兴证资管首席经济学家王德伦：资本市场正在“雨过天晴、向阳而生”

王德伦。资料图

11月15日，在“2022中国资产管理年会”上，兴证资管首席经济学家、总裁助理王德伦对未来的宏观经济和市场作出了判断。他认为，资本市场在经历了一波“疾风骤雨”后，已经走到了“雨过天晴、向阳而生”的时间节点。

王德伦认为，从以下三个方面可以感知，市场可能已经从以往的回调变为现在的蓄力向上。

首先，在科学统筹下，疫情对经济大盘的扰动已越来越轻。现在强调的是“科学统筹疫情防控和经济发展”。

其次，监管层“两支箭”快速应对，将逐步缓解房地产担忧。“国庆节之前，部分城市房价的首贷利率下降，促进房地产市场回暖，房地产作为经济中大家最担心的一个板块，也有可能好转。”

最后，出口的韧性可能超出市场预期。虽然近几个月我国的出口有所回落，但从全球来看，世界主要经济体的出口都是下降趋势。例如，韩国、日本乃至德国都出现了贸易逆差，我国的进出口贸易相对份额仍保持高位，系统竞争力凸出。

王德伦进一步对股票市场进行了分析，从股债性价比来看，股票市场中长期有非常高的性价比，从基本面看未来1-2个季度上市公司盈利有望见底回升。

王德伦介绍，目前大量行业处在估值底部。30个一级行业中有将近20个行业的市盈率（PE）低于历史估值区间的中位数，有十多个行业的市净率（PB）也低于历史估值区间的中位数。

王德伦认为，可适当关注科创景气、稳增长景气、疫后景气赛道三条主线的配置机会。长期来看可适当关注高端制造主线，以高端机械、自主可控、军工、半导体、新能源及新能源车为代表的高端制造板块，符合我国政策导向，且国内部分企业已经具备全球比较优势。在国产化率提高和经济转型的趋势下，企业业绩长期增长空间大。此外，后疫情时代消费场景复苏，带来“大医药、大健康”及大消费板块。随着经济的逐步恢复，还可以关注传统能源+经济稳增长相关的部分周期板块。