2年期纯固收银行理财崛起，最高年化收益超6%丨机警理财日报（10月14日）

南财金融终端、南财理财通数据显示，截至2022年10月14日，全市场共发行净值型理财产品110,716只。其中，一级（低风险）产品占比1.71%，二级（中低风险）产品占比82.4%，三级（中风险）产品占比14.36%，四级（中高风险）产品占比1.18%，五级（高风险）产品占比0.35%。

投资性质方面，固定收益产品占绝对主流，占比93.03%；混合类产品占比6.15%；权益类产品占比0.74%；商品及金融衍生品类占比0.08%。

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截至9月30日，理财公司纯固收产品（投资周期2年）的近6月收益排行榜中，有7家理财公司的产品进入榜单前十，分别是信银理财、建信理财、招银理财、徽银理财、交银理财、光大理财和兴银理财。其中，信银理财、招银理财和建信理财分别上榜2只产品；徽银理财、兴银理财、交银理财和光大理财则分别上榜1只产品。

从收益指标看，本期榜单排名前3的产品为信银理财的“固盈象固收稳健两年封闭式1号D”“固盈象固收稳健两年封闭式2号”以及建信理财的“嘉鑫固收类封闭式产品2021年第195期”，近6个月净值涨幅依次为6.47%、5.81%和5.73%。值得关注的是，“嘉鑫固收类封闭式产品2021年第195期”是本期榜单中唯一一只近6个月“0回撤”的产品。

与上期（8月19日）同维度榜单相比（请见关联文章），此次榜单可谓“大换血”。除上期榜首产品招银理财“招睿青葵两年定开1号C款”仍上榜，其余上榜产品均为“新面孔”。在产品收益上，纯固收产品竞争愈发激烈。在上期榜单中，投资周期为2年的纯固收产品近6个月年化收益最高为5.03%，而本期则达到了6.47%，且此次上榜所有产品的近6月年化收益均高于上期的最高收益值。

“稳享固收精选两年定开7号”净值稳健上行，今年以来年化收益达3.99%

交银理财“稳享固收精选两年定开7号”本期上榜TOP10。据南财理财通数据，该产品成立于2020年9月22日，风险等级为R2（中低风险），业绩比较基准为年化3.60%-4.60%，起购金额为1元，并以1元为单位递增。目前该产品即将进入第2个投资周期——2022年10月18日（含）至2024年10月21日（含）。

在费用方面，“稳享固收精选两年定开7号”不收取认购费、申购费和赎回费，仅收取0.26%/年的销售手续费率、0.13%/年的固定管理费率以及0.02%/年的托管费率。此外，管理人针对投资收益超过业绩比较基准区间中枢的部分收取20%的超额业绩报酬。

从业绩来看，该产品近6月年化收益率为5.28%，今年以来年化收益率为3.99%。在本期上榜的10只产品中，该产品近6月年化波动率相对最高，达0.74%。从近6个月业绩表现来看，产品净值虽有起伏，但整体保持稳健上行。

（图片来源：南财理财通）

前十大持仓聚焦银行二级资本债和银行永续债

据2022年半年度报告显示，截至2022年6月30日，该产品总份额为0.58亿份，资产总净值为0.62亿元，总体来说份额不太大。从资金投向来看，该产品将合计2.11%的资金投资于现金（1.91%为直接投资，0.20%为间接投资），将97.89%的资金投资于债权类资产。

从穿透后的前十大持仓来看，截至2022年6月30日，该产品第一大持仓为非标资产“中铁信托菁蓉济南城建1号(济南城市建设集团有限公司)第1期”，投资金额占产品总资产的27.47%，融资客户为济南城市建设集团有限公司。需要注意的是，交银理财发布非标资产变更公告称，“稳享固收精选两年定开7号”自2022年8月26日起不再投资于该笔非标资产，该项目剩余融资期限约25天（0.83月），项目年化收益率4.85%。

截至二季度末，除第一大持仓为非标资产外，其余九大资产主要为银行二级资本债和银行永续债。前十大持仓所披露的银行二级资本债合计占总资产的19.22%，银行永续债合计占比9.70%，前十大资产合计占总资产的比例为56.39%。

南财理财通课题组整理发现，今年以来，前三季度银行二级资本债发行火热，共有55家商业银行发行65只二级资本债（含分两期发行），较去年同期增长20只；前三季度发行规模高达6367.65亿元，该数据不仅较去年同期增长114.21%，甚至超越了去年全年的发行总和。

天风证券研究所孙彬彬团队认为，2022年以来，银行二级资本债和永续债收益率和利差均明显压缩，已处于历史极低水平，但相对非金融信用债而言目前银行二级永续债仍有一定溢价。市场仍偏好中高等级金融债居多。

在货币政策上，“稳享固收精选两年定开7号”的管理人认为，下半年货币政策预期在结构性政策上发力，银行间利率有可能向政策利率收敛；就债券市场而言，管理人认为，目前债券市场整体收益率水平在历史分位数较低位置，继续下行的空间有限，资金利率维持较低的环境下，债券市场上行空间有限，杠杆策略依然有效。

作者：薛茹云

数据分析师：马怡婷

编辑：汤懿兰、丁尽勉

实习生：闫然、谢泓历