大宗商品周报丨加息大潮重挫油价，黄金、天然气、生猪价格回落，金属铜或迎供给缺口

21世纪经济报道记者彭强 北京报道

本周（9月19日-9月23日）全球多国开启加息操作，引发了经济衰退的担忧，美元持续强势，带动原油、黄金的价格再度下跌，其中美油更是自1月以来首度跌破80美元/桶。

在天然气市场方面，季节性的凉爽天气，带动美国天然气价格回落；欧洲市场加快填补储气库，并削减需求端用量，当地气价也在高位逐渐回落。

在钢铁市场方面，终端需求仍有待释放，铁矿石等原材料价格相对稳定。铜价本周企稳，但机构警告称，未来几年铜市场将面临较大的供应缺口。发改委连续抛储，增加猪肉供应，猪价本周降幅明显，机构预计四季度猪价仍有一定支撑。

美油跌破80美元大关

本周，自美联储加息75个基点开始，英国、瑞典、瑞士等多国央行跟进加息操作，应对通货膨胀。全球加息大潮引发了经济衰退的担忧，打压了原油需求的预期，同时美元强势也让其他货币持有者购买原油更加昂贵，进一步减少了原油的市场需求。

在综合因素的影响下，国际油价大幅下跌。截至北京时间9月24日早间收盘，11月交货的WTI原油期货价格下跌5.69%，收于78.74美元/桶；11月交货的布伦特原油期货价格下跌4.76%，收于86.15美元/桶。这是美油自今年1月以来，首次跌破80美元/桶大关。

随着原油价格失守80美元大关，市场情绪也在发生微妙变化。一方面，美国政府可能会逢低油价回补原油库存；另一方面，OPEC+产油国联盟正在面临越来越大的减产救市的压力，这可能会限制未来油价进一步下跌的空间。

季节性需求低迷压低美国天然气现货价格

上周美国天然气价格急涨后急跌，本周价格则一路震荡下跌。截至9月24日，美国天然气期货价格跌至6.995美元/百万英热，跌至7月下旬以来的新低。

近几个月来，强劲的燃气电力需求，一直支撑着美国多地的气价。但随着秋季的到来和气象部门的凉爽天气预测，美国天然气价格出现大幅下跌。

据标普全球普氏报道，美国国家气象局表示，近期美国东部大部分地区都将感受到秋季的凉爽天气。美国当地电力部门的天然气需求，在近两天下降了约82亿立方英尺，降幅约两成，几乎与过去五年的平均水平持平。

欧洲TTF天然气价格继续下跌

本周，荷兰基准TTF天然气期货价格先涨后跌。9月20日，TTF期货价格最高冲至194.259欧元/兆瓦时，之后继续下跌，到9月23日跌至181.9欧元/兆瓦时。

隆众资讯分析师高鹏飞指出，欧洲市场天然气库存高位增长，市场下游需求不断“自愿性”减少，天然气供应过剩，市场价格不断回落，但冬季天然气供应不足风险仍然存在，市场价格回落后欧洲仍旧存在补库意向。此外，美联储加息、美元银根缩紧，市场通胀水平提高，带动天然气价格止跌反弹。

在《财经》杂志举办的第二届“碳中和高峰论坛”上，路孚特首席电力与碳分析师秦炎分析指出，目前欧洲面临着能源价格高企和冬季能源短缺的风险，欧洲各国近期都在加紧寻找替代气源、补充储气库库存，削减需求侧用量，冬季天然气供需缺口不大，但价格仍在高位。

黄金价格连续五个月下跌

本周国际金价继续下跌，截至9月24日，纽约黄金期货价格跌至1651.19美元/盎司，创下了2020年4月以来的最低收盘价，相较于三月的高点，降幅约两成。

消息层面，市场担心美联储进一步大幅加息引发经济衰退，加之美元不断走强，多因素影响了黄金走势。

市场煤资源有待补充

CCTD中国煤炭市场网分析指出，近期煤炭供应端扰动频繁，且后期存在多因素影响，煤炭供应紧张预期升温，国内动力煤市场价格出现快速反弹。

CCTD指出，目前供需大盘基本稳定，需求持续性有待观察。在增产保供和电煤中长期合同全覆盖等政策保障下，环渤海港口及终端库存较去年同期已经得到明显改善。

但非电行业的集中采购推动本轮煤价快速上行，煤炭采购成本快速上行，侵吞行业利润，价格提升，下游接受能力有限。CCTD表示，近期港口市场煤现货难以得到有效补充，货源供应结构性矛盾短期内难有改善。

钢价承压震荡调整

本周，兰格钢铁全国钢材综合价格为4294元/吨，较上周下跌4元/吨，主要品种价格以先跌后涨为主。高炉开工率在连升七周之后开始下降，社会库存回升一周后再次下降。成本与利润方面，本周铁矿石和废钢价格小幅震荡，焦炭价格维持稳定，钢价承压调整，钢厂生产利润再次收窄。

兰格钢铁指出，国内市场需求不足矛盾仍然比较突出，政策面要求重点推进支持基础设施建设、设备更新改造等扩投资促消费政策落实，旺季终端市场需求的释放依然可期。

近期钢厂利润再被压缩，钢厂复产积极性开始减弱，旺季终端市场需求正在回暖，带动节前备货需求也存释放预期。预计下周钢材市场将呈现承压小幅上涨局面。

铁矿石价格小幅震荡

本周，国内铁矿石期货主力合约价格收于712.5元/吨，与上周基本持平；普氏铁矿石价格指数先跌后涨，收于99.6美元/吨，较上周末期价格小幅上涨。

兰格钢铁指出，目前全球铁矿石发运量稳中有增，澳洲、巴西发往中国的矿石数量小幅增加。短期来看，钢企盈利能力下滑，产能释放受到制约，叠加到港量增加，铁矿石供给相对充足。但国庆节即将到来，节前钢厂补库备货需求较强，港口进口铁矿石库存仍呈现下降态势，预计下周进口铁矿石价格指数将呈现震荡偏强运行态势。

铜会出现供应短缺吗？

本周铜价企稳。沪铜期货收于61290元/吨，与上周价格基本持平；伦铜小幅下跌，本周收于7439.45美元/吨。

华融期货研报指出，美联储加息一度压制铜走势，但情绪缓和，沪铜跌幅有所收窄。8月国内经济数据回暖，叠加“金九银十”传统消费旺季，铜消费环比好转，而且目前全球铜库存处于历史低位。供需维持偏紧格局的持续时间可能超预期，铜价下方仍有坚实支撑。

下半年以来，铜价已经自年中的低位显著回升，但较年内最高点下跌超过10%，仍处于相对高位。机构和业内人士警告称，作为广泛应用于新能源汽车、光伏、风电、电力等行业的金属，近期全球铜库存已经处于低点，而随着未来几年铜需求的不断增长，金属铜的供应缺口也将出现。

猪价下跌

本周猪价降幅明显。截至9月23日下午收盘，生猪期货收于22305元/吨，较上周末的23395元/吨，单周降幅4.7%。

中信期货农产品研究团队指出，四季度是猪肉消费旺季，基本面来看，供给有限、需求增加，现货价格仍有较强支撑，供给压力预计在年底或明年出现。

中信期货指出，近期发改委已经连续三次抛储，增加市场猪肉供应，猪价涨势放缓。但供给端面临抛储、配种率修复、增重和年底集中出栏等压力，因此对于生猪远月合约，需要关注逢高抛空的信号。