1.09万亿,2022年A股再融资维持高水位

21世纪经济报道 21财经APP 杨坪 深圳报道
2023-02-06 20:49

 21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

注册制改革持续推进之下,2022 年依旧是直接融资的大年,A股市场直接融资总金额约为1.69万亿元,再融资规模占据了其中的2/3。

据Wind数据统计,如果以发行日计算,2022年,A股再融资募集资金总额为10975.47亿元,其中增发募集资金总额7728.80亿元、配股募集资金总额633.79亿元,可转债募集资金总额2189.93亿元(含强制赎回和回售金额),可交换债募集资金总额422.94 亿元。

其中,受益于新能源行业的景气发展和产能快速扩张,新能源赛道再融资延续井喷之势,电新行业2022年定增募资总额达1046.82 亿元。2022年11月开始,房地产行业再融资开闸,超30家上市房企发起股权融资计划,引发市场关注。

“展望2023年再融资市场,对于融资公司而言,再融资新规红利仍将延续,政策宽松利好成长型企业再融资;对于投资者而言,2023年A股市场转暖预期叠加高折价率下,定增、可转债收益趋好,其中优质成长企业将更具投资价值。”中信证券策略分析师杨家骥指出。

新能源再融资持续井喷

在持续提高直接融资比重的背景之下,再融资市场延续了2021 年的热潮。

从增发项目来看,以发行日期来计算,2022 年合计有358 家A 股上市公司完成了增发,合计募集资金达到 7728.80 亿元,其中166 家企业增发融资超过十亿,15 家企业增发融资超过百亿,宁德时代(300750.SZ)以450 亿元的融资规模问鼎 2022 年“定增王”。值得一提的是,这是其继2020年197亿元定增后,完成的又一笔定增,主要用于锂电池基地扩建等项目。

从行业分布来看,受益于新能源行业的景气发展和产能快速扩张,2022 年延续了 2021 年的新能源汽车融资潮。

2022年,电气机械与新能源行业合计有 25 家企业增发融资,募资总额达1046.82 亿元。宁德时代之外,还有大全能源(688303.SH)、南网储能(600995.SH)、亿纬锂能(300014.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)等定增项目,分别募资110 亿元、93 亿元、90 亿元和 50 亿元。同时,中国电建(SH601669)134亿元定增项目也于今年1月落地。

值得一提的是,除了融资扩张之外,部分新能源产业链上中下游头部企业也热衷于借机稳固产业链。2022 年,上下游之间互相持股的现象频现。譬如,盛新锂能(002240.SZ)通过定增募资的方式引入比亚迪(002594.SZ)持股;天齐锂业(002466.SZ)认购了中创新航在港交所IPO的股份;宁德时代拿下“天价锂矿”斯诺威矿业等。

紧随其后的是专用设备制造业,合计有32家企业完成增发,合计募资856.59 亿元。随着新一轮基建潮开始,相关工程机械设备制造企业纷纷开始了融资补血,储备弹药。其中,徐工机械(000425.SZ)发行股份吸收合并徐工有限,交易价格合计386.86 亿元。润泽科技(300442.SZ)、柳工(000528.SZ)定增融资额也分别达到136.66 亿元和74.28 亿元。

引人注目的是,2022 年期间,航空运输业遭遇重创,七家上市航司挣扎于亏损泥淖,纷纷开始定增补血成为必选项。上海机场(600009.SH)、东方航空(600115.SH)、中国国航(601111.SH)、海航控股(600221.SH)、南方航空(600029.SH)、吉祥航空(603885.SH)、春秋航空(601021.SH)、华夏航空(002928.SZ)在 2022 年合计增发融资 782.39亿元,是 2022 年增发融资金额第三高的行业。

此外,2022 年上市银行、券商也是A股再融资的主力军。2022年,华夏银行(600015.SH)、无锡银行(600908.SH)先后完成定增项目,分别募资80亿元、20亿元;重庆银行(601963.SH)、齐鲁银行(601665.SH)、成都银行(601838.SH)、常熟银行(601128.SH)完成可转债发行,分别募集资金130亿元、80亿元、80亿元、60亿元。此外,中信银行(601998.SH)和邮储银行(601658.SH)也公告拟最高募资不超过400亿元和450亿元。其中,中信银行采用公开配股发行,邮储银行采用非公开发行股票,募资均用于补充银行核心一级资本。

同时,上市券商的再融资热情也不遑多让,据记者不完全统计,2022 年年内上市券商的再融实际募资规模达802.92亿元,其中,2022年1月,中信证券完成超220亿元的配股,其实际配股融资规模创下新高。财通证券、东方证券、兴业证券也先后通过配股完成71.47、125.67及100.27亿元的融资;国金证券和长城证券则通过定向增发的方式分别募集资金58.17亿元和76.16亿元。中国银河、浙商证券则完成可转债发行,发行金额分别达到78亿元和70亿元。

定增市场报价竞争激烈

随着再融资市场持续火爆,定增项目的报价竞争愈发激烈,发行折价率也持续处于高位。

Wind 数据显示,前述358 个A 股增发项目均为定增发行,其原计划募资额为8393.07 亿元,但实际募资额却只有计划募资额的92.09%,其中84 家企业再融资募资额低于预期,差距最大的是华夏银行,计划募资200 亿元,实际募资 80 亿元,紧随其后的华创阳安(600155.SH)计划募资80 亿元,但实际募资只有 30.27 亿元。恒立液压(601100.SH)计划募资50 亿元,实际募资 20亿元。

按照股权登记日收盘价来计算发行折价率,2022 年平均发行折价率为16.57%,定价类、 竞价类项目的平均折价率分别为27.38%和11%。值得一提的是,2021 年定价类平均发行折价率达34.8%,竞价类平均发行折价率达 17.7%,均处历史较高水平。而 2022 年受二级市场行情较为低迷影响,上市公司的定增价格普遍较低,随着二级市场回暖,定增项目的发行折价空间相较上年似乎有所提升。

其中,折价率最高的是奥特维(688516.SH),定增发行价格为68.79 元/股,但受益于光伏、半导体行业持续高景气,期间,公司股价持续走高,到 2022 年 9 月1 日定增股份上市时,公司股价已涨至256.97元/股,发行折价率达到73.23%。

与此同时,定增收益率也同比下滑,其中定价定增收益率整体高于竞价定增。按2月3日的收盘价与发行价之间的差距来计算收益率, 2022 年由于市场环境较为低迷,定增项目的整体收益率为19.24%,其中定价类项目为53.13%, 竞价类则仅有1.94%。而2021 年定增项目的整体收益率则为58.19%,定价类和竞价类项目收益率分别为108.34%、38.77%。

“再融资新规的实施, 激发了再融资市场活力。在大力发展直接融资特别是股权融资的政策背景下,资本市场服务实体经济的质量和效率有望进一步提 升,预计 2023 年定增仍将处于宽松的政策环境中,是再融资的主战场,政策红利仍将延续。2022年受二级市场低迷的影响定增规模有所缩水,但随着二级市场的反弹,定增市场有望回暖。”杨家骥表示。

(作者:杨坪 编辑:朱益民)

杨坪

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