A股“期中考”丨平均毛利率达71%！行业利润总额达442亿元，天齐锂业直追“有色一哥”紫金矿业

21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道

8月30日晚间，“锂业双雄”发布半年报，至此锂矿、锂盐行业定期报告全部披露完毕。

目前，纳入Wind锂矿板块的上市公司一共17家，剔除未投产及参股锂盐厂的紫金矿业、西部矿业等公司外，上半年将锂盐产品并表的公司合计13家。

根据半年报统计，天齐锂业、盐湖股份、赣锋锂业等13家公司在产锂盐企业，上半年合计实现净利润442亿元。

需要指出的是，以上13家公司占据了国内大部分的锂盐产能。

此外，行业内还包括了江西南氏锂业、山东瑞福锂业等非上市公司，以及雅保等外资企业在国内的工厂，全行业利润整体利润规模还会略高于上述水平。

就利润分布上看，亦主要集中在上述三家行业龙头，天齐锂业、盐湖股份、赣锋锂业上半年净利润分别达103.3亿元、91.58亿元和72.54亿元，合计为267.4亿元，约占全行业的60%左右。

其中，天齐锂业上半年过百亿的净利润，几乎快赶上了“有色一哥”紫金矿业，后者上半年净利润为126亿元。

二线队伍，则集中在天华超净、盛新锂能、藏格矿业、永兴材料等公司，单个公司利润规模可以达到30亿元左右。

这类公司虽然规模、资源优势不如行业龙头，但是各有特色，要不是产能规模可观，要不就是原料自给率高，成本优势突出。

而该行业的利润暴增，主要源于一季度锂盐价格的大幅上涨，以及二季度锂盐价格维持历史高位，使得当季销售均价环比再次提升。

今年6月中旬，21世纪经济报道曾结合二季度产品销售均价、行业产销情况作出预判，二季度锂盐行业盈利将延续“逐季度增长”的趋势。

就半年报实际披露情况，亦符合此前预判。

根据Wind采集的安泰科价格统计，2022年上半年，国内工业级碳酸锂市场均价为42.6万元/吨，2021年同期该均价则仅为7.64万元/吨。

产品价格的大幅增长，直接增厚锂盐行业的利润空间。

数据显示，纳入统计的上述13家公司上半年锂盐相关产品平均毛利率达71.03%，同比平均增长了35.63个百分点。

比较各家公司半年报具体数据，则可以看出整体也呈现出盐湖优于矿石提锂，自给矿优于外采购的行业特征。

统计数据显示，西藏矿业、盐湖股份和藏格矿业上半年锂类产品或碳酸锂毛利率，全面突破90%，分别行业第1至3位。

如此高的毛利率，主要是盐湖提锂的低成本优势所致。

以盐湖股份为例，根据公司披露的半年销量和成本数据估算，其每吨碳酸锂成本仅为2.53万元，较2021年的2.83万元甚至有一定下降。

紧随其后的是，永兴材料和天齐锂业两家锂云母提锂、锂辉石提锂的龙头，由于自身原料自给率较高，锂盐产品毛利率也达到了87%左右。

其他自给率相对偏低，大部分原料依靠长协进口的锂盐企业，毛利率则维持在50%至60%区间。

至于融捷股份大幅低于行业的毛利率，主要是因为该公司锂盐产能主做提纯，并未使用到公司自有矿生产，这与直接生产碳酸锂、氢氧化锂的企业不具可比性。

需要指出的是，国内锂盐经过二季度的“季节性回落”后，近期价格开始重新松动。

仅以百川盈孚提供的数据为例，8月初，国内电池级碳酸锂市场均价在48.3万元/吨，目前已回升至49.2万元/吨，开始向今年3月51.7万元/吨的高点靠拢。

上述机构还指出，“青海疫情影响供货，市场供应依旧紧俏，下游询货询价积极，需求旺盛，价格继续看涨。”

虽然当前锂盐环节利润率已经十分可观，但是在进口矿成本支撑，以及下半年供需关系还看不到缓解的背景下，无法排除锂盐产品刷新前高的可能。

而这将在历史高位的基础上，进一步增厚整个行业的利润空间。