易方达基金副总裁范岳:指数投资的挑战与机遇并存

21世纪经济报道 庞华玮
2022-12-22 05:00

“近年来,国内指数基金发展非常快,总规模已接近2万亿人民币,正在成为投资者资产配置的重要工具,在服务居民财富管理需求、服务实体经济创新驱动方面发挥着重要作用。”易方达基金副总裁范岳在南方财经国际论坛2022基金业年会上表示。

范岳。资料图

面临三大挑战

范岳介绍,对比海外发达国家,我国指数基金还处在早期发展阶段,公募基金中被动投资产品仅为14%,而美国这一比例已接近40%。

他指出,从海外指数发展的经验看,指数基金的繁荣主要有三个方面的原因:首先,居民财富配置中权益资产的占比提升;第二,养老金等长期资金入市;第三,超额收益正从个股走向行业,不断被Beta化。

范岳表示,从以上这三个方面综合来看,结合我国的实际情况,指数化投资的大趋势有望逐渐形成。

但范岳指出,“在指数投资发展的道路上,挑战总是与机遇并存。”

范岳认为,指数投资目前面临三大挑战:

第一,如何提升指数基金的配置属性。

范岳指出,“当下指数基金,特别ETF更多被用于交易而非配置。”

最近易方达基金通过问卷形式调研了60多家机构指数化投资应用情况,结果显示,超九成机构将指数基金作为策略交易工具。对比来看,国外机构更多是将指数基金作为资产配置的重要底层工具,运用指数基金执行资产配置策略。

第二,如何提升投资者获得感。

范岳认为,虽然从长期历史业绩来看,基金整体上获得了较好的收益,但对于零售投资者来说,很难在频繁的交易过程中准确地把握买卖时机,如果只是将指数基金作为交易工具,难以真正从指数投资中获利,往往会导致“基金赚钱基民不赚钱”现象。

第三,如何更好地服务实体经济。

范岳认为,创新是驱动中国经济转型升级的重要途径,而创新企业的发展更加依赖资本市场直接融资支持。但目前我国直接融资比例不足40%,只有美国的大约一半。指数基金作为衔接居民财富和实体经济发展的重要载体,如何借助指数投资,提升直接融资比例,促进资金合理有效配置,也是亟待解决的问题。

长期努力三方向

在此背景下,范岳认为有三个值得长期努力的方向:

首先,引导形成长期投资理念。

范岳认为,长期来看,核心宽基指数年化投资收益可以超越名义GDP增速,例如标普500在1989年-2021年超过40年的时间内,跑赢了美国GDP名义增速,这种现象称为“GDP+”,“GDP+”现象在全球多个国家、国内都是存在的。

范岳表示,让投资者获得“GDP+”的收益,需要基金管理人扎实做好投资者教育服务,普及被动投资理念、提供指数投资逻辑,进而帮助投资者建立科学的指数产品配置理念和长期投资理念,助力投资者用指数基金分享国家经济增长的成果。

第二,构建有生命力的产品体系。

范岳指出,应围绕国家战略方向、产业政策导向以及经济发展目标进行探索布局,积极引导社会资本服务实体经济。

范岳认为,中国处在经济结构转型升级过程中,应通过发行更多代表中国经济增长的指数基金,提升用户长期持有的体验,也助力投资者更好地分享国家经济增长的红利。

同时,范岳认为,应积极探索全球化布局,给投资者的资产配置提供更多的选择。目前国内跨境指数产品规模占比合计不足10%,而美国跨境ETF规模占比达24%。

第三,建立客户导向的解决方案体系。

范岳介绍,参考境外成熟经验,领先的资管机构通常会为客户提供定制化的专业解决方案。

一方面,针对机构投资者,通过深度匹配机构投资者需求,提供指数投资的Beta策略、ETF投资组合服务以及投研服务系统化平台,推动以指数为底层工具的大类资产配置理念在机构端的普及。

另一方面,针对个人投资者,可以借助互联网的高触达、低成本特性,在零售端搭建便捷的解决方案体系,匹配投资者多样化的投资需求,更好地发挥普惠金融工具作用。

(作者:庞华玮 )

庞华玮

财经版记者

长期关注股市和基金、券商等机构。