喜忧参半的电商三季报 降本增效之外如何寻找长期立足点

11月28日，拼多多发布三季度财报，电商三季度财报版图拼凑完整。

从财报数据上看，面临消费的持续承压，各家的核心关键词也不再强调增长，而是转向降本增效与寻找长期立足点，与此同时，各家都或多或少地实现了在某些关键指标上的“超预期”表现。

例如，阿里三季度经营收入2071.76亿元，同比增长只有3.23%，其中，中国商业营收为1354.31亿元，与上年同期基本持平，值得注意的是，盒马等亏损业务持续优化，帮助阿里在增速低迷的情况下，实现了经营利润以及经调整EBITA实现正增长。

同时，阿里其它业务中也存在不少亮点，生活服务电商业务营收为130.73亿元，较上年同期的108.06亿元增长21%；菜鸟营收为133.67亿元，较上年同期的98.46亿元增长36%。

而拼多多表现出逆势增长，三季度营收355.0亿元，同比增长65.1%。归属于普通股股东的净利润为105.86亿元。不过，对于本季高增长的业绩，拼多多财务副总裁刘珺称，三季度临时账面利润增加具有偶发性，主要受到多项项目延期等偶发性因素的影响，不能完整反映公司的实际生产经营情况。未来，伴随项目逐渐重启及投入复位，账面盈利将不可持续，不建议将本季度的账面利润作为公司未来盈利情况的参考。

告别跑马圈地的时代，寻找长期主义的确定性成为电商的未来趋势。

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降本增效

今年以来，互联网企业纷纷降本增效，从各家电商三季报中也能够窥见一些端倪。

三季度，阿里的市场营销费用从上年同期的288.57亿元缩减到了223.59亿元，同比下滑22.5%，在上季度5.4%的同比下滑速度基础上出现了进一步收缩。这直接导致了阿里在该季度的成本及费用总额同比缩减了1.9%，占总收入的比重也从去年同期的93%下降至了88%。

事实上，今年前三季度，阿里的销售费用率就已经一路从13%连续降至11%。到今年第三季度，其销售费用率已经创过去7个季度内最低纪录。阿里内部员工也在持续优化中，据财报数据，到今年三季度末，其员工数已经较去年底缩减了1.54万人，仅第三季度就少了1797人。

京东同样如此，除了营业成本、履约开支和研发开支等压缩空间较小的成本开支，营销开支和一般及行政开支都被京东进行了不同程度的削减，前者从上年同期的77.69亿元削减至了76.05亿元，同比减少2%，后者则从30.5亿元下降至了26.22亿元，同比下滑14%。

“京东长期以来对用户体验、成本和效率的高度关注使我们在不断扩大用户群体的同时，实现了盈利性增长。”京东CFO许冉表示，“今年年初基于对外部环境的预判，我们主动提高业务经营效率、加强财务纪律，这些及时的努力已经初见成效。”

京东三季度净利润同比扭亏，实现经营利润87亿元，较去年同期的26亿元同比增长234.62%，京东CEO徐雷更是在三季度财报电话会上坦言，今年京东的利润主要体现在“降本增效”中的“降本”，如内部管理方面，明后年则将重点发力“增效”。

拼多多也不例外，早在2021年3月发布2020年年报时，拼多多董事长兼首席执行官陈磊就曾对外表示，“拼多多正致力于打造聚焦农业、降本增效、迅速履约的物流基础设施平台”。

根据财报，三季度，拼多多的总运营支出为176.54亿元，较2021年同期的128.08亿元同比增长了38%。其中，营业成本和研发费用实际同比增长了13%和11%，拼多多表示是由于一些项目投入延缓等偶发因素影响，另外，营销费用和管理费用同比增长40%，达到了140.49亿元，主要系促销和广告活动支出增加导致，管理费用同比大涨171%，达到9.07亿元，主要系员工相关费用增加导致。

不过，由于仍然保持增长态势，拼多多成本占总收入的比重也在持续降低，三季度营销费用总收入占比较去年同期下降了7%，缩减到了39.57%。

在未来较长一段时间内，“降本增效”都将是电商巨头们需要努力完成的一个常规命题。

竞争红海

从营收上看，电商三巨头格局依然稳固。

财报显示，截至2022年9月的第三季度，阿里、京东分别取得营收2071.76亿元、2435.35亿元，远超拼多多的355.04亿元。这是自2021年第三季度，京东营收首次超过阿里后就奠定的格局，并连续稳坐营收头把交椅长达五个季度。

而在营收增速上，拼多多则处于领先，实现了65.1%的同比增长，远高于阿里的3%和京东的11.4%，这也是拼多多最近一年来的最高同比增速，前两个季度分别为7%、36%的增速。

百联咨询创始人庄帅指出，拼多多的营收和阿里营收结构接近，但拼多多与阿里、京东的体量不同，阿里京东三季度营收均为两千亿规模，远高于拼多多，因此营收增速也会有差别。

根据财报，三季度阿里的客户管理收入，即以淘宝和天猫两大电商平台为主的广告和佣金收入，为664.97亿元，相比上年同期的711.31亿元同比下跌了7%。而这已经是较二季度有所改善的情况，此前阿里二季度的客户管理收入录得了10%的同比下滑。

网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东表示，阿里中国零售商业的营收同比下滑，可能和疫情反复、消费疲软有关，但是这个下滑是营收收窄，是否乏力，结论尚早。据相关数据显示，阿里直营表现强劲，随着自建供应链体系这样的基础设施不断完善，或许营收将实现大幅提升。

庄帅表示，阿里的大盘增长本身就比较有压力，加之反垄断互联互通，使得市场更加开放，所以像腾讯的小程序，视频号的直播带货，然后抖音快手的直播带货，包括像B站、小红书这些电商业务的开展，都让这个市场竞争更充分，在这种竞争下，阿里的增长也会受到一定影响。

对于早已打成红海的电商行业，实现强势增长的拼多多也不敢掉以轻心，在财报中表示，三季度账面利润临时增加，部分项目的投入有所延迟，不能完整反映公司的实际生产经营情况，陈磊表示，当前行业竞争激烈，短期投资被动减少或影响平台长期竞争力。拼多多仍有很多不足的地方，公司将进一步加大科技创新投入，推动农业科技普惠与供给侧升级，踏实创造长期价值。

寻找长期主义

电商业务见顶，各家也在寻找自身的长期立足点。

见顶的电商业务之外，京东物流三季度营收357.7亿元，较上年同期的257.49亿元增长38.9%。这也是京东物流收购德邦之后的首次并表，京东物流外部客户收入同比增长67.8%，占物流总收入比例接近七成。另外，京东三季度净服务收入为465亿元，同比增长42.2%，占净收入的比例达到19.1%。

截至2022年9月30日，京东物流运营超过1500个仓库，包含云仓生态平台上的管理面积在内，仓储总管理面积超过3000万平方米，过去一年来新增了近700万平方米。

“我们高兴地看到数百万中小企业，尤其乡村产业，更深度地参与到京东的高质量增长中，这些企业依赖京东获得高效的供应链解决方案和可持续增长的机会。”徐雷表示，“我们相信京东扎实成熟的供应链基础设施、技术能力，以及所肩负的社会责任，可以让我们在未来新的发展时期继续发挥重要作用。”

作为“腿上有泥”的新电商，拼多多则是选择深入到最基础产业带以及最基层村庄，啃农业的硬骨头。

通过“农地云拼+产地直发”的模式，拼多多直连全国超1000个农产区，也是中国最大的农（副）产品上行平台，去年8月，拼多多还设立了“百亿农研”专项，由陈磊担任一号位。

农业升级注定是一个长期且高投入的事业，在确认方向后，拼多多也明确了“重研发”战略，持续加大技术投入，支持品种培优与科研成果转化，探索前沿技术在农业生产的应用，推动供应链改造升级、产业提质增效，今年三季度，拼多多的研发费用再度创下新高，同比上升11.4%至26.98亿元，研发费用率达7.6%。

陈虎东表示，营收增长在很大程度上得益于拼多多在科技方面的研发投入所取得的效果，加之拼多多自身营销基因比较好，所以其在参与到科技大赛、“新国潮”等方面，确实也取得一些效果。另外，第三季度营收增长，需要整体看，本身数字化和实业结合的研发投入是一个长期的过程，也不排除因为疫情原因，这些投入的项目有所延后，所以营收还需要综合来看比较好。

陈磊在三季报中表示：“我们将加大研发投入，进一步提升供应链效率和农业数字化包容性。”陈磊在电话会议中称，将进一步助力供应链提效，服务制造业数字化发展，推动供给侧升级。