中科院创投吴乐斌：未来基金投资抓住“四投”趋势——投早、投小、投绿、投硬

21世纪经济报道记者 申俊涵 实习生 肖宁 北京报道

“未来基金投资可以用八个字概括：投早、投小、投绿、投硬。”中科院创投董事长吴乐斌在“成长与进阶——21世纪青年投资家夜话”活动上说。

12月9日，21世纪经济报道、21世纪创投研究院在北京举办“成长与进阶——21世纪青年投资家夜话”活动，十余位青年投资人通过线上线下齐聚一堂，共话新时代背景下的股权投资，分享自身成长路径与投资感悟。

吴乐斌分享了未来基金投资的“四投”趋势，对中国投资行业发展的观察，以及对青年投资人的期许。

“四投”趋势——投早、投小、投绿、投硬

近年来，科技创新正引领新一轮产业革命，中国实施创新驱动发展战略如火如荼。吴乐斌作为中科院创投董事长，将未来基金投资趋势概括为八个字：投早、投小、投绿、投硬。

首先要“投早”。吴乐斌把科技企业的成长划分为五个阶段：从创意到产品、从产品到销售、从销售到利润、从利润到上市、从上市到行业领袖。所谓“投早”就是要抓住早期的时机，当企业处于“三无”阶段，即无销售收入、无利润、无固定资产时，就要抓住时机趁早参投。

“因为等到企业未来发展成型以后，基金投资竞争将愈加激烈，或者没有好的价格。所以未来的投资不能等到‘杨家有女初长成’，应该是‘杨家有女未长成”时就上门参投。”他说。

第二是要“投小”。吴乐斌以中科院成果转化科技基金为例来看，该基金很少单一投资超过5000万，项目估值大多数情况下也很少超过2亿，所以“投小”是不可避免的未来趋势和选择。

第三是要“投绿”。在碳中和的目标下，要依靠绿科技实现绿色发展。吴乐斌将“绿科技”用4C来定义，包括Clean（清洁技术）、Computing（数字技术）、Health Care（大健康）和Creative（创意产业）。

第四是要“投硬”，即硬科技投资。吴乐斌指出“硬科技”需要具备三个特点，分别是基础性、前沿性和唯一性。基础性指的是经济社会活动之基，包括相关学科、产业等，如数字经济的基础为芯片；前沿性指的是代表着科学最前沿、最领先的一些技术；唯一性是指稀缺且不可替代，是其他人难以超越，具有“一夫当关、万夫莫开”的特征。具备以上三种特征的科技，可以称之为“硬科技”。

修筑“运河”——贯通知识的海洋与资本的海洋

吴乐斌认为投资是跟着“运河之水”而行。这条“运河”起始于知识的海洋，终止于资本的海洋。知识的海洋可把它称之为IP的海洋，资本的海洋则可把它称之为IPO的海洋。

知识的海洋需要高端科研机构的支撑才能波涛汹涌，所以，在贯穿基金投资的“运河”一头是研究型大学和世界一流的科研机构，另外一头则是证券交易。要打通知识和资本之间的层层阻碍，构建一条适合中国“创新创业生态系统”的“运河”体系。

相较于美国较高的证券化率，中国的证券化率还有很多发展的空间。“我们的资产具备流动性，所以当我们的科技资产具有流动性的时候，科学家才会和销售员、用户站在一条生产线上，那时候的科技才真正实现了全民的创新，真正的国家创新，所以我把它称之为三链联动，创新链、产业链、资本链三链的联动。”他说。

吴乐斌曾提出“运河”中的九大平台：投资平台、科技保险、科技银行、直接融资平台、产业链与创新链的嫁接平台、双创平台或科创平台、人才创业的环境与平台、产业智库、知识产权平台。

这九大平台的功能实际上是两大类，一类功能是科创服务的功能，另一大类功能是金融服务功能。吴乐斌认为，其中的科创服务是十分重要的存在。中国没有真正的科技银行，更没有真正的科技保险、科创服务，只有为科技创新做好后盾保障，才能助力中国创新势力不断发展。

“我相信年轻的企业家们、投资家们，你们锐利的眼光会发现中国甚至世界什么地方最具有投资的价值。因此可以说，未来我们投什么、在哪里投，思路是清楚的，规律也是清楚的。”吴乐斌说。

他表示，中国未来的基金投资发展仍存在很大的发展进步空间，并对当前的青年投资家们抱有足够的认可与期待。