爱尔眼科：三季度盈利增两成， 强研发投入攒后劲

2022年10月25日晚间，爱尔眼科发布2022年第三季度报告。数据显示，2022年1-9月爱尔眼科营业收入130.52亿元，较上年同期115.86亿元增长12.55%；第三季度实现营业收入49.44亿元，同比增长16.38%，实现归母净利润10.66亿元，同比增长20.06%。之所以前三季度收入大增，爱尔眼科解释称，系公司经营规模扩大、品牌影响力提高以及医疗需求结构变化所致。 

与此同时，爱尔眼科2021年度定向增发计划落地，成功募资35.36亿元，而且此次定增最终确认的发行价为26.49元/股，较23.10元/股的发行底价溢价15%，认购对象包括国泰君安、工银瑞信、摩根士丹利等国内外知名机构。这些资金将主要投入于国内重点城市7家核心医院的新建及迁址扩建，这些医院接诊量预计将在扩建后大幅提升。 

在业内人士看来，此次成功募资将拓宽爱尔眼科的护城河，国内外知名机构溢价抢购，体现了投资者对眼科行业的长期看好，也印证了中国眼科医疗市场不断增长的旺盛需求。有数据显示，我国眼科医疗服务市场从2015年的507.1亿元增长到2019年的1,037.4亿元，复合年均增长率为19.6%。以其中的近视防控市场为例，根据国联证券的预测，近视防控市场中角膜塑形镜终端市场和配镜市场两个子领域的市场规模，预计将在2024年分别达212亿元和1184亿元。 

而医疗服务核心竞争力在于研发及人才的储备，为巩固其市场地位，在融资扩建医院的同时，爱尔眼科也一直注重科研投入和人才培养。在季报中也显示，2022年1-9月研发投入2.02亿元，较上年同期增长28.47%，主要系报告期内公司持续加大对眼科临床运用技术及数字化建设研究投入所致。 

融资扩建 

爱尔眼科第三季报显示，报告期营业收入49.44亿元，相比上年同期增减16.38%。2022年1-9月营业收入130.52亿元，上年同期115.86亿元，较上年同期增长12.55%。

在利润方面，季报显示，报告期归属于上市公司股东的净利润为10.66亿元，相比上年同期增长20.06%。2022年1-9月归属于上市公司股东的净利润为23.57亿元，相比上年同期增长17.65%。 

对于上述业绩，爱尔眼科称是因其经营规模扩大、品牌影响力提高以及医疗需求结构变化所致。实际上，前三季度多地疫情反复，很多医疗机构患者数量均有大幅下降，在业内人士看来，爱尔眼科仍能保持收入稳定增长，并持续扩大经营规模，体现了其强抗风险的能力。 

不久前，爱尔眼科35.36亿元加码主业的定向增发计划落地，也证明了市场对其的认可。据了解，这也是其上市以来的第三次定向增发，受到国内外知名基金等的认可，其中，工银瑞信基金、广发基金、UBS AG（瑞银集团）获配金额位居前三，分别获配6.3亿元、5.41亿元、4.9亿元。 

据了解，本轮募集超35亿元的资金，主要将投入于国内重点城市7家核心医院的新建及迁址扩建，涉及长沙、湖北、安徽、沈阳、上海等多个重点市场。预计在新建和扩建完成后，这些医院的合计最大接诊量将达到每年359.54 万人次，相较于这些医院2020年94.65万人次的实际接诊量增幅为280%。其中，规模最大的长沙爱尔眼科医院在扩建后，预计最大接诊量将达到每年71.18万人次。 

爱尔眼科如此大额的定向增发和庞大的医院扩建计划，离不开眼科医疗旺盛的市场需求。根据WHO的报告显示，2020年全球近视患病人员约为26亿人次，老花眼18亿人次，老年黄斑变性1.96亿人次，全球眼科患者基数大。而随眼部疾病发病率逐年攀升、眼健康意识不断增强以及居民支付能力提升，我国眼科医疗服务市场不断发展。有数据显示，我国眼科医疗服务市场从2015年的507.1亿元增长到2019年的1,037.4亿元，复合年均增长率为19.6%，预计2025年将达到2522亿元。 

以关注度较高的近视防控市场为例，根据美国眼科学会的数据显示，2020年亚太高收入国家、东南亚地区近视率分别为53.4%、51.6%。显著高于全球平均水平33.9%，是全球近视高发的地区。而近年来，国内青少年近视率持续提升。根据国家卫健委的数据显示，2020年我国青少年总体近视率达52.7%，较2019年上升了2.5个百分点。为应对青少年近视问题，教育部、国家卫健委多次发文，推动近视防控上升为国家战略。 

在市场需求和政策红利下，近视防控市场在未来将可能达到千亿规模。根据国联证券资料，近视防控市场可分为角膜塑形镜终端市场和配镜市场两个子领域。根据国家卫健委发布2020年关于近视率的数据，随着角膜塑形镜的渗透率逐步提高，在角膜塑形镜价格不变和近视防控政策没有大幅变动的前提下，国联证券预计2024年角膜塑形镜终端市场规模达到212亿元，2019-2024年复合年均增长率为22.03%，增长迅速。普通配镜终端市场规模2024年将达到1184亿元，2019-2024年复合年均增长率为9.07%。 

注重科研与人才培养 

值得注意的是，虽然眼科需求急剧增长，但我国眼科人才缺口仍然很大。 

2020年6月国家卫健委发布《中国眼健康白皮书》指出，随着我国经济的发展，人口老龄化进程日益加速，“指尖”生活盛行，眼部疾病患者与日剧增，并有年轻化趋势，我国眼病防治工作依然任务艰巨，目前，全国有4.48万名眼科医生，较2003年的1.9万有了较大增加；但视光师依然极度匮乏，从2003年的1400多人增长为6000多人，缺口依然较大。且大多集中在地级市及以上的城市医院，农村及偏远地区医疗资源严重匮乏，很多常见眼部疾病患者因得不到及时有效治疗而失明。眼科医疗资源在国内某些地区仍属于稀缺资源。 

此前沙利文研究院发布《中国连锁眼科医疗机构行业概览》称，70%的眼科疾病依赖手术治疗，而眼睛结构复杂，对眼科手术技术要求较高，因此对专业眼科医师人才素质有严格要求。截至2017年，中国每百万人口拥有眼科医师21名，视光师1名，远低于美国日本等发达国家水平，甚至低于澳大利亚、新加坡等国家的水平。 

沙利文研究院也在上述报告中明确指出在连锁眼科医院的发展中，居第一位的限制因素是：人才资源稀缺。 

实际上，人才资源稀缺问题是整个眼科所面临的问题，爱尔眼科等企业也意识到这个问题的严峻性，为了加强自身能力建设，也在注重科研投入与人才培养。 

此次募资，爱尔眼科除了要通过新建及迁址扩建区域重点医院外，还强调要对科研设备、人员配置等进一步升级，加强学术科研力量等。 

今年下半年，爱尔眼科在科研和人才培养方面就有多项举措。2022年9月22日，爱尔眼科与暨南大学的联合实验室成立。此前，双方已于2020年已签署校企战略合作协议。实验室将通过校企双方资源共享和优势互补，重点围绕视觉系统疾病，从神经保护、视神经再生和功能康复等方面，开展动物实验、临床试验和产品研发工作。力争于五年内，实现2-3项研究成果从基础研究到临床的转化应用。 

2022年10月20日，爱尔眼科召开博士后科研工作站开题报告会，6名博士后进站并顺利开题。所选课题涉及行业发展需求，预期的研究成果对解决眼科领域个性化需求和行业共性问题具有重要理论意义和应用价值。 

据了解，爱尔眼科博士后工作站于2021年建立，目前已有14名博士后陆续入站，科研、临床等各项工作有条不紊地开展，目前拥有湖南省眼视光工程技术研究中心、湖南省眼视光国际科技合作基地两个省级创新平台。爱尔眼科总裁李力表示，爱尔眼科通过医、教、研、产、投全球化布局，全面协同发展，培养复合型眼科高端人才。在业界看来，爱尔眼科“博士后科研工作站”的启动，标志着爱尔眼科已完全打通从本科到博士后的全链条人才培养孵化体系。 

此外，爱尔眼科利用大数据缓解眼科医生稀缺的方式也被业界看好。在2022年8月，工业和信息化部公布的“2022年大数据产业发展试点示范项目名单”中，爱尔眼科“眼健康大数据平台的建设与示范应用”项目入选。爱尔眼科自2018年起开始启动数据中心建设和技术积累，逐步汇聚旗下数百家眼科医疗机构的业务数据与集团管理端产生的数据，并对数据进行标准化清洗。 

爱尔眼健康大数据中心将覆盖患者诊前、诊间、诊后的所有就诊流程，支持构建线上线下相结合的眼健康“互联网+”生态体系，对青少年近视预防、基础眼病筛查等提供数据支撑，同时能够提高爱尔眼科的临床医疗质控、患者服务体验、管理经营决策和眼科学术研究水平。

（本文仅供参考，不作为投资建议）