经济修复主逻辑悄然上演，A股指数“涅槃牛”可期！

今天是1月5日，我们来回顾一下昨天的市场。昨天，三大指数基本上是窄幅震荡，但大盘更强，A股成交量基本持平于周二。港股延续大涨，恒生科技这轮的涨幅已经超过了60%，站上了年线。而纳斯达克中国金龙指数夜盘也是暴涨8.6%。夜盘的中国股票期货也是大涨。除了当前A股仍然在犹犹豫豫之外，人民币资产已经出现了全面走强的势头。

从全球市场来看，昨日夜间公布的美联储会议纪要仍然是比较鹰派的，纪要显示，美联储12月议息会议的所有的与会者都认为2023年不可能走向降息，这和市场对今年年底开始降息的预期并不一致。但尽管如此，美股仍然收涨，明天的非农数据可能更加重要一些，毕竟就业才是真正决定美联储政策是否会变的最重要的指标。也就是说，加息是看通胀的，降息是看就业的，那今年一年，就业可能都是美国最为重要的数据了。由于美国的降息的不确定性仍然比较强，显然美股目前也是博弈逻辑更强，美股整体大涨的可能性短期并不大，而从华尔街的角度看，做多人民币资产似乎成为了共识。昨日夜盘在美股整体小幅上涨的情况下，中国金龙指数的涨幅，也仅次于去年11月的放开时的那两次上涨。互联网企业的获批定增的消息，也使得这个板块成为最为受益的板块。

从A股目前的成交量来看，依然是一般，8000亿左右的成交，比去年的均值还是要低，市场显然是在观望的。那么，为什么港股和A股的情绪会有这么大的反差呢？一个原因是港股确实仍然是比较便宜，互联网和房地产在港股上市的较多，目前的反弹弹性也更大，从很多的A股和H股都上市的银行来说，这轮上涨之后，两个市场的股价差异就不大了，回到了之前的平均的差价。当然，冷热差异这么大，很难完全用这个来解释，更多的可能还是信心的问题。今年的各项政策，尤其是对民营企业的政策，跟对互联网的态度一样，都是一致性的走向宽松的。以政策放松为主要逻辑的市场中，应当受到政策放松影响的板块先涨，然后是经济有起色了，大盘股跟着起舞，股市整体指数型行情就出来了。从A股来说，房地产销售能不能起来，市场仍然有质疑，汽车是之前涨过的，其他消费的措施还没出来，赛道股今年的需求又比较担心，所以综合来看，大家瞻前顾后的，比港股自然就慢了一步。

但是总的来看，好消息是，即使是在A股市场上，许多顺周期的受益于经济上行的消费和银行、地产，这些板块都已经跃上了年线，说明市场仍然在悄然走向疫情后的经济修复的方向。政策修复是局部的影响，而经济修复仍然是指数型行情的主要逻辑。这一逻辑在A股就不会缺席了，在港股带头冲锋的情况下，我们仍然看好人民币资产的整体行情。

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