首批券商2022年业绩快报出炉 机构看好2023年券商上涨行情

编者按：

券商板块在沉寂两年之后，是否有望迎来“春暖花开”？近期，不少券商分析师看待板块的观点较为积极，认为虽然首批公布2022年业绩快报的两家上市券商业绩未能实现正增长，但券商板块的估值仍处低位，2023年行情还是值得期待的。

券商股有望迎来一波上涨行情

新年伊始，券商股展现出持续上扬的趋势，券商板块1月13日盘中再度活跃，截至收盘，湘财股份涨停，中信建投、广发证券涨逾5%，国盛金控、长城证券、东方财富、国元证券、华安证券等集体飘红。

券商板块在沉寂两年之后是否有望迎来“春暖花开”？近期，不少券商分析师看待板块的观点较为积极，认为虽然首批公布2022年业绩快报的两家上市券商业绩未能实现正增长，但券商板块的估值仍处低位，2023年行情还是值得期待的，建议关注板块估值修复行情。

其中，光大证券报告指出，多因素共振下，看好2023年初证券行业的市场表现。A股证券板块连续调整，目前估值已经反映了部分市场的悲观预期，存在一定修复需求。同时，估值低只是上涨的必要条件而非充分条件，证券行业在多项利好加持中，有可能在年初迎来一波上涨行情。

具体而言，光大证券分析称，首先从经济修复的角度看，2023年初稳经济增长的各项政策有望快速推出，从而利好证券等大金融板块表现。其次，2023年宽松的货币政策有望延续，流动性宽松也是券商股上涨的助推器。再次，从资本市场改革自身的角度看，全面注册制的落地、中国特色估值体系的建立和对外开放的推进均有望在2023年加速。内外部利好因素下，资本市场表现有望企稳，从而利好券商基本面表现和估值提升。

山西证券最新研报指出，证券行业市场表现受宏观政策和信用环境、市场流动性影响较为提前，从当前环境看，各项稳增长政策频出，助推宏观经济稳健修复，降准降息等货币宽松政策提升市场风险偏好。

配置方面，光大证券建议投资者在宽信用和资本市场重要性提升的时间节点，重点关注两条主线的标的。一是券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商补涨机会，如中信证券（600030）。二是在财富管理大时代下，关注赛道独特的互联网财富管理龙头，如东方财富（300059）及受益于基金子公司快速发展的东方证券（600958）、广发证券（000776）等。

首批券商业绩快报出炉

从近日披露业绩的五家券商来看，中信证券的营收和净利润依然遥遥领先。业绩快报显示，中信证券2022年实现收入655.33亿元，归母净利润211.21亿元，相比2021年分别下滑14.36%和8.57%。

中信证券表示，2022年公司努力克服疫情及市场波动等因素的影响，坚持服务实体经济的经营宗旨，各项业务稳健发展，业绩继续保持行业领先。

作为头部券商，中信证券各项业务的发展较为均衡，投行业务在业内也保持领先地位。数据显示，以发行日计算，中信证券2022年首发IPO承销金额为1259.58亿元，同比增长16.47%，排名行业第一，并且与第二位中信建投的556.9亿元有着较大差距。

国泰君安证券研报称，中信证券业绩韧性十足，龙头地位稳固。市场波动带来的投资业务收入下降仍是中信证券业绩承压的主因，投行业务整体表现出色。

此外，国元证券也在1月12日晚披露了业绩快报，营收为53.58亿元，归母净利润为17.18亿元，相比2021年分别下滑12.31%和10%。国元证券在公告中明确指出，受宏观经济影响，证券市场发生调整，公司证券承销、资本中介和固定收益投资等业务稳步发展，但权益投资受市场和投资管理能力的影响，发生较大金额亏损从而导致公司业绩下滑。

同日晚，网信证券(现更名为“麦高证券”)、英大证券和东海证券也披露了2022年度母公司口径的未经审计财务报表。

网信证券2022年实现营业收入0.63亿元，净利润为29亿元，主要由于网信证券在2022年经历了破产重整，根据最终的重整方案，2022年7月份计入“破产重整收益”近29亿元。

破产重整后，网信证券成为金融服务商指南针的全资子公司并确定了互联网券商的特色发展道路。虽然网信证券从账面上暂时实现了扭亏为盈，但后续发展仍有待观望。

英大证券2022年营收为5.8亿元，净利润为0.71亿元，相比2021年分别下滑39.88%和79.9%。

东海证券2022年营收为13.9亿元，相比2021年增长28.93%，净利润为1.06亿元，同比下滑31.02%。财务报表显示，东海证券的经纪业务、资产管理业务同比均有所下滑，但投资银行收入则涨幅明显，从2021年的3.58亿元升至4.61亿元。

关注点在财富管理主线

在经历2022年大幅波动后，2023年券商财富管理投资主线有望“重振旗鼓”，开年以来涨幅较大的东方证券、兴业证券同属券商财富管理投资标的。关注财富管理投资主线也依旧是众多券商分析师的“共识”。

值得注意的是东方证券、兴业证券已在去年完成了配股事项，两家券商去年的股价跌幅也均超30%。长城证券非银行业分析师刘文强表示，“行业生态重塑，财富管理和机构业务优质的头部券商具备更强的估值吸引力，谨慎看好一季度券商股机会，推荐轻资本成长型券商以及近期完成再融资、短时间再融资概率较低的优质券商。”

开源证券非银金融行业首席分析师高超表示，“行业重资本趋势下，传统券商长期估值中枢仍承压，轻资本的业务模式以及温和的融资模式更易受到二级市场认可。资本依赖度低且内生成长性好的业务线条，包括互联网经纪业务、资产管理和财富管理业务等业务占比高的券商估值更加受益。”

同时，华西证券非银金融组长罗惠洲表示，券商板块的短期情绪波折不改其估值修复趋势，需围绕投行和财富管理双主线布局。

分析认为，在全面推进注册制的改革方向下和一级市场有望回暖的趋势下，2023年投行业务有望蓬勃发展，以投行为特色的券商具有比较优势。全面注册制稳步推出利好投行业务强、占比高的券商，投行特色券商具备投资价值。

综合券商公告，2022年前三季度投行业绩排名前十的券商为中信证券、中金公司、中信建投、海通证券、国泰君安、华泰证券、申万宏源、国金证券、东方证券和国信证券。其中，国金证券投行业绩排名远高于公司营业收入、净利润及其他各业务条线业绩排名，被市场人士普遍视为投行特色鲜明的券商。2022年半年报投行业绩位列前十的券商，除上述提及以外，还包括光大证券和招商证券。

业内人士向《投资快报》记者表示，券商2023年或将在科创板、北交所增量业务加持下振奋业绩，另外，基金投顾业务、两融业务等也有望迎来爆发点。目前，头部券商几大核心业务板块在营收、利润贡献占比方面较为均衡。注册制带来的投行业务爆发性可期，但投资价值仍然需要更多关注企业的长期成长性。