投研精选|得利斯(002330) 预制菜定位清晰 BC端同时发力

业绩短期承压，费用率提升

公司2022Q1-Q3总营收19.58亿元(同减29%)，归母净利润0.50亿元(同增23%)。其中2022Q3总营收5.54亿元(同减52%)，归母净利润0.02亿元(同减91%)，系受生猪价格波动及牛肉价格上涨所致。毛利率2022Q1-Q3为9.19%(同增2pct)，其中2022Q3为5.41%(同减1pct)，系牛肉等原材料上涨所致。净利率2022Q1-Q3为2.28%(同增1pct)，其中2022Q3为-0.14%(同减2pct)，系商超渠道新品推广、促销力度加大下销售费用率同增1.2pct及薪资结构调整、新增控股子公司下管理费用率同增2.1pct所致。

预制菜定位清晰，BC端同时发力

公司立足屠宰、发力低温肉制品、延伸预制菜的新战略逐步落地，产品持续升级，发力预制菜。预制菜方面着力打造差异化优势产品，10万吨/年预制菜项目提供产能保障。渠道上BC端同时发力，推进与餐饮行业头部客户战略合作，同时坚持传统商超、新零售同步推广，加快线下自营、经销商加盟门店布局。

盈利预测

我们看好公司对预制菜领域布局。根据三季报，我们略调整2022-2024年EPS为0.11/0.16/0.24元(前值分别为0.15/0.22/0.29元)，维持“买入”投资评级。

作者：华鑫证券