Q4混合银行理财收益-0.71%跑赢同类公募，宁银理财“大起大落”，平安理财“稳中求进”丨机警理财日报（2月1日）

南财理财通课题组、21世纪经济报道 黄桂煊 广州报道

据南财理财通最新数据，截至2023年1月31日，今年以来全市场已新增发行净值型银行理财达606只。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级（低风险）的产品占比2.81%，二级（中低风险）占比88.61%，三级（中风险）占比7.59%，四级（中高风险）占比0.17%，五级（高风险）占比0.83%。 

从投资性质来看，固收类产品占比97.03%；混合类产品占比2.15%；权益类产品占比0.17%；商品及金融衍生品类产品占比0.66%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。值得一提的是，南财理财通课题组2023年新设商品及金融衍生品类银行理财研究，敬请关注！

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Q4“股债跷跷板”效应再现，混合类理财“跑赢”公募

回顾四季度看，10月A股市场延续三季度调整后，11月受疫情政策进一步优化，地产企稳影响，A股触底反弹，沪指重回3100点，12月行业板块震荡分化，演绎疫情后旅游、消费复苏逻辑，价值风格占优。从指数收益率来看，四季度多数指数微涨，上证综指、深证成指、沪深300和创业板综指分别上涨1.58%、0.88%、1.16%和0.59%。债券市场方面，四季度受基本面“强预期”利空影响，债市大幅波动下跌，直到12月中下旬市场才逐步企稳。

从混合类公募理财的表现看，所有存续的混合类公募理财产品2022年四季度平均净值增长率为-0.71%，整体收益微跌，但同期混合型公募基金的收益率为-1.84%，混合类公募理财跑赢混合型公募基金。

进一步来看，在混合型公募基金中，偏债混合型基金、平衡混合型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金的平均回报分别为-0.8%、-1.7%、-2.02%、-2.18%。可以看出，混合类公募理财和偏债混合型基金的回报水平最为接近，主要是因为银行理财公司的混合类理财产品仍以偏债混合为主，权益配置比例整体较低。

理财风云榜：宁银理财“大起大落”高收益超高波动，平安理财“稳中求进”

在理财公司混合类公募产品四季度业绩榜单中，有6家理财公司的产品进入行业前10，分别是宁银理财、招银理财、光大理财、建信理财、信银理财和平安理财。其中，宁银理财上榜产品数量最多，有4只产品上榜，建信理财有2只产品上榜，其余4家理财公司则各上榜1只产品。

从风险收益情况看，宁银理财有两款产品进入榜单前三名，分别是“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品2号(最短持有3年)”和“宁赢红利精选混合类理财产品1号(最短持有1年)”。其中，榜首产品是唯一一款净值增长率超过5%的产品，但同时，该产品的最大回撤和年化波动率也较大，年化波动率高达14.76%，可谓“大起大落”。榜单排名第二位的产品来自招银理财，该产品也是前十名中唯一一款封闭式产品，投资周期为三年，四季度净值上涨了4.48%，产品年化波动率也相对较高，不过该产品控回撤能力较强，四季度回撤幅度仅为1.23%，性价比相对较高。光大理财的“阳光橙优选基金宝”虽排名第四位，四季度净值增长率为3.85%，但该产品回撤幅度和波动率相对较高，抗风险能力相对较差。

从收益与风险控制平衡能力来看，上榜产品中只有平安理财做到二者兼顾在“稳中求进”，平安理财“新安鑫3号”收益上榜前10，与建信理财、信银理财收益差距不大，但在风险控制上优势明显，年化波动率更低至0.86%，最大回撤仅0.16%，是所有上榜机构中唯一风险指标低于1%的机构。

“宁赢”系列4款产品齐齐加仓权益资产，收益险中求

具体来看，宁银理财上榜产品主要来自“宁赢”系列。相比主打稳健增值的“沁宁”系列，“宁赢”系列有更高的权益投资比例中枢，投资策略主要包括个股策略和FOF策略。南财理财通课题组发现，从定位上看，管理人这四款产品有不同的侧重点。“个股臻选”侧重于挖掘优秀公司，以绝对收益为目标争取长期收益；“红利精选”侧重于投资具有稳定分红的高股息率个股；“长三角发展”聚焦长三角区域，分享长三角地区经济增长的红利；“平衡增利”则强调股债的均衡配置。

产品设计上，四款产品均为开放式净值型产品，其中“平衡增利”投资周期最短，为300天，其次是“红利精选”和“长三角发展”，投资周期分别为1年和1年半，“个股臻选”投资周期最长，为3年。风险等级上，“平衡增利”是唯一一款风险等级为R3的产品，其余三款产品风险等级均为R4。业绩比较基准上，“个股臻选”为固定数值型基准，为6.5%，“红利精选”和“长三角发展”为区间报价型，分别为3.5%-9.5%、3.5%-10.5%，“平衡增利”为挂钩指数型，为“25%*沪深300+ 65% *中长期纯债型基金指数+10%*一年期定存基准利率”。

业绩表现上，“平衡增利”成立以来年化收益率达到2.91%，跑赢同期业绩基准-0.86%的收益率，“红利精选”成立以来年化收益率略高于业绩基准下限3.5%，另外两款产品均跑输基准。不过，上述四款产品成立年限较短，最长也仅1年有余，业绩表现还需长期观察。

持仓情况上，根据产品最新公布的2022年四季度报告，四款产品均在四季度提高了权益仓位。其中，“宁赢长三角”加仓幅度最大，从2022年三季度的27.42%加仓到2022年四季度的35.86%，环比提高了30.78%，“红利精选”股票投资比例也提高了9.93个百分点。

无独有偶，随着去年四季度A股市场迎来震荡反弹，公募权益基金也提高了权益仓位。据天相统计显示，截至去年四季度末，权益基金平均股票仓位升至77.04%，较上季度提升近4个百分点，超过35%的基金股票仓位在90%以上，更有七成多基金公司在四季度选择加仓，38家公司整体仓位超过85%。

（数据分析师：张稆方、马怡婷 实习生：杨晓丽）