供不应求？华阳集团首次定增20亿 扩充HUD、轻量化铸件产能

智能汽车产业链“钱潮”涌动，上市六年从未试水再融资的华阳集团（002906.SZ）如今也开始行动了。

8月19日，华阳集团公告，将以非公开发行的方式募集资金20亿元，用于投资包括智能汽车电子产品产能扩建，轻量化零部件产品扩容、以及智能驾驶平台研发在内的三个项目。

对于募投原因，公司在募集资金可行性报告中多次提及公司订单饱满、而产能无法满足订单生产需求的现状。

21世纪经济报道记者从部分汽车电子企业了解到，去年下半年至2022年一季度，制约汽车电子产能的瓶颈主要问题在车规级芯片等原材料短缺方面。

但自今年二季度之后车规芯片短缺问题逐渐缓解。由于前期订单出现一定程度的积压，汽车电子企业的生产瓶颈开始逐渐转向内部设备产能瓶颈。

疑似受此影响，华阳集团8月22日以涨停报收，报52.25元/股，并收复前一个交易日大幅下跌之失地。

在PGU路线上，华阳目前仍然是国内唯一集齐TFT、DLP和LCOS三大技术路线的前装HUD生产商。-视觉中国

三项募投项目个个“热门”

华阳集团主营通用汽车电子设备，座舱设备和汽车压铸件，核心产品包括前装汽车信息娱乐电子配件，3C精密压铸件及抬头显示器（HUD），汽车电子密钥等。

在募投资金利用方面，公告显示，其中20亿元募投资金中近11亿元将被用于智能汽车电子产品产能扩充，7亿元被用于汽车轻量化产能，剩余资金则将被用于智能驾驶平台研发业务。

而不论是HUD、汽车轻量化还是自动驾驶解决方案研发，其均为目前市场水温偏高的细分板块。

从定增募投的产品来看，智能汽车电子项目主要投向HUD、车载无线充电、精密运动机构及数字钥匙等产能。其中HUD、车载无线充电产品均为华阳集团高国内市占率产品序列；汽车轻量化则主要投向新能源车用铝压铸材方面，为公司传统业务强项。

值得注意的是，关于市场近来大量炒作的汽车轻量化概念“一体化压铸件”，募投公告中并未明确说明是否涉及。同时，记者曾尝试联系华阳集团，求证该募投项目是否涉及“一体化压铸件”，但至发稿前未得到回复。

除前述两大成熟业务扩充产能外，智能驾驶平台研发募投则为华阳集团新探索的业务品类。

公告指出，公司在2022年6月刚成立了华阳驭驾(广州)科技有限公司，并启动相关领域探索，近年来，研发团队的结构发生了较大的变化，软件技术人员的占比持续提升。研究和应用车用操作系统超十年，目前已经获得或申请的智能驾驶技术发明专利有20多项。

不过，公司并未披露任何获得自动驾驶软件解决方案的相关项目订单或定点情况。

产能扩充需求强烈

对于募投理由，在其发布的可行性报告中多处提及公司出现产能供不应求的情况，扩充产能需求强烈。

比如，华阳集团在公告中指出，座舱域控制器、数字声学、电子内外后视镜、HUD、车载无线充电、数字钥匙、精密运动机构等智能化产品订单日益增加，现有产能无法满足已承接订单和未来新订单的需求。

公司还指出，在汽车轻量化趋势深化背景下，铝合金压铸件在汽车上的应用已呈现快速增长的趋势。公司已承接的订单已经超过现有的产能，现有主要生产设备产能处于饱和状态，无法满足后续订单增长的需求。

记者了解到，今年受到疫情影响，部分车企推迟了部分新车型量产计划，并导致前装配件需求积压。此外，由于缺芯和芯片价格高企等问题，前期汽车电子企业拓产能先决条件难以满足，其导致订单积压情况更甚。

此前华阳集团披露的半年报显示，公司第二季度实现净利润0.9亿元，同比增长14%。虽然绝对增速不高，但在疫情影响下，第二季度同比实现正增长实属不易。

此外，随着与华阳集团深度绑定的华为系塞力斯问界M5、问界M7、以及长安CS75plus等车型配套产品将陆续量产，前装订单也将逐步实现放量。

另外，随着二季度末至三季度以来芯片紧缺的缓解与降价，限制产能的瓶颈已经消除。

“的确缓解不少”，一位汽车电子行业人士在谈及近期公司芯片供应链情况时告诉记者：“起码我从上两周去工厂现场了解的情况来看，产能比较饱满，供应的问题有所缓解。”

AR-HUD有望尽早放量

比起其他业务板块，华阳集团HUD市场前景无疑仍是投资者对华阳集团最为关心的细分板块。

根据前瞻研究员，截至2021年，华阳集团旗下华阳多媒体市占率在国内达到16.18%，暂时位列国内供应商第一。而在PGU路线上，公司目前仍然是国内唯一集齐TFT、DLP和LCOS三大技术路线的前装HUD生产商。

此外，关于市场较为关注的“AR-HUD”量产可能性的问题，华阳集团在募投项目中也进行了部分解答，称AR-HUD已开发出双焦面投影、斜投影等新产品形态，符合高级自动驾驶应用趋势。

华阳多媒体HUD产品总监杨晶近日透露，华阳多媒体2021年开始布局双焦面技术，并采用单PGU设计方案通过对单光路进行拓展。

记者了解到，由于AR-HUD产品往往要兼顾汽车前视环境中前挡玻璃视觉和路面视觉两个不同焦点，因此AR-HUD往往采用两颗PGU的制式实现AR视觉。

“PGU供应，特别是德州仪器独家的DLP供应一定程度是受制约的，所以减少PGU用量不仅能降低成本，还能降低供应链的压力。”一位PGU芯片行业人士在被问及华阳新研双焦技术时表示：“不过技术转换后实现量产是需要一定时间的，不会一蹴而就，融资可能是为了做一些项目储备。”

根据杨晶透露，华阳多媒体已经开始相关的路演工作，目前已有多家国内客户表示对此类创新技术非常感兴趣，将积极推动导入量产车型；预期10月份开始，华阳多媒体也将安排相关新产品及技术的国际路演工作。

根据公告披露，华阳多媒体智能汽车电子产品产能扩建项目投资内部收益率（税后）为27.05%。这一水平在同期数个不同企业定增募资项目中均处于高位，显示公司对投入HUD等扩产兑现前景较为看好。