21世纪经济报道记者  董鹏  成都报道

上周五，海外锂矿股集体大跌。

当日，美国雅保、智利SQM和美国LIVENT三家公司跌幅均超过9.5%，以上三家公司加上国内“锂业双雄”，为全球排名前五位的锂业巨头。

2月20日，天齐锂业(002466.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)股价并未受到海外市场走势影响，仅分别微跌0.68%、0.70%。

需要指出的是，年初至今外盘、内盘运行节奏保持一致，均于1月3日阶段性见底回升，但是2月以来内盘锂矿股已经率先回落，同时跌幅也明显大于海外锂矿股。

从上述角度来看，短期锂矿、锂盐类企业的股价运行，正在由A股市场所引领。

而经过近两年的多次市值更迭，目前雅保、SQM公司仍然处于领先位置。至20日午后，上述两家公司市值分别保持在2076亿元、1691亿元人民币，同期赣锋锂业、天齐锂业已经分布回落到至1300-1400亿元之间。

但是，上述头部公司2022年利润规模却是相差无几。

仅以雅保公司为例，雅保2022年全年的净销售额超过70亿美元，是2021年业绩的两倍多，调整后的EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）约为35亿美元，折合人民币240亿元左右。

另据相关业绩预告，同期天齐锂业净利润为231-256亿元，赣锋锂业净利润为180-220亿元。

进一步比较涉锂业务规模，其2022年锂业务的净销售额为21亿美元（约合人民币144亿元），而在2022年三季度时，业务高度集中的“锂业双雄”营收便分别突破了240亿元。

从上述财务数据角度来看，A股锂业龙头受益于国内的旺盛需求，经营数据增速更为迅猛，全球锂业龙头的座次需要重新调整。

所以，在此前市场情绪高涨阶段，A股“锂业双雄”市值规模一度处于领先。

归根到底，还在于本轮周期核心驱动逻辑的弱化，即短期中国新能源汽车产销数据下滑，所导致的下游需求低迷。

中汽协数据显示，2023年1月，新能源汽车产销分别完成42.5万辆和40.8万辆，环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%。

这使得春节后终端的需求始终未有显著恢复，如上周便有锂盐行业人士反馈称，铁锂等企业继续保持刚需采购，产业链内部处于阶段去库存状态，在库存未出现大幅下降的情况下，需求端整体难以出现显著恢复。

这一行业，也沿着行业—企业—A股—美股的逻辑链条，逐级向海外市场层层传导。

对此，雅保上周举行的业绩说明会上也指出，“早期的迹象表明，中国的正极材料厂商库存和电池厂商库存都在减少，这对锂的销售是一个好兆头。”

同时，该公司还指出，我们已经走出了2022年显著增长的时期。从季节上来说，由于农历新年消费者需求是很弱的。

至于新能源汽车补贴政策退坡，雅保公司高层则表示，“不认为这是一个大问题，而且我们在前几年肯定看到，最初在补贴取消之前，需求会激增，在补贴取消后需求会下降，然后需求会反弹。”

雅保及其客户观点认为，人们当下根据合同购买，但没有冒险进入现货市场，并且在中国，将他们的库存降到相当低，因为目前所处的节后时期在短期内仍然有一些不确定性。“我们预计，随着今年晚些时候需求的回升，这种情况将是短暂的。”

而就历年国内需求表现来看，下游汽车销售也主要集中在下半年，上半年更多是处于恢复阶段。只是，届时锂盐可能已经跌至30万元的价格区间内。

(作者：董鹏 编辑：朱益民）