普华永道陈晚峰：并购交易是未来战略重点，企业当着眼长期回报

普华永道中国交易并购部合伙人陈晚峰在题为“青禾智能制造主题成长训练营全球&中国企业并购趋势及展望”的线上主题演讲中介绍了他对并购市场的观察以及对未来的展望和分析。

根据普华永道中国的报告，2022年全球通货膨胀和利率上涨加速，股价下跌，因国际局势不稳而导致的能源危机加剧，以及各种新旧不利因素给全球并购市场带来很大挑战。与2021年上半年相比，2022年上半年的全球交易金额下降20%。全球交易数量下降幅度小一些，回到疫情前（2017年到2019年期间）平均每年5万宗交易的水平。

“2022年是一个黑天鹅多得数不清的年份。尽管市场存在诸多挑战，但在不确定之中仍可达成成本收益比非常高的交易。”陈晚峰表示，并购交易将在企业战略中发挥越来越重要的作用。他建议企业提前建立并购交易战略，并尤其着眼于长期回报，在实际交易中扩大尽调范畴、加强对私有化交易的关注度。

好消息是，在市场低迷或充满挑战的时期完成的交易，往往是最成功的。据普华永道的一项分析，经济低迷时期会为买家带来更高的回报率，在此期间启动的一些交易能实现超额增长。

陈晚峰。资料图

科技行业推动TMT领域交易，医药和生命科学行业表现活跃

陈晚峰表示，全球金融市场短期波动、地缘政治带来的供应链拆解等将带来并购交易的机会。

他认为，并购交易是未来的战略重点，特别是各个热点行业和特殊细分行业的并购交易。

从中国市场的细分行业交易情况看。TMT行业今年一季度、二季度的交易量相较去年、前年保持平稳，但交易金额出现较大下滑。在TMT行业的若干子行业中：科技行业为交易量最大的子行业，推动着整个地区的交易需求；互联网和移动互联网领域的投资数量和金额均出现下降；通信领域的投资数量下降40%，但金额上涨36%；受政策监管及对外投资限制影响，娱乐传媒领域整体交易情况出现较大下滑，但元宇宙相关的AR技术和数字内容等领域呈现不错的投资趋势。

医药和生命科学行业在2022上半年表现活跃。尽管交易额出现下降，但交易数量较去年同期出现较好上升。从不同阶段的活跃度看，投资人在医药和生命科学行业的投资阶段向初创企业靠拢，去寻找更好的投资机会。后期和成熟期投资受到较大影响，主要与企业上市后的市值和流动性表现有关。

陈晚峰认为，长期来看，医药和生命科学在中国仍是好行业。不管人口老龄化，还是人均收入上升、人均寿命延长，都会为整个行业带来长期利好。

能源、汽车均呈增长态势，消费品企业估值下降

能源领域在过去两年发展迅猛，全年交易金额和交易数量在2022年上半年出现大幅提升。在能源领域的若干子行业中，清洁能源的先驱地位进一步得到巩固，充换电、储能、氢能等都是热门话题。尤其在储能领域，随着相关政策的陆续出台，行业迅速成为投资热点。

另一项行业观察是汽车行业。在汽车领域，2022年上半年相较2020年及2021年同期，总体呈增长态势。从细分赛道的角度对比2022年上半年与上年同期，汽车零部件和整车制造领域的交易数量及金额均有显著增幅。

从细分赛道看，电动化汽车部件和自动驾驶依然获得资本青睐。根据普华永道的报告，在汽车零部件领域，电动化汽车部件、自动驾驶、智能驾驶等赛道风头强劲，吸金热度不减；整车制造领域，新势力强劲入局乘用车市场，传统汽车厂商加速产业整合，投资总量可观；汽车后市场领域，依托互联网赋能，构建多样化商业模式，投资情况受宏观环境影响有所放缓。

在消费品市场，消费品企业估值在2022年出现大幅下降，服饰鞋帽和化妆品行业出现下滑，预制菜之外的线下餐饮企业经营惨淡。

根据普华永道的报告，截至2022年年底，公司分拆和资产剥离、供应链和物流、在线平台和电商等主要领域将持续推动全球并购交易市场。此外，2022年上半年的一系列事件，促使全球市场萌发了一些新的投资主体和热点。