中科院创投吴乐斌：未来基金投资抓住“四投”趋势——投早、投小、投绿、投硬

近年来，科技创新正引领新一轮产业革命，中国实施创新驱动发展战略如火如荼。吴乐斌作为中科院创投董事长，将未来基金投资趋势概括为八个字：投早、投小、投绿、投硬。

首先要“投早”。吴乐斌把科技企业的成长划分为五个阶段：从创意到产品、从产品到销售、从销售到利润、从利润到上市、从上市到行业领袖。所谓“投早”就是要抓住早期的时机，当企业处于“三无”阶段，即无销售收入、无利润、无固定资产时，就要抓住时机趁早参投。

“因为等到企业未来发展成型以后，基金投资竞争将愈加激烈，或者没有好的价格。所以未来的投资不能等到‘杨家有女初长成’，应该是‘杨家有女未长成’时就上门参投。”他说。

第二是要“投小”。吴乐斌以中科院成果转化科技基金为例来看，该基金很少单一投资超过5000万，项目估值大多数情况下也很少超过2亿，所以“投小”是不可避免的未来趋势和选择。

第三是要“投绿”。在碳中和的目标下，要依靠绿科技实现绿色发展。吴乐斌将“绿科技”用4C来定义，包括Clean（清洁技术）、Computing（数字技术）、Health Care（大健康）和Creative（创意产业）。

第四是要“投硬”，即硬科技投资。吴乐斌指出“硬科技”需要具备三个特点，分别是基础性、前沿性和唯一性。基础性指的是经济社会活动之基，包括相关学科、产业等，如数字经济的基础为芯片；前沿性指的是代表着科学最前沿、最领先的一些技术；唯一性是指稀缺且不可替代，是其他人难以超越，具有“一夫当关、万夫莫开”的特征。具备以上三种特征的科技，可以称之为“硬科技”。

吴乐斌认为投资是跟着“运河之水”而行。这条“运河”起始于知识的海洋，终止于资本的海洋。知识的海洋可把它称为IP的海洋，资本的海洋则可把它称为IPO的海洋。

知识的海洋需要高端科研机构的支撑才能波涛汹涌，所以，在贯穿基金投资的“运河”一头是研究型大学和世界一流的科研机构，另外一头则是证券交易。要打通知识和资本之间的层层阻碍，构建一条适合中国“创新创业生态系统”的“运河”体系。

相较于美国较高的证券化率，中国的证券化率还有很多发展的空间。“我们的资产具备流动性，所以当我们的科技资产具有流动性的时候，科学家才会和销售员、用户站在一条生产线上，那时候的科技才真正实现了全民的创新，真正的国家创新，所以我把它称为三链联动，创新链、产业链、资本链三链的联动。”他说。

“我相信年轻的企业家们、投资家们，你们锐利的眼光会发现中国甚至世界什么地方最具有投资的价值。因此可以说，未来我们投什么、在哪里投，思路是清楚的，规律也是清楚的。”吴乐斌说。

他表示，中国未来的基金投资发展仍存在很大的发展进步空间，并对当前的青年投资家们抱有足够的认可与期待。