社科院郭金龙详解个人养老金制度的国际经验和发展前景

21世纪经济报道记者朱英子 北京报道

8月19日，由21世纪金融研究院与中国社会科学院保险与经济发展研究中心共同举办的“积极发展个人养老金，构建养老体系新支柱”主题研讨会在京召开。

会上，中国社会科学院保险与经济发展研究中心主任郭金龙以“个人养老金制度的国际经验和发展前景”为主题进行分享。

郭金龙指出，《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》明确采取个人账户制，这是与以往个人养老金政策相比的一个根本性变化，对我国个人养老金制度的发展具有重大意义，也将对我国金融体系产生深远影响。

谈及我国个人养老金的发展前景，郭金龙表示，个人养老金制度正式运行后预计5年累计资金规模超万亿，同时将促进财富管理业态变革。

个人养老金制度的“他山之石”

今年4月，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》（下称《意见》），正式提出推动个人养老金发展，并明确了制度框架。

郭金龙分析称，与以往个人养老金政策相比，《意见》主要有4大最核心的变化，一是制度模式，明确采取个人账户制，完全由个人缴费，且不能提前支取，预计这将有利于对养老金产品进行统一管理；二是税收优惠，具体政策尚未明确，预计有望和个税递减政策衔接，与子女教育及房贷扣除标准一致；三是缴费水平，每人每年缴纳个人养老金的上限为12000元，将有助于提振消费者投保个人养老险的意愿；四是投资范围，账户资金可用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老险、公募基金等产品，投资者可根据偏好自主选择。 

从个人养老金制度的国际经验来看，在OECD（经济合作与发展组织）已披露数据的国家中，第三支柱个人养老金对本国劳动人口的覆盖率均值在25%左右。覆盖率最高的国家为波兰，达66.3%；其次是捷克的63.6%；冰岛、斯洛伐克、德国的覆盖率均超过30%，个人养老储蓄的发展处于全球领先水平；立陶宛、哥斯达黎加以及英国在第三支柱发展方面处于OECD国家尾部，覆盖率均低于10%。

从养老金规模来看，美国养老金规模居OECD国家之首，其养老金体系是当今最庞大的养老金体系之一，其中，第三支柱规模近年来占比已经接近40%，主要包括IRA（个人退休账户）和年金保险，以IRA为主要推动力。

截至2021年末，美国养老金体系规模已经突破40万亿美元，第一、二、三支柱规模分别为2.85/22.81/16.55万亿美元，占比分别为6.76%/54.03%/39.21%。

IRA为代表的个人养老金计划推动了美国养老金体系迅速发展。IRA账户可以在券商、银行、保险、理财顾问、共同基金公司开户，各类账户的不同主要体现在管理费率和最低注资额度上。

“各机构提供的IRA可投资产品，主要取决于机构的投资能力与产品创制能力。”郭金龙指出，收益水平或将影响我们对个人养老金投资账户的选择，不同机构对个人养老金账户和产品的创新优势是不一样的。

此外，郭金龙还建议，我国在养老保险制度设计的过程中应充分考虑不同社会群体特征和需求，研究广泛惠及民众的金融产品的推出可行性。如在养老金缴费环节上，研究推出临近退休前一次性支付保费、缴款额个性化定制；在养老金领取环节上，研究分析如何提高养老保障的功能；在产品投资形式上，研究推出投资不同大类资产的细分养老金融产品，以便于投资者选择适合自己的产品，加强投资者的自主选择性。

预测未来5年我国个人养老金规模超万亿

回到国内个人养老金市场的发展前景上，郭金龙认为，个人养老金制度正式运行后预计5年累计资金规模超万亿元，发展前景广阔。

参考第二支柱建设的情况，企业年金的发展，刚开始规模很小，目前也积累了2.6万亿元的规模，职业年金发展时间较晚，现在亦超1.5万亿元。

从我国的经济发展水平和未来趋势来看，按照2035年远景目标和2050年远景展望，预测到2035年，中国基本实现现代化的时候，按购买力平价计算的人均GDP能达到2-3万美元左右，那时国人的资产积累会更多，其中个人养老金规模将会超预期。

与此同时，郭金龙分析称，个人养老金制度的建立将会促进我国财富管理业态变革。

在我国的家庭资产结构中，房产是重要资产，占家庭财富的50%以上。郭金龙认为，房产完全可以通过产品创新列入养老资产范畴，把养老资产进行重新整合，未来随着人口结构的变化，没有子女或者子女不在身边，不需要房产作为遗产的老人，或可通过反向抵押贷款和反向抵押保险的方式变现，这块的规模也是非常大的。

从渠道格局方面，个人养老金账户体系比较接近于银行账户体系的管理，银行在账户的渠道管理方面具有先天的优势，预计短中期内银行优势明显，未来或呈现多元化格局。

从产品视角来看，银行、基金、保险等机构各具特色，银行理财的优势在于低风险资管产品上的客户信任优势；公募基金的优势在于权益资产的配置能力，未来发力点或在于养老目标日期产品；保险产品的优势在于保本属性、附加保障以及终身给付。

“在个人养老金市场里面，谁能够占据更多的市场份额，取决于这些机构的投资管理能力和账户管理能力以及客户服务能力。”郭金龙说道。