谢鹏程：合规是资本市场高质量发展的保证

21世纪经济报道记者李览青 上海报道

3月23日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道、南方财经法律研究院、21世纪资本研究院联合主办的“2023年南方财经法律高峰论坛”在北京举行，在主题为“资本市场新机遇 法治护航新未来”的论坛上，山东大学讲席教授、最高检理论研究所原所长谢鹏程围绕“合规是资本市场高质量发展的保证”发表演讲，他指出，一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场必须制度完善、监管有力和合规有效三个支撑点，才能保证资本市场的稳定和繁荣，通过合规推进资本市场高质量发展迫在眉睫。

资本市场高质量发展必需制度、监管、合规三驾马车并驾齐驱。谢鹏程指出，长期以来，大家比较重视制度和监管的保障作用，往往忽视了合规的保障作用。

谢鹏程认为，合规的保障作用体现在四个方面。

首先，合规是上市公司和中介机构防控合规风险的管理体系，是预防违规行为的自治活动。它把国家预防违法犯罪的责任和成本内化为企业行为，既分担了政府职能，又增强了预防的有效性。上市公司和中介机构一旦实行有效的合规管理体系，就会形成合规文化，具有持续改进的自我免疫能力。因此，合规是资本市场法治化道路上必须跨越的门槛。

其次，合规是制度实施的重要机制。法律、规章和道德在企业的实施既要靠国家强制、社会舆论和宣传教育，也要靠企业建立健全自我约束机制，形成合规管理体系。进一步言之，国家强制、社会舆论和宣传教育只有转化为企业合规管理体系，才能真正发挥其对企业的作用。因此，合规是资本市场法治化的不可或缺的重要方面。

第三，合规是资本市场监管现代化的必然选择。一方面，任何监管都有其局限和盲点，甚至容易腐败。合规不仅可以弥补政府监管的盲点，而且可以部分地替代监管，节约公共资源。另一方面，市场监督只有与企业自治有机结合起来，形成回应型监管和有效合规，才能保障资本市场秩序，维护投资者权益，才能实现监管的现代化。

最后，合规是解决我国资本市场诸多顽疾的灵丹妙药。市场经济主要由两个部分组成，一是商品市场，二是资本市场。我国的商品市场基本成熟，而资本市场还处于初创阶段。在资本市场中，系统性风险和个体性风险都比较大，不仅对国家金融安全和投资者权益都构成了一定的威胁，而且妨碍了资本市场在资本要素配置中决定性作用的发挥。“从市场管理角度来看，资本市场制度性建设基本建立起来了，但还有不完善的地方，合规制度和监管仍需要相互配合。”谢鹏程表示，随着注册制的普遍实施，资本市场的潜在风险进一步放大。如果制度、监管和合规跟不上，将会对国民经济发展和投资者权益产生恶劣的影响。他认为，我国资本市场存在一些乱象的主要原因，一是制度不健全，二是违规成本过低。因此，合规不仅有助于防控违规行为，而且有助于促进相关规章制度建设。

“ 一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场必须制度完善、监管有力和合规有效三个支撑点，才能保证资本市场的稳定和繁荣。因此，通过合规推进资本市场高质量发展迫在眉睫。”在发言的最后，谢鹏程提出了他的期待。