A股“期中考”丨中国建筑狂揽2万亿合同传递新信号：基建营收大幅增长 房地产开发低位运行

21世纪经济报道记者韩一  北京报道

8月30日，中国建筑（601668.SH）发布2022年半年报业绩报告，公司经营业绩再创历史新高。报告显示，公司新签合同额2.02万亿元，同比增长10.8%；实现营业收入 1.06 万亿元，同比增长 13.2%；实现归属于上市公司股东的净利润285 亿元，同比增长 11.2%。

值得注意的是，营收和净利润保持两位增长的同时，中国建筑营业利润罕见出现下滑，上半年同比下降了2.35%，尤其是公司的房地产开发与投资业务下滑幅度再度扩大。作为世界最大的工程承包商、建筑行业龙头上市公司，中国建筑业务变化趋势被业界认为代表行业的最新动向，那么今年上半年中国建筑经营变动释放了什么信号？

基建业务大幅增长

继2021年中国建筑新签合同额、营业收入等经营指标刷新全球建筑行业记录，当年新签合同额达到3.53 万亿元，同比增长10.3%，2022年上半年中国建筑新签合同额再度实现高增长，报告期内完成新签合同2.02万亿元，同比增长10.8%。

2022年中报业绩显示，在国家“稳增长”政策支持的大背景下，中国建筑基础设施建设与投资业务成为拉动公司的营收和利润双增长的主要贡献业务。

分业务板块来看，中国建筑房屋建筑工程业务仍是公司的主要业务，贡献营收占比为64.05%，公司该业务板块在今年上半年录得新签合同额13175亿元，同比增长9.1%，实现营业收入6794亿元，同比增长14.0%，实现毛利472亿元，毛利率为 6.9%，同比上升 0.2 个百分点。

报告期内，公司基建业务实现快速增长，当期新签合约额5148亿元，同比增长 31.1%；实现营业收入2229亿元，同比增长15.2%；实现毛利243亿元，同比增长 36.8%；毛利率 10.9%，同比上升 1.7 个百分点。

对此，中国建筑表示，报告期内，公司抢抓“适度超前开展基础设施投资”政策机遇，超前谋划、精准对接，斩获了一批重要基建项目。

其中，公司在公路领域新签合同额 595亿元，同比增长 48.9%；在轨道交通领域新签合同额583亿元，同比增长 39.2%；在生态环保领域新签合同额346亿元，同比增长 47.2%；在机场领域新签合同额282亿元，同比增长 57.1%；在铁路领域新签合同额 89 亿元，同比增长 5.9%。

中信证券分析人士向21世纪经济报道记者指出，中国建筑上半年业务变化体现了目前的国内大基建趋势，受益国家稳增长政策推动，中国建筑基建业务实现快速增长，公路、轨交等基建类订单增速亮眼。

统计数据显示，2022 年上半年，国家和地方政府层面持续聚焦“两新一重”（ 即新型基础设施建设、新型城镇化建设以及交通、水利等重大工程建设）和短板弱项等方面投资建设，全国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长了7.1%。

地产业务低位运营

2022 年上半年，国家继续坚持“房住不炒”的定位，政策层面不断加强预期引导，拟探索房地产新的发展模式，坚持租购并举、加快发展长租房市场，推进保障性住房建设、因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。房地产开发市场仍处于国家宏观调控政策指导下的转型阶段，行业整体处于低位运行状态。

受上述因素影响，报告期内，中国建筑的房地产开发与投资业务成为公司报告期业绩下降最大的板块。

财务数据显示，今年上半年中国建筑地产业务合约销售额为1860亿元，同比下降了15.3%，合约销售面积725万平方米，同比减少27.7%；房地产项目新开工面积933万平方米，同比降低30.2%，在建面积 7110万平方米，同比下降4.6%。报告期内，中国建筑该业务板块实现营业收入1520 亿元，同比增长3.7%，对应毛利319 亿元，同比减少13.1%，毛利率为21.0%，同比减少4.1个百分点。

为应对房地产开发市场的低迷行情，中国建筑表示，公司正积极探索城市更新等多元开发模式，旗下两大地产品牌，中海地产牢牢把握监管“三道红线”的绿档优势，在聚焦加快发展住宅开发主业的同时，积极推动商业物业、教育养老、物流等业务发展；中建地产保持审慎经营原则，正在优化发展策略，加快销售去化力度。

值得注意的是，中国建筑房地产开发业务的下滑并没有影响机构对公司的估值重塑预期。

“中国建筑地产与施工两大类型业务的价值均有望得到重估。” 国盛证券何亚轩研究团队点评公司上半年业绩称，中国建设地产业务下属主要平台中海地产盈利能力长期保持行业一流，财务指标始终保持稳健审慎，杠杆率、融资成本均为行业最低区间，资产质量优异，未来竞争优势有望继续扩大。而作为央企龙头，中国建筑受益行业供给侧改革加速，市占率有望持续提升，价值有望得到重估。

同时，国盛证券认为，中国建筑施工业务基建属性有望不断增强，基础设施、产业园区、市政、医疗等政府类项目占比提升，公司业务结构持续优化，未来公司施工业务的盈利能力有望不断提高，回款风险有望大幅下降，经营质量将明显提升，估值也有望向基建类企业靠拢。