往期回顾-投研通分享|陕天然气一季度净利润为何大增52.44%（2022-05-12）

自去年底以来，国际天然气价格持续保持高位运行，近期价格曾一度达到约9美元/百万英热，一举突破了2021年10月份当月所处的阶段性新高，与此同时，该价格是2009年以来的最高点，也触及了2008年的历史高位区间。

天然气是较为安全的燃气之一，它不含一氧化碳，也比空气轻。采用天然气作为能源，可减少煤和石油的用量，从而大幅改善环境污染问题。而且，天然气是一种清洁能源，能减少二氧化硫和粉尘排放量近100%，减少二氧化碳排放量60%和氮氧化合物排放量50%，并有助于减少酸雨形成，减缓地球温室效应，从根本上改善环境质量。

既然天然气是个“宝贝”，那么当前有没有相关的A股上市公司受益于天然气价格上涨而值得关注呢?有没有善于发现“沧海遗珠”的分析师提及过该公司呢?本期，投研君就带大家解答上述问题。

陕天然气是一家以天然气销售、管道运输、燃气工程安装为主营业务的上市公司。今年一季报显示，陕天然气的净利润为5.01亿，同比上涨52.44%，营业总收入为34.06亿，同比增长29.53%，毛利率为19.00%。

值得一提的是，陕天然气一季报的净利润创了历年一季报的最好水平，毛利率则是2016年以来一季报的最高水平。

在2022年一季报业绩预告中，公司提到：公司积极顺应能源供需形势突变，紧抓“双碳”目标导向下能源转型的红利，及时把握气候变化的有利时机，拓宽营销思路，开拓下游用气市场，综合导致收入及利润大幅增长。

陕天然气评级纵览

数据来源：南财投研通

我们从图中可以看到，最近一次分析师评级需追溯到2019年，光大证券的王威分析师曾在当年给出7次评级，申万宏源的刘晓宁分析师给出了1次评级，评级均为“增持”，其后便再无分析师点评过该个股。根据投研通的计算公式统计，若按评级日的下一个交易日收盘价买入，除了2019年9月29日对应的收益率为7.70%外，其余收益率均为负，最小值为-10.80%，最大值为-0.41%，这说明若当时跟随买入，大概率在三年内产生不了正的收益。但是，结合公司所在行业的周期属性，而且2019、2020年的业绩不算特别亮眼，2020年以来尚无分析师关注也是情有可原的，这时投研君便充当挖掘“沧海遗珠”的存在了。公司最新动态市盈率为4.03，市净率为1.18，股价多年的蛰伏，叠加公司业绩的改善，越发凸显公司处在相对低洼的区间。

陕天然气走势

数据来源：同花顺

在价格走势方面，陕天然气在去年9月22日创下了2017年以来10.18元的新高，该时间点与国际天然气价格创下阶段性新高基本吻合，其后，股价便一路回调，最低报收5.80元，跌幅达43.03%。在当前天然气价格维持高位的背景下，近期股价反弹至7.27元，后市有望继续展开“收复失地”式的上攻。

公司2021年报董事会评述行业格局和趋势

2021年两会《政府工作报告》中提出了“碳达峰”“碳中和”目标，天然气在实现“碳达峰”“碳中和”目标的过程中或将成为重要的能源之一，将对天然气行业发展产生积极的影响，天然气消费市场未来较长一段时间将处于稳健增长期。

(1)在气候变化大背景下，我国能源系统低碳转型，低碳乃至零碳的能源清洁转型，势必对包括天然气在内的各类化石能源需求增长带来巨大冲击。但从中短期看，减排压力带动能源政策向清洁能源利用倾斜，全国性降碳减排趋势将为天然气消费提供较大增长空间。

(2)天然气门站价格市场化改革后，过往国内被监管的气价逐步放开，未来国内与国际价格的联动会逐渐紧密。如何在终端用户和成本顺价之间取得平衡对于下游城市燃气会是一大考验。

(3)随着天然气管网改革、市场定价、上游勘探开发准入门槛的放宽，我国天然气行业“管住中间，放开两头”改革目标和“X+1+X”的市场结构已初步形成。在X+1+X的时代，上游气源X将会越来越多，下游用户气源选择的多元化也会是大势所趋，行业竞争将进一步加剧。

(4)国家管网公司完成“三桶油”管道和储存设施等整合，管理布局“全国一张网”，全面推进基础设施向第三方公平开放，具有战略价值的省级或区域管网公司，将进一步深入与国家管网开展合作，加强管网互联互通力度，提升冬季天然气保障能力。

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作者：南财投研通数据分析师秦健