往期回顾-投研通分享|山煤国际：上半年利润大幅增长 股息率领衔动力煤行业（2022-08-11）

本期投资快报投研君先来回顾一个月前提及过的上市公司。7月9日，投资快报投研君推荐关注了深耕北斗产业链的振芯科技，近日无惧指数的回调与盘整，“毅然”走出了上攻行情，公司最新收盘价报26.50元，若按刊报后第一个收盘价20.14元作为起始点计算，收益率达到了31.58%，此番推荐关注充分发挥了投研通“集众智，领先机”的效果，实在是可喜可贺。

投资快报投研君曾在6月底推荐关注过股息率冠绝煤炭行业的冀中能源，那么哪个上市公司会在其中位列第二名呢?若按三级行业动力煤分类，谁又能拔得头筹呢?这些问题的答案将会在下文揭晓。

今年业绩保持扩张态势

山煤国际，是一家以煤炭生产、煤炭贸易、煤炭设备及服务为主营业务的公司，控股股东为山西煤炭进出口集团有限公司。

2021年公司煤炭生产和煤炭贸易的地位发生了翻转，煤炭生产的收入达到了237.2亿，同比增长99.33%，占比大幅提升至49.36%，毛利率突破70%，达到了71.48%，煤炭贸易营收和毛利率依旧保持稳定，营收占比降低至49.05%。从整体来看，公司2021年归母净利润、扣非净利润、营业总收入分别报49.38亿、49.65亿、480.54亿，增速分别为497.42%、482.29%、35.66%，前两者刷新了年度历史新高。公司2022一季报业绩继续保持扩张态势，归母净利润、扣非净利润分别录得16.53亿、16.98亿，均创一季度历史最优水平，分别同比增长418.23%、409.44%。公司所处的煤炭行业依然保持了较高的景气度，可以预期公司的利润释放能力在今年依然可以维持较强水平。

分析师热度迅速回暖

下面我们关注一下公司近年收获的分析师评级。2016至2021年，公司分别收获41、46、38、39、33、10次分析师评级，可以看到公司业绩虽然在2021年交出了一份历史最好的成绩单，然而分析师关注热度却为近年最低，投资快报投研君在上期对这种现象也作了点评，其实分析师关注热度的降低并不代表股票质地出现了问题，也不意味着公司不能出现大涨行情。到了今年，公司的分析师关注度迅速回暖，年初至今已收获了20次分析师点评。

我们不妨从中甄选一些优秀分析师对公司进行更深入的了解。去年11月15日至今年1月15日，公司股价处于相对当前较低的水平，开源证券的张绪成分析师于去年12月19日提及公司，根据投研通计算公式计算，若按评级日下一交易日收盘价6.89元买入，收益率达到了127.58%，是前述时间段至今给出评级的分析师中录得的最高收益率，张绪成分析师对择时的把握可谓精准，为投资者提供了一个具有成本优势的关注点位。张绪成分析师在今年2月的分析师评价(煤炭行业)的行情类排行榜中位列第6。今年1月21日，公司发布2021年业绩预告，张绪成亦有跟踪。

当前，国盛证券的张津铭分析师位居煤炭行业行情类排行榜第1名，其曾在1月21日、3月11日为公司作出点评，最新一期提到：公司煤种齐全、煤质优良，持续严控贸易风险，压缩贸易煤销量，盈利水平大幅提升，目前静态估值不到5倍，均历史低位，亟待修复。我们预计公司2021年~2023年实现归母净利分别为49.5亿元、78.4亿元、79.4亿元，EPS分别为2.50元、3.95元，4.01元，对应PE仅为5.3、3.4、3.3，维持“增持”评级。

值得一提的是，前述张绪成分析师位居煤炭行业财务类排行榜的第2名，是一众为山煤国际给出评级的分析师中取得最好成绩的一位，其在5月4日提及：因煤炭行业景气度向好，煤炭市场价格持续上涨，公司全面推行精益化管理，科学管控成本，适度释放先进产能，煤炭盈利能力大幅提升。考虑公司Q1业绩同比高增，我们适当上调盈利预测并新增2024年预测，预计2022-2024年实现归母净利润56.4/59.0(前值50.4/51.2)/62.0亿元，同比增长14.2%/4.7%/5.1%;EPS分别为2.84/2.98/3.13元;对应当前股价PE为4.9/4.7/4.5倍。维持“买入”评级。另外，排名第4的中信证券祖国鹏分析师在5月6日对公司2022、2023年归母净利润的预测分别为64.12亿、63.40亿。

在目标价方面，当前位居煤炭行业行情类排行榜第4名的国泰君安翟堃分析师为公司给出了21.30元的目标价，祖国鹏分析师则给出了17.24元的目标价。

公司最新收盘价报15.68元，最近一期派息每股1.567元，因此最新股息率达到了9.99%，此值在煤炭行业(一级行业)中位列第二，在动力煤行业(三级行业)中位列第一，公司对股东发出的分红“大礼包”，将有望加大对中长线资金的吸引力。

附公司2022中报业绩预告：

预计2022年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利32亿至36亿，同比上年增长278.25%至325.53%，同比上年增长23.54亿至27.54亿。原因如下：(一)报告期内煤炭市场价格高位运行，公司本期业绩实现较大幅度增长;(二)公司持续推行精益化管理，科学管控成本，资产质量不断优化，盈利水平稳步提升。

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数据来源：南财投研通

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作者：南财投研通数据分析师秦健