智辨公司-锂矿的冰与火之歌！

目前，锂矿锂盐的价格走势与锂行业公司股价的走势，出现了前所未有的大背离。这就预示着，锂矿在资本市场眼中仍然具有很强的周期属性，供需状况的循环往复构成了资源股的周期性，也代表了其业绩和股价波动规律的本质。据上海钢联最新数据显示，周五电池级碳酸锂涨4500元/吨，均价报55.9万元/吨，工业级碳酸锂涨4000元/吨，均价报54.50万元/吨，续创历史新高。10月18日，海外进行了第十轮锂精矿预拍卖，竞价约为7100美元/吨，环比增长1.6%，续创历史新高。而相较环比上涨约10%的第九次拍卖价格，本轮环比增幅出现明显收窄。产品价格走高，锂盐厂也迎来业绩爆发。数据显示锂盐厂今年前三季度净利同比增速普遍超过2.5倍，其中融捷股份以超45倍的增幅遥遥领先，天齐锂业和天华超净的增幅也分别达到29倍和8倍。但Q3业绩环比增速出现分化，赣锋锂业和融捷股份增长最为突出，盛新锂能、天华超净和天齐锂业下滑最为明显，西藏矿业Q3净利可能出现负值。Q3业绩分化出于四川限电、青海疫情等原因。值得注意的是，相较分化的Q3业绩，锂盐厂的股价表现却很统一。锂盐上市公司股价自历史最高点迄今累计最大跌幅普遍超过两成，其中融捷股份和赣锋锂业跌6成左右，江特电机和雅化集团跌约5成。目前，锂矿锂盐的价格走势与锂行业公司股价的走势，出现了前所未有的大背离。从锂盐未来供需格局来看，预计未来18个月内产品仍然是供不应求，虽然随着产能陆续投放，供需紧张的格局会得到一定改善。矿端新增产能即便有所延期，可能也只是短期影响，大的趋势就是矿端产能在逐步释放。一旦上述预期得到验证，即便四季度锂矿股盈利继续提升，亦难以出现系统性上涨，这也是周期股所共同面对的问题。有无自供矿的厂商单吨盈利差距将会逐渐拉大。公司是否自有锂矿才是起决定性作用的因素。同时锂矿、锂盐价格在短期将大概率延续强势，但类似2021Q4、2022Q1的“锂盐价格先行、领涨于矿价、矿价补涨、进而推动锂盐价格螺旋式上涨”的情形再现的概率不大。