高途财报速读:一家伪职业教育公司?

创新教育王峰 2022-11-23 16:15

高途的K12非学科类培训收入贡献远超大学生和成人教育业务。

21世纪经济报道记者 王峰 北京报道  高途(NYSE:GOTU)11月22日发布2022年第三季度财报,带来多个利好消息。

首先,本季度收入6.06亿元(人民币,下同),环比增速12.7%,净亏损6135万元,同比收窄94.1%。2022年以来,季度平均收入在6亿元以上,保持稳定。

其次,2020年开始,高途破天荒地遭到十几轮做空,此后美国证监会开始对公司调查。财报披露,高途2022年10月19日收到美国证监会的调查终止信函,表示美国证监会对公司的相关调查已经结束,且基于已经获取的信息,不会对公司进行指控。

第三,高途董事会于11月22日通过了新的回购计划,公司可在三年内回购至多3000万美元的股票,另外公司创始人、董事长兼CEO陈向东计划增持至多2000万美元。高途股价长期徘徊在1美元上下,并已收到30个交易日内平均股价低于1美元的通知,面临退市风险。宣布回购表明,管理层在释放信心。

不过,从业务基本面来说,高途仍在探索新的业务形态和业务边界。今年前三季度的业绩表现,高途向外界展示了两个意外。

首先,高途的营收规模出乎意外。“双减”之前,高途年营收最高达71.1亿元,但K12学科类培训贡献高达约90%。“双减”后,这块主营业务被完全剥离。高途内部人士告诉21世纪经济报道,“高途内部曾预测,转型后初期的年收入只有约13亿元。”而目前实际看来,2022年收入有望超过25.4亿元。

其次,高途的业务结构出乎意外。高途的K12非学科类培训收入贡献远超大学生和成人教育业务。高途很早就经营大学生和成人教育业务,“双减”后,这块业务顺理成章成为第一主业,高途也公告称将转型为在线职业教育平台。上述高途内部人士说,“曾经预计大学生和成人教育业务占比超过70%。”但目前实际看来,新开展的K12非学科类培训成为第一主业,本季度贡献约60%。

业务互补抹平收入季节性

据财报,2022年第三季度,高途实现收入6.06亿元,环比增速12.7%,其中可比业务(学习服务、智能学习内容和产品)收入实现连续4个季度环比增长;现金收入为6.07亿元,同比增速101.3%。

“暑假是拉新的旺季,受这个季节性影响,我们在本季度抓住市场机会,进行了适度的规模增长,因此本季度出现了小幅亏损。”高途创始人兼CEO陈向东在11月22日财报会上说。

本季度,高途净亏损6135万元,同比减亏94.1%,环比增加23.2%。

季节性是培训行业的经营特点。高途连续两个季度现金收入稳定在6亿元左右,是因为业务的互补抹平了季节波动性。

对于K12业务来说,寒、暑假所在的第一、三季度是拉新的季度,机构会推出低价课引流,现金收入低,但到了第二、四季度进行续班收费,现金收入会增长。

对于大学生和成人教育业务来说,暑假通常为考研、出国留学培训和申请等高峰期,现金收入高。“假期与备考时间重合,也助力我们的相关业务实现了两位数的环比收入大幅增长。”高途CFO沈楠在11月22日财报会上说。

“我们本季度的现金收入与第二季度的续班高峰期收款基本持平,说明了我们的新学生数量在不断增加,我们的增长策略是非常有效的,并可以撬动第四季度现金收款的更大杠杆。我们预期第四季度会实现规模化的正向现金流。”沈楠说。

本季度,高途经营性现金流净流出347万元,而上季度净流入9379万元。

截至2022年9月30日,高途持有的现金及现金等价物、受限资金及短期投资总计33.429亿元。

寻找新的获客渠道

在11月22日财报会上,高途管理层介绍,学习服务包括大学生和成人教育、出国留学培训和出国留学申请、非学科类培训等业务。前两种主要面向大学生和成人。

沈楠介绍,学习服务整体贡献了大约90%的收入。其中,大学生和成人业务收入占比约为30%。

“随着报考人数的持续增长,参培意愿也不断增强,大学生的深造及就业相关的培训市场需求和规模持续上升。”沈楠说。

陈向东介绍,本季度,考研业务收入取得了约76%的环比增长,收款取得了约46%的环比增长。

考研群体内存在对于其他就业和提升职场竞争力的课程的交叉复购,例如公职、财经等业务。本季度,高途财经课程等已实现了连续两季度持续盈利。

本季度,高途营销费用3.37亿元,环比增长25.3%。

“暑假是大部分学习服务业务的招生旺季。我们根据旺盛的需求,匹配了相对应规模的市场投入。”沈楠说。

K12学科类培训时期,高途大把“烧钱”用于广告营销。如今,通过信息流广告投放等获客成本高企,效率较低。

高途新的获客渠道是自有引流工具,比如考途大学搜题APP、高途雅思单词APP、土豆雅思APP等,提供免费服务的同时为付费业务引流。在上个季度,高途升级了高途APP,添加了重点品类的独立小程序、今日直播、报考指南等工具,以及模考题库、师生互动、考试提醒等功能,进而提高获客后的留存。

“从获客路径上,我们也在持续尝试更多、更有效、更低成本的新型获客方式,比如直播课程讲解、研发题库以及练习类工具聚引目标用户人群等,上述方式可以以较低的成本,吸引到真正有需求的学生。”沈楠说。

服务好K12用户

作为高途真正的第一主业,K12非学科类培训业务本季度继续增长。

沈楠介绍,在本季度6.06亿元收入中,非学科类培训业务以及其他业务贡献60%,这主要指针对小学至高中群体的收入。还有10%来自智能学习内容和产品,这主要是针对学生的智能教材、学习机等数字产品。

在上季度5.38亿元收入中,非学科类培训业务和智能学习内容和产品合计贡献约60%的收入。在第一季度,高途没有拆分各业务收入占比,仅介绍素质教育业务实现大幅增长。

高途的非学科类培训业务包括编程、国际围棋、象棋、人文素养以及科学等。

“我们的非学科类辅导业务是在转型后才开始大力发展的,目前还处于不断打磨和优化产品,并逐步获得学生和家长认可的初步发展阶段。”沈楠说。

值得注意的是,好未来、新东方、网易有道等公司在“双减”后推出的素质教育业务,均快速增长。这说明,只要留住了K12用户,即使用户的学科类培训需求减少,其也有强烈的非学科类培训需求。

一些教育公司推出了“打包”政策,面向原有的学科类培训学员,低价销售非学科类培训课程,从而实现了用户的转化。

“非学科类培训第四季度的续班在11月刚刚结束,续班率超出预期,高达78%。”沈楠说。

当然,当以前的学科类培训用户整体完成向非学科类培训的转移后,高途等教育公司将面临如何开拓新用户的挑战。

对于高途来说,开展非学科类培训有几项优势。

首先,高途拥有大量K12学科类培训名师,由于学科类培训与人文素养、科学等非学科类培训的区隔不大,这些名师可以转为非学科类培训主讲教师,相应的教研人员也可以转型。

其次,高途采取在线直播大班课模式,这种在线教育模式并不适合音乐、舞蹈、体育等传统非学科类培训,但却适合人文素养、STEM课程,而后者目前还是蓝海市场。

当然,高途或将在直播大班课之外探索直播小班课、在线一对一等授课模式,从而满足非学科类培训更高的互动性要求。

第三,高中培训是高途的传统优势业务,用户占比高,从而为高途开发相应产品提供了市场空间。目前,高途推出了教辅图书、成长规划等高中产品。

陈向东曾在6月6日第一季度财报会上说,“我们将延续在高中领域的优势,为存量用户持续提供升级改造后符合国家相关产业政策课程,满足更加多样化多层次的学习需求。”目前看来,成长规划就是这个产品。

教辅图书已成教育公司标配,并迅速打开市场。好未来财报会介绍,单个季度卖出了几十万套智能教辅。高途利用自身资源推出教辅产品亦是顺理成章。

值得注意的是智能学习产品,高途已经推出了伴学机、翻译笔等硬件,这并非高途的强项,为何还要杀入竞争已经十分激烈的市场?

“高途需要配置智能学习内容和产品,来满足存量小、初、高用户的学科类自学需求,否则的话,这些用户可能会慢慢流失。”上述高途内部人士告诉21世纪经济报道。

沈楠也在财报会上说,“这部分产品作为课程的辅助工具,可以满足学生的多种需求,增加学习黏性,以及优化在高途平台下的用户留存。”

(作者:王峰 编辑:陈洁)

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