荣分析师当前位居分析师评价(机械设备行业)综合排行榜第7名。投研通的其中一个优势，就在于可通过甄别分析师的优劣，为投资提供保驾护航的效果。

道森股份评级纵览

数据来源：南财投研通

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作者：南财投研通数据分析师秦健