摩根资产管理中国区总裁王琼慧：未来十年资产预期回报会较过去十年更具吸引力

21世纪经济报道记者 杨希 北京报道

11月15日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道、21财经主办，浦银理财联合主办的“2022中国资产管理年会”在上海隆重举行，本届年会主题是“大资管进化再启航”。摩根资产管理中国区总裁王琼慧出席论坛并发言。

王琼慧首先分析了2022年全球大类资产的表现。王琼慧认为，全球市场股债齐跌，与历史上经济周期特征非常接近，显示出了“经济收缩周期”的特征。

首先，全球央行加息改变了自2008年全球金融危机以来持续了近15年的“零利率”投资环境。目前美国通胀数据逐渐见顶，市场对未来加息的预期开始缓和。王琼慧认为，美联储继续加息的空间会逐渐变小，预计明年2季度可能停止加息周期，全球央行的加息潮逐渐进入尾声。

其次是通货膨胀。王琼慧预期通货膨胀会是短期现象，将在未来两年内得到控制。主要的原因是，全球央行抑制通胀的决心非常坚定，未来通胀会控制在2.5%以下的水平。因此，本次经济衰退将是短暂和暂时的，投资人应当为明年及以后的强劲反弹做好准备。

具体到中国市场，王琼慧认为，目前A股股市估值处于底部空间，未来A股走势取决于疫情变化和相应支持性经济政策的延续，经济增长有望企稳回升。

总结来看，王琼慧认为，目前全球股市估值处于低位，债券收益在加息周期下也开始展现吸引力。所以预计未来十年各类资产的预期回报会较过去十年更具吸引力，凸显出长期投资和资产配置的力量。

王琼慧在论坛上进一步介绍了摩根资产管理的“长期资本市场假设”。据介绍，摩根资产管理每年发布“长期资本市场假设”，展望未来1至2个经济周期，即10至15年的全球大类资产预期回报率、预期波动性及各资产类别之间的预期相关性。王琼慧透露，今年发布的“长期资本市场假设”将包含三个主要观点：

第一，现在是值得长期投资者留意的一个绝佳投资时点。摩根资产管理认为，对于有长期资金的投资者而言，当前是实现长期投资目标非常好的进入点；

第二，当前的市场是“最好的未来十年”的起点。经过了风雨飘摇的2022年，股票估值下降、债券收益率上升，未来十年各个资产类别有望回归长期均衡水平。与去年同期测算数据相比，现在看“未来十年”几乎所有类别的预期收益率都上涨了约100到400个基点。预计未来十年股票的年化收益率会达到8%至10%，其中美股为7.9%；

第三，另类投资。另类投资可以提供分散化的收益来源。如果在投资组合中加入一些跟现有的股债相关性较低的另类资产，有望提升风险调整后收益。

王琼慧进一步表示，摩根资产管理对中国的长期资本市场非常乐观的，A股市场具备长期投资价值。