南财快评：工业企业利润结构继续改善 全年经济恢复态势延续

根据国家统计局日前发布的数据，1—10月份规模以上工业企业效益状况特点是：工业企业营收保持较快增长，利润同比下降。1—10月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长7.6%，继续保持较快增长。受国内疫情散发多发、工业生产者出厂价格同比由涨转降等因素影响，企业营收增速较1-9月份有所放缓，工业企业利润同比下降3.0%，降幅较1-9月份扩大0.7个百分点。总体看，工业企业利润下降，结构继续改善，部分中下游行业利润回升明显。

国家统计局工业司高级统计师朱虹解读这个工业企业利润数据认为，要看到，近期国内疫情散发多发，世界经济衰退风险加剧，工业企业效益恢复面临较大压力。下一步，要全面落实党中央、国务院决策部署，高效统筹疫情防控和经济社会发展，推动稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，确保产业链供应链稳定畅通，加快释放消费需求，落实落细惠企纾困政策，推动工业经济持续稳定恢复。

我们认为，在这个基础上还可有三方面的分析。

第一，营业成本增长有临时因素，国有控股企业表现较好。仔细分析看，在营收保持较快增长的同时，利润同比下降的原因在于营业成本增加。1-10月份，规模以上工业企业实现营业收入111.78万亿元，同比增长7.6%；发生营业成本94.84万亿元，增长8.9%；营业收入利润率为6.24%，同比下降0.68个百分点。营业成本增长超过营业收入增长，自然表现为利润增长的下降。而营业成本的增长可以估计主要是由于企业防控疫情的直接和间接支出的增加。

同时还要看到，在全国规模以上工业企业实现利润总额69768.2亿元，同比下降3.0%的大盘子中，各个类型的企业表现不同。规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额22648.9亿元，同比增长1.1%；股份制企业实现利润总额50877.4亿元，下降2.1%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额16617.2亿元，下降7.6%；私营企业实现利润总额19641.2亿元，下降8.1%。因此可以看到国有控股企业的表现要优于其他类型企业。

第二，从更大的范围观察，工业持续恢复态势继续延续。今年春夏以来，疫情对经济运行造成了比较大的影响。一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度下降为0.4%。中央适时出台了设备更新改造专项再贷款、扩大制造业中长期贷款投放等稳经济政策。随着政策和接续措施加快落地见效，经济大盘走势开始回暖向好，三季度国内生产总值同比增长3.9%，比二季度加快了3.5个百分点，环比由二季度下降2.7转为增长3.9%，10月份我国经济继续延续了恢复态势。

随着要素保障不断加强，产业链供应链的循环改善，工业生产持续恢复。三季度规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快了4.1个百分点。10月份，规模以上工业增加值同比增长5%。截至10月，全国规模以上工业企业营业收入同比增长7.6%。工业持续恢复态势继续延续，中国经济表现出了较强韧性。

第三，从经济发展推动因素看，“三驾马车”发力将延续全年经济恢复态势。首先，创新正成为经济平稳发展的强大动力。1-10月份，高技术制造业增加值同比增长8.7%，增速比1-9月份加快0.2个百分点；高技术制造业投资同比增长23.6%，比1-9月份加快0.2个百分点。在工业企业利润整体下降3%的情况下，装备制造业利润改善，占规模以上工业的比重持续提升；电气机械行业和铁路船舶航空航天运输设备行业两个行业的利润均加速增长。

其次，促消费政策持续显效。在稳增长促消费政策支持下，消费需求总体延续恢复态势，对经济发展的基础性作用逐步巩固。第三季度最终消费支出对国内生产总值增长贡献率为52.4%，拉动GDP增长2.1个百分点。耐用品消费方面，在房地产成交下行的情况下，汽车销售保持较快增长，带动行业利润增长0.8%，今年以来累计利润首次由降转增。同时，带动与汽车行业联系比较密切的电气机械行业10月份增加值同比增长16.3%。同时，外贸出口增长幅度突出。

再次，10月份经济政策表现为四季度经济运行有了良好开局。投资方面，9月开始推行的2000亿元教育设备改造贴息贷款、2000亿元医疗新基建贴息贷款，教育医疗投资的增加及对上下游产业的拉动效果，都将集中在四季度显现。消费方面，持续实施的房地产消费刺激政策、新能源汽车补贴消费政策，可持续发力的消费券发放活动，有望在年底拉动新一轮消费增长。另外，最近的银行降准也提供了更加充裕的流动性，为了年底前后的投资和消费增长增加了动能。

总之，中国经济国内大循环动力在持续增强，国际循环质量进一步提升，经济发展的韧性越发强劲。虽然面临外部环境复杂严峻、世界经济下行、疫情冲击等不利因素，经济恢复面临挑战。但信心比黄金更重要，中央向市场传递了稳定的发展信号，消费和投资的新一轮复苏即将开启。虽然疫情等外生冲击对经济的影响仍会存在，但总的看是短期的、外在的，不会改变我国经济持续发展的大趋势。可以肯定，随着前期稳经济政策持续落地发力，中国经济恢复态势将进一步延续，推动实现全年稳定增长的目标。

（本文作者陈甬军、陈义国，分别是广东财经大学大湾区双循环发展研究院院长、副教授）