A股“期中考”｜贝泰妮上半年营收净利近五成增长，库存周转待改善

21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

近日，被誉为“药妆第一股”的贝泰妮（300957.SZ）发布了今年上半年成绩单：营收20.50亿元，同比增长45.19%，归母净利润3.95亿元，同比增长49.06%。

值得注意的是，贝泰妮一枝独秀的高增长态势，与已发布半年报的同行业公司形成了强烈对比。

如，丸美股份(603983.SH)上半年归母净利润1.17亿元，下滑38.11%，上海家化（600315.SH）上半年归母净利润1.58亿元，下降44.84%。

从收入构成看，“护肤品”依然是贝泰妮的营收支柱。护肤品上半年实现营收18.28亿，主营业务收入占比接近90%；“医疗器械”营收1.90亿元，占主营业务收入的9.33%；“彩妆”品类收入占主营业务收入的1.08%。

8月30日，贝泰妮方面回复21世纪经济报道记者，“2022上半年，公司的护肤作为核心品类驱动集团整体增速。其中top1的大单品，舒敏保湿特护霜，在618期间全网销售破亿；舒缓修护冻干面膜618期间全网爆卖650万片；TOP2的防晒大单品，618全网爆卖100万+支。”

有业内人士分析认为，随着“成分党”群体不断扩大，消费者注重护肤品背后的成分和功效，功效性护肤需求也带动相关产品销量增长。

渠道方面，贝泰妮以线上渠道为主导，尤其是线上自营业务收入达12.38亿元，占主营业务收入的60.69%，且保持了60%以上的增速。

对此，贝泰妮方面向21世纪经济报道记者表示，“我们一直坚守的渠道策略为：线下医药渠道打基础，线上渠道为中心。上半年，公司积极发展电商渠道，打造电商新势力。”

如618期间，“薇诺娜”品牌自营旗舰店荣登618天猫美妆榜TOP8（按GMV算），成为蝉联天猫美妆榜单前十的唯一国货品牌；此外，在新兴电商平台方面，公司618期间获得抖音国货美妆店铺榜TOP3，快手美妆类目店铺自播排名TOP8。

值得一提的是，贝泰妮在线下直营渠道也有突破。

从2021年年末的1家线下直营店，到2022年上半年内新开线下直营店增加24户，贝泰妮的线下自营模式实现收入224.84 万元，尽管收入占比只有约0.11%，但相比去年占比0.01%，增长了1002%。

不过，相比同行企业，贝泰妮存货周转天数较高，库存周转速度仍待改善。

根据Wind数据，2022年上半年，贝泰妮的存货周转天数为193天，而同期水羊股份（300740.SZ）的存货周转天数为139天；上海家化为110天；珀莱雅（603605.SH）为106天；丸美股份仅为94天。

对此，贝泰妮在财报中解释为，报告期内公司根据供应链生产计划，为2022 年下半年多个大促活动的热销产品进行提前规划、生产以及备货采购，存货期末余额相应有所增加。