如何选择适合自己的养老目标基金？A、C、Y份额一文说清

大家好，又见面了，欢迎来到由21世纪经济报道联合蚂蚁集团投教基地推出的《养在未老时》投教专题，今天给大家分享一个小故事。

近日，一对上海80后夫妻在社交媒体称存款达到300万，决定双双“退休”，引发热议。不过这对夫妇可不是准备坐吃山空，而是打算把300万元存入银行大额存单,再拿出一部分去炒股或者买基金,每个月理财收入就有1万元。简单计算，以300万元本金和每年12万元的理财收入来看，他们的理财预期年化收益率为4%。

网友对他们能不能凭借300万本金和4%的预期年化收益率就此“退休”提出了诸多质疑，也引发了公众对“存够多少钱才够养老”的热烈讨论。其实这个问题没有统一答案，因为每个人的消费习惯和对生活品质的要求是不同的，但有一个共识就是，用于养老的资金应当实现长期稳健的保值增值。

究竟怎样的金融产品更能满足养老资金长期稳健保值增值的要求？2022年11月4日，五部门联合发布的《个人养老金实施办法》给出了答案，储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金四大类金融产品被正式纳入个人养老金产品。同日，证监会官宣，首批纳入个人养老金产品的公募基金为符合一定条件的养老目标基金，这一诞生五年的创新产品被认为是公募基金服务养老第三支柱“主力军”。

根据证监会2018年2月11日发布的《养老目标证券投资基金指引（试行）》，养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。

简单来讲，养老目标基金天然就是服务养老的，因此也就具备了一些普通基金没有的特性。实际上，养老目标基金是一个舶来品，也是美国第三支柱的重要组成部分。

自2018年8月首批14只养老目标基金获批以来，养老FOF发展迅速，目前已经占据公募FOF市场近半壁江山。截至 2023年3月14日，市场共有养老目标基金产品 218支（不同份额口径合并计算），规模合计887亿元。

业绩方面，2018年8月获批的首批14只养老目标基金回报全部为正，具体来看，表现最好的是中欧预见养老2035三年持有(FOF)A，成立以来收益率为54.02%，表现最差的是博时颐泽稳健养老(FOF)A，成立以来收益率也达到了17.31%。尽管早期成立的养老目标基金表现尚可，但在公募基金27万亿的总规模面前，这一创新产品显然仍处于起步阶段。

从其他国家的经验来看，养老目标基金的发展空间是一片蓝海。老龄化少子化的浪潮席卷之下，全民养老时代已经到来，选择适合自己的养老金融产品对于体面养老至关重要。本文将详细介绍养老目标基金的各种小知识，希望能帮助投资者更好地进行养老决策。

选养老目标日期基金还是养老目标风险基金？

我国目前的养老目标基金全部采取FOF（基金中基金）形式运作，因此养老目标基金又被称为养老FOF。通俗来讲，如果基金是投资一篮子股票和债券，那么FOF就是投资一篮子基金。这样的好处是可以从大类资产配置和基金经理两个层面分散风险，更好地平滑波动，给投资者带来更好的持有体验。

具体来看，养老FOF分为两种类型，养老目标日期FOF和养老目标风险FOF。二者的名称各自代表了养老目标基金采取的两种策略，一是目标日期策略（TDF），二是目标风险策略（TRF）。顾名思义，养老目标日期FOF采用的是目标日期策略，而养老目标风险FOF采用的是目标风险策略。

目标日期策略，是指随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产配置比例的策略。以设定退休日期为例，随着日期临近，投资者的风险偏好一般来说会逐渐降低，目标日期策略可以帮助大家跟随时间推移自动调整投资组合，为缺少投资能力和精力的投资者提供一站式解决方案。

目标风险策略，则是设定固定的风险中枢，并据此按不同比例配置股票、债券等大类资产。投资者可在自身风险允许范围内，选择风险等级与自己匹配的目标风险基金。这类产品适合较为清楚自己的风险偏好，有能力选择与自身风险特征相匹配产品的投资者。

养老目标日期FOF比较容易识别，通常以XX养老2040、XX养老2045等命名，其中的2040或者2045就是预计退休年份。倘若张三现在43岁，预计在17年后退休，那么就可以考虑退休年份为2040前后的养老目标日期FOF。基金经理会按照目标日期，根据严格的风控纪律对资产配置进行动态调整，达到“风险等级随时间递减”的效果。以规模最大的养老目标日期基金——中欧预见养老2035三年A为例，其募集说明书中明确规定了该基金在不同年份权益类资产的占比范围。

来源：中欧预见养老2035三年A最新募集说明书

 养老目标风险FOF也很好识别，这类基金的名称中往往带有“稳健”、“平衡”、“积极”等字眼，对应的权益配置比例分别是15％－30％、45％－60％、65％－80％，整体投资上权益的配置比例会在这个区间内调整，投资者根据自身风险承受能力选择即可。以规模最大的养老目标风险基金——交银安享稳健养老一年A为例，其募集说明书中明确规定，本基金投资权益类资产的战略配置目标比例为25%，投资比例为基金资产的15%-30%。

A份额、C份额还是Y份额？

 在浏览基金时，相信大家经常能看见某只基金名称后会跟着A和C的后缀，还有小伙伴表示也能看到Y的后缀。其实A、C、Y代表的是同一只基金的不同份额，从产品上来说它们并无差异。同一只基金拥有同样的基金经理、同样的投资策略和同样的仓位配置，买A份额、C份额或者是Y份额都是投资同一个产品，只是费率等有所差别。

 可别小看这一点点费率上的差异，正所谓省到就是赚到，而且如果加上复利的威力，不同管理费率和托管费率的基金的长期回报可能会差别很大。

 这里要补充一个基金费用的小知识，基金费用可分两类，一类是交易费用、一类是运作费用。

 交易费用是在交易环节发生的，包括认购费、申购费和赎回费，通常是在交易动作发生时一次性支付，换句话说就是点击确认的那一刻就被收走了。如果购买的基金是新发行的、仍在募集期内的，扣除的费用是认购费。如果购买的基金是已经成立了的老基金，则扣除的费用是申购费。赎回费则是在基金卖出时支付的手续费，一般是持有时间越长，费率越低，甚至免除。

运作费用则是在运作环节发生的，包括管理费、托管费和销售服务费，通常是在持有期间一直支付。具体来看，管理费是支付给基金管理人的佣金，托管费是支付给基金托管人的费用，销售服务费则是用于支付销售机构佣金、基金的营销费用以及基金份额持有人服务费等。

销售服务费、管理费、托管费都是从基金总资产中按日计算，按月计提，每个交易日公布的基金净值已计提过上述费用，无需投资者额外支付，换句话说就是不知不觉就被收走了。

考虑到这样的解释可能还不够直观，再给大家举一个“栗子”，让大家直观感受下基金费用的威力。我们还是以规模最大的养老目标日期基金——中欧预见养老2035三年A为例，截至2023年3月14日，该基金规模为10.65亿元，管理费的年费率为0.60%，托管费的年费率为0.15%，同时不收取销售服务费。这意味着每年基金持有人每年都要支付近800万的运作费用，考虑到养老目标基金都是长线持有为主，如果再乘上持有年限，这个数目将更加可观。

搞清楚基金费用的分类，有助于我们更好的选择适合自己的基金份额。其实无论是A份额、C份额还是Y份额，都有其适用的场景和人群。

对于A份额、C份额而言，其对应的管理费和托管费是一致的，区别在于A份额收取认/申购费，不收取销售服务费，而C份额不收取认/申购费，但每日会计提销售服务费。刚才提到，销售服务费是运作费用，是持有期间一直支付，而认购费或者申购费则是交易动作发生时一次性支付，因此如果投资者打算长期持有，不收取销售服务费的A份额一般更为划算，而C份额可能更适合短期波段操作。

总的来说，如果投资者的资金量不大，只要记住“短C长A”这个口诀即可，通常C份额适合短期持有，A份额适合长期投资。如果资金量比较大，例如100万以上，最好根据打算持有的期限参照招募说明书等相关材料自行计算下费率，因为大资金的认/申购费一般会有折扣。

Y份额则是取自养老金的拼音首字母，代表个人养老金单独份额，只面向个人养老金账户的投资者，而且根据个人养老金资金账户封闭运行的相关要求，Y份额的申购赎回等款项也只在个人养老金账户内流转，退休或者满足特定条件才可取出。

除了不能随便取出之外，Y份额在费率方面可谓是完胜。目前已公布的基金Y份额的管理费和托管费普遍打了五折，且免收销售服务费，且部分商业银行还推出了申购费1折甚至免收申购费的优惠活动。此外，投资者购买Y份额意味着自愿参加个人养老金，那么投入的资金即可享受递延税收优惠（应税所得上限12000元/年），还能直接省下一笔税款。

以规模第四大的养老目标日期基金华夏养老2045三年A为例，其也有对应的华夏养老2045三年C和华夏养老2045三年Y。下面这张图可以一目了然地观察到三者的费率差别，投资者可以自行比较，并将此模板套用在其他养老目标基金上。

注：申购费率可能还会因申购渠道、优惠活动有所差异

说了这么多，你知道如何选择适合自己的养老目标基金了吗？