物企年报深读丨万物云脚踏泥泞,朱保全仰望星空

地产吴抒颖 2023-03-28 17:53

眼前的路,更坚实走。

21世纪经济报道记者 吴抒颖 深圳报道

万科管理层都有一颗改变行业、颠覆传统的心,万科联席总裁、万物云董事长朱保全更是万科语境培养出来的集大成者。

逆势上市又在逆境成长,万物云意外又合理地交出一份及格的财务报表——在许多物企录得利润大幅下滑乃至亏损的前提下,它有合理回报、有增长亮点,但因是万科旗下目前最受关注的多元化板块,天生而来的光环让资本市场与投资者对这份财报有更高期待,而最终与预期有一定距离也并不令人意外。

上市之后首份财报,万物云交出的是这样的成绩单:营业收入301.06亿元,同比增长27%,符合预期业绩指引;实现毛利为42.31亿元,同比增长5.2%;利润为15.86亿元,同比下降7.5%,表现差强人意。

面对台下少数的投资者,万物云一个半小时的业绩发布会,朱保全似乎将之开成了“脱口秀大会”。大部分时间里,都是朱保全讲万物云的理念、未来,尽管也没有回避业绩表现中备受关注的疑问,但他的解答听起来更像是“布道”。

那些万物云“暂时”不尽如人意之处,在朱保全的反思中宛如“战术性下蹲”,是为了更清晰的未来图景。

在物业服务这一朴素的行业里,朱保全与万物云试图以空间科技、产业互联推进它的内生增长。并非没有效果的呈现,万物云的蝶城战略在科技赋能下渐渐有了雏形,有了实际收入贡献。

这是万物云的原生动力,是万物云的诗与远方,为此它可以在所不辞、虽千万人吾往矣。

另类

尚未上市之时,朱保全对万物云未来的增长曾经有过清晰的规划。

大约在两年前,朱保全公开对外表示,“万物云旗下住宅物业应该静心做品质服务,控制增速在30%以内,而商业物业应该在30%-60%的增速,城市物业应该大于60%的增速。”

上市之后的首份财报,万物云的营收增长,基本符合朱保全的预期。

年报显示,2022年,万物云住宅物业服务收入148.11亿元,同比增长30.3%,占总收入的49.2%;商业物业及设施管理服务收入75.45亿元,同比增长42.7%。

作为物业服务行业的龙头,万物云基础服务所贡献的利润也较为可观。

其中,住宅业务去年实现毛利14.59亿元,同比增长15.3%,在管住宅项目数量3446个,同比增加623个;商业物业及设施设备管理业务实现毛利9.17亿元,同比增长26.4%,在管物业和设施管理项目数量1829个,同比增加264个。

基础服务以外,万物云在业绩报告中,对其科技板块也作了详细的推介。万物云表示,其持续投入科技,仰望星空致力产业互联,再次打开行业的想象空间。年报显示,去年全年万物云研发投入4.1亿元,科技业务也有长足增长。

其中,BPaaS解决方案收入达到9.93亿元,同比增长56.7%,实现毛利3.27亿元,同比增长29.5%, AIoT解决方案收入13.85亿元,同比增长13.9%,实现毛利4.25亿元,同比增长41.2%。

在稳定营收和利润的支撑下,朱保全说, 2023年万物云最重要的事情就是做蝶城业务。

蝶城服务是一套理解起来并不复杂的系统。根据万物云的表述,它是围绕居民生活与资产服务需求,基于空间物联技术及应用,构建的社区共享服务网络。在这个网络之中,可以通过科技与产业的交互,对服务进行赋能,提升服务能力。

过去一年,万物云蝶城数量从459 个增长到584个,完成提效改造38个蝶城,涉329个项目。

根据万物云的规划,万物云计划2023年将完成超过100个蝶城的改造。万物云的构想是,基于蝶城的构建,物业服务人员调度从小区内变为跨小区,打破了传统物业的围墙之限,形成“蝶城+物业”的融合生态。

蝶城服务目前还在成长期,其能够带来的正向业绩贡献还未十分明显。2022年,蝶城业务实现营收8.2亿元,相关投入改造约1.6亿元,在当年实现超过3000 万元的提效,作用至全年可提升4%的基础住宅物业服务毛利率。

反思

与行业整体相比,万物云维持住了应有的增速和表现,但利润表现却是万物云上市以来备受市场关注的痛点。

去年,万物云除了净利润下滑以外,利润率也再度录得下滑。根据财报,去年万物云基础物业服务毛利率录得10.6%,整体毛利率约为14%,同比均有所回调。

朱保全在业绩会上对净利润下滑的原因解释称,其主要受到客观因素影响引起下半年收入不及预期;此外还因开发商地景气度下导致案场前介业务缩减、阳光智博与伯恩物业融合带来产生一次性支出引发毛利率下跌、城市空间整合业务受客户需求波动影响带来利润下降等。

简而言之,万物云所受到的影响是所有上市物业企业共同面对的困难,万科会遇到,其它物企未必更好。而朱保全也依然坚持一贯的观点。

在业绩会上,朱保全再度对外输出他的理念:“物业行业本应该是一个很有韧性的行业,假如说客户满意度高、物业收缴率好。其实也不会受到大风大浪的影响。我经常说这个行业是长坡厚雪,就是要持续滚下去,但前提是踏踏实实做好每天赢得客户尊重,这样经营才有韧性,否则短期30%或者更高毛利,会让行业变得更脆弱。”

朱保全的反思不止于此。

朱保全谈到对物业企业的独立性、收并购是否合理以及社区增值服务的看法。例如,客户来源的多元性,过高估值收并购带来商誉减值以及社区增值服务的不可持续等。

朱保全一直想要维持住万物云“出淤泥而不染”的白莲花形象。他觉得万物云低毛利率是服务行业的应有之义,万物云也向来标榜不收并购,对于社区增值服务的高毛利率,朱保全也一直强调不要被迷住眼睛。

过去万物云一直刻意保持住白莲花姿势,它要把科技、服务的故事讲明白,但万物云的首份年报,其实是祛魅的过程——脚下的泥泞万物云也无法回避,行业的波动仍然对之产生了相应的影响,而蝶城服务看似精彩,却仍待远航。

万物云CEO朱保全在“致股东书”中表示,“当万物云旗下的传统业务与万物云的空间物联业务相结合,‘蝶城+’就是万物云正在构建的产业互联生态。”

在上市之前,资本市场与投资者能够接受一个完美并形成闭环的故事,但上市之后,就是这个故事兑现的过程。你离它更进一步,市场就能发现你的亮点更多一些。

(作者:吴抒颖 编辑:张伟贤)

吴抒颖

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