“中国特色的估值体系”引热议，中字头股票大涨！国企主题基金能买吗？

硬核选基

杜恺忆 2022-11-28 19:10

近期，A股市场上多只国企股持续走强。数据显示，11月22日至11月25日4个交易日，中证国有企业综合指数（000955.CSI）的成分股中，共有6只区间涨幅在20%以上。

这些国企股之所以出现异动，与市场对于“中国特色的估值体系”的热议不无关系。

11月21日，证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上对如何建设“中国特色现代资本市场”进行了详细阐述。他提出，“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。

券商近期就此频频发表研报，普遍认为国企估值有一定的修复机会。

对于基民小伙伴们来说，比较关心的是国企主题权益类基金的买入时刻是否已然来临？让我们一起来看看吧！

国企估值低位，券商看好修复机会

受“中国特色的估值体系”引发热议因素影响，近期A股市场多只国企股表现出色。

11月22日-25日4个交易日，中证国企指数（000955.CSI）的成分股中，中成股份（000151.SZ）连续4个交易日涨停，累计上涨46.46%；中铁装备（300374.SZ）累计上涨44.14%；中国交建（601800.SH）、中交地产（000736.SZ）、中国海诚（002116.SZ）、深城交（301091.SZ）累计涨幅也在20%以上。

此外，中国联通（600050.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国化学（601117.SH）、中国铁建（601186.SH）等超级大盘股涨幅也在10%以上。

尽管近期不少国企股表现出色，但从整体上来看，当前A股市场上国企股的估值水平仍处于历史较低水平。

Wind数据显示，截至11月25日，中证国企（000955.CSI）的市盈率（TTM）为10.96倍，历史分位点为16.45%。与之对应，中证民企（000938.CSI）的市盈率（TTM）为38.29倍，历史分位点为44.81%。

由此可见，无论从市盈率（TTM）的绝对数值还是从历史分位点来看，当前A股市场上国企总体估值水平均显著低于民企。

中证国企指数上市以来市盈率TTM走势图，图片来源：Wind

中证民企指数上市以来市盈率TTM走势图，图片来源：Wind

近期多家券商发表研报，普遍认为国企估值有一定的修复机会。

中金公司认为，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥，这在中国资本市场是重要且现实的问题。未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，投资者有望逐步改善对上市国企和金融板块的价值的认知，银行及国有上市企业估值中枢有提升空间。
中泰证券则指出，我国亟需完善中国特色现代资本市场以更好服务国家战略，资本市场要成为国有企业做大做强做优的“好帮手”。资本市场在中国经济转型升级过程中，要能更好的符合以下国家战略：持续升级资本市场高效配置资源的“枢纽”功能；完善契合国有企业特点的估值方法，更好体现国企的内在价值，扭转当前国有企业在资本市场大幅“折价”的趋势。

国企主题基金中长期平均回报较稳定

硬核选基以“国有企业”、“国企”、“央企”关键词作为筛选标准统计得出，截至2022年11月25日，国企主题权益类基金（A、C类分开计算）共有73只。

今年以来（截至11月25日），仅有7只出现上涨，73只基金的算术平均年内回报率为-13.24%，同期沪深300指数下跌22.89%。其中，英大国企改革主题（001678.OF）表现一枝独秀，年内回报率高达27.55%。

该基金的业绩比较基准为80%×中证国企改革指数收益率＋20%×中证全债指数收益率。前十大重仓股占基金净值比为58.25%。

值得注意的是，截至三季度末，该基金的前十大重仓股中仅中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）两只为中证国企改革指数成分股，而东阿阿胶（000423.SZ）、上海家化（600315.SH）、伊力特（600197.SH）、贵州茅台（600519.SH）、天润乳业（600419.SH）、启明星辰（002439.SZ）、潞安环能（601699.SH）、广汇能源（600256.SH）8只个股并非当前中证国企改革指数成分股。