消费投资遇冷：细分领域仍具周期性机会

今年以来，消费行业投融资持续降温，CVSource投中数据显示，2022年1-10月，共有825个消费项目获得融资，同比下降32.82%。从新基金设立情况来看，趋势则更为明显，截至10月31日，2022年新成立的消费基金共有19支，同比减少78.84%。无论是消费行业的创业者，还是GP都面临着生存的挑战。  

细分赛道值得关注

行业遇冷已成事实，究其背后原因，中金资本运营有限公司执行总经理施展在2022年中国城市夜间经济发展峰会上发表观点，他认为，这主要是资金供给和消费企业线下业务下滑两方面原因造成。

一方面，全球经济周期进入下行阶段，货币紧缩造成全球整体货币供应量下降，同时国际政治格局十分紧张，资本也表现出其国界性，外资在中国的投资配比下降已成事实。另一方面，由于近几年疫情的原因，消费企业线上和线下经营也都受到不同程度的影响。

然而，无论是从行业发展的周期规律，还是投资逻辑来看，越是市场低迷之时，反而是投资机构布局的好时机。施展强调，“消费行业存在持续的周期性机会，资本环境也在不断变化，企业如果能在目前最艰难的时候巩固住行业地位，前景依然光明。”

同时，他还认为，即使在整体低迷的市场环境中，依然有非常亮眼的细分赛道值得关注。例如健康食品以及食品供应链中，依然有蓝海市场机会值得关注，还有宠物赛道其实是一条成长性广阔的大赛道，可以对标人的消费进一步细分在宠物食品、宠物医疗、宠物药品、智能用品等，每个细分赛道都有渗透率进一步提升的投资机会。

数字化和连锁化趋势

对于消费企业而言，在得到了资本的加持后，企业进入新的成长阶段，策略和方向都可能发生重大调整，创业者也面临着新的考验。新茶饮连锁品牌柠季创始人兼CMO谭力表示，几轮融资后，创业团队所扮演的角色越来越多元。

经过多年的行业浸润，以及对国外成熟消费品牌发展历程的观察，国内的创业者也越来越成熟。相较于资本等外部环境因素的扰动，消费创业者已普遍具备产业视角。

面对中国巨大的餐饮消费市场，中国餐饮品牌的竞争格局却仍然十分分散。霸蛮米粉创始人张天一则认为，中国的连锁餐饮企业效率，还有进一步提升的空间。从细分品类来看，中国的米粉市场规模可达1500亿左右，但品牌连锁化率却不足1%。特别是在当前输入性通胀高企的大环境下，原材料价格上涨等问题带来的成本结构变化，是消费行业也面临的共性问题。因此产业化、连锁化是行业发展的必然趋势。

在餐饮以及食品零售行业中，连锁化率一直是行业发展阶段的标志。在2022年8月份发布的《2022中国餐饮产业生态白皮书》中显示，中国餐饮市场连锁化进程不断加速。美团数据表明，从2019年到2021年，中国餐饮市场连锁化率从13%提高到18%，两年增长了5个百分点。但目前美国和日本的餐饮连锁化率分别达54%和49%，较成熟市场仍有较大差距。

当企业连锁化率提升到一定程度时，其对产业链的重构将会起到重要作用，细分行业的供应链的安全性和稳定性也将得到进一步提升。因此，国内餐饮和食品企业也都在朝连锁化经营的路径发展。值得注意的是，一个新的趋势正在形成，在当前大型城市竞争激烈、成本高企的情况下，其消费增长已然遇到瓶颈。因此，越来越多的消费品牌开始把连锁化的注意力，放到更为广阔的下沉市场。

张天一认为，从目前国内的万店品牌来看，相对大城市，他们都更关注三、四线甚至乡镇等下沉市场。“未来哪个消费品品牌能植根于中国的乡镇下沉市场，服务好这10亿人，则有可能会成为真正意义上伟大的中国连锁品牌。”