富途“交卷”：跨境证券严监管影响几何？

21世纪经济报道记者李域   实习生杨晶 欧子舒  深圳报道

3月28日，富途控股发布2022年第四季度及全年未经审计财报。

财报显示，2022年富途控股营收和净利润双双增长，其中总营收9.76亿美元（约76.14亿港元），同比增长7%，非美国通用会计准则下实现净利润4.01亿美元（约31.31亿港元），同比增长7.6%。

对于富途控股来说，取得同比增长并不容易，一方面是去年全球资本市场行情持续低迷，另一方面是监管政策限制，富途等公司挖掘国内客户受限。

对此，富途控股创始人李华表示，富途较早开展了国际化战略，过去几个季度的新增客户主要来自香港地区和海外地区，因此相关监管政策对富途整体成长空间的影响较小，“2022年，我们新增了超过24万名付费客户，使付费客户总数达到150万左右。”

截至2022年末，富途牛牛和moomoo App注册用户数达1958万，同比增长12.7%；富途开户客户数达323万，同比增长17.5%；有资产客户总数达148.7万，同比增长19.5%。四季度净增有资产客户4.2万，期末客户资产达535亿美元(约4175亿港元)，期内客户留存率保持在98%左右。

海通国际证券分析师孙婷认为，受益于佣金率及基准利率提升，富途四季度营收、净利同比大幅增长，尽管全年交易量下滑 21%，但佣金率提升带动经纪佣金收入小幅提升。

中泰国际分析师赵红梅则表示，2023年1月，中国证监会发布《证券经纪业务管理办法》加强对非法跨境经纪业务的日常监管，稳步推进整改规范工作，这标志着跨境证券严监管下，严重依赖内地客源的香港中资券商进入了被互联网券商、港资券商激烈蚕食的经纪业务存量蓝海。

据悉，截至2022年底，富途用户占香港成年人的比例达43%；其中45岁及以上中国香港投资者的交易活跃度在2022年第四季度进一步提升，交易次数环比增加14%。

营收净利双增

3月28日，富途控股公布的2022年全年未经审计财报显示，2022年营收和净利润均实现了同比7%左右的增长，分别为9.76亿美元和4.01亿美元。

在去年全球资本市场行情持续低迷的情况下，显得颇具韧性。

具体而言，2022年富途经纪佣金及手续费收入约4亿港元，同比增加2.4%；利息收入约32亿港元，同比增长27.6%。对此，富途解释为混合佣金率上升，但部分被交易量下降抵消，同时银行存款利息收入增加，部分被IPO融资利息收入和融资融券利息收入下降所抵消。 

从客户数量来看，截至2022年末，富途牛牛和moomoo App注册用户数达1958万，同比增长12.7%；富途开户客户数达到323万，同比增长17.5%；有资产客户总数148.7万，同比增长19.5%。四季度净增有资产客户4.2万，期末客户资产达535亿美元（约4175亿港元），期内客户留存率保持在98%左右。

同时，随着业务多元化战略的不断推进，富途的财富管理和企业服务业务保持着高速发展状态。

2022年四季度，富途大象财富资产管理规模达315.8亿港币，同比增长68%，公募基金同比增长61%，另类产品(包括债券)同比增长183%。

值得一提的是，在新加坡市场，财富管理业务的资产规模环比增长64.2%，持仓人数环比增长75.1%。富途大象财富也持续开拓和深化与国际知名金融机构的合作，截至期末，合作数量达73家，其中Q4新增5家，包括GMO、Aviva Investors、吉安资本等。

据Wind数据，从IPO承销数量来看，富途在2022年担任41家港股IPO承销商，位居行业第一。2022年IPO募资额前三的公司中国中免、天齐锂业、中创新航，均为富途合作伙伴。

不过值得注意的是，富途的IPO承销并非一帆风顺：由于2022年港美股IPO市场不活跃，导致IPO融资服务费收入和承销费用收入减少，富途2022年其他收入为3.92亿港元，同比下降42.7%。但这部分收入对整体营收贡献比例不高，因此未能明显影响全年业绩。

国际化布局加速

今年以来，经纪业务相关的监管规则开始升级，2023年1月13日，证监会发布《证券经纪业务管理办法》，明确将加强对非法跨境经纪业务的日常监管，稳步有序推进整改规范工作。

同时，按照同一类业务实施统一监管的原则，证监会部署开展了境内证券公司境外子公司非法跨境展业的规范整改工作。

事实上，在2022年底，证监会已依法推进对富途控股、老虎证券非法跨境展业的整治工作。按照“有效遏制增量，有序化解存量”的思路，要求富途控股、老虎证券对违法违规行为进行整改。一是依法取缔增量非法业务活动；禁止招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。二是妥善处理存量业务。

彼时，富途控股方面曾对21世纪经济报道记者表示，公司将严格按照监管的要求配合相应整改工作，同时亦会依照中国证监会的要求，全力服务好所有存量境内投资者，继续提供优质的交易服务。

3月28日晚间，在富途控股2022年第四季度及全年业绩电话会上，创始人李华在回应投资者提问时也回应了这一问题。

他表示，富途较早开展国际化战略，过去几个季度的新增客户主要来自香港地区和海外地区，因此相关监管政策对富途整体成长空间的影响较小，“我们将继续按照监管机构的要求进行整改，并进一步推进国际化进展。”

据悉，富途海外版交易平台moomoo首先在美国上线，随后又在2021年3月和2022年3月分别进入新加坡和澳大利亚市场。而在去年四季度，moomoo在新加坡市场发力。与此同时，moomoo在美国市场通过线上线下的立体化推广方式，持续营销。

富途控股表示，未来将持续加大国际化的步伐，亦会积极与中国证监会及其派出机构沟通依法规范面向中国境内投资者的跨境证券业务的具体方式。

突围海外市场

不过，在中资券商国际化征程中，2022年可谓是折戟之年。

据香港证券业协会对旗下券商会员发布的2023年资本市场问卷调查，2022年香港约有超七成券商录得亏损。中资券商普遍面临盈利幅下滑、自营投资巨幅亏损、经纪投行盈利收缩的局面。

近日，中泰国际发布研报称，跨境证券严监管下，严重依赖内地客源的香港中资券商进入了被互联网券商、港资券商激烈蚕食的经纪业务存量蓝海，各家中资券商经纪业务亟待拓客转型及创新思路，包括代销产品、向私人财富管理、家族办公室转型及“出海”至东南亚等方向。

其中，国际化布局已成为在港券商的多数选择。目前已落子布局东南亚的机构中已有中金公司、国泰君安、招商证券、银河证券、申万宏源、 建银国际、中泰证券、东吴证券等，拓展布局东南亚地区证券业务成新思路，部分券商的东南亚国际业务已成为重要创收来源。

2022 年上半年，银河国际收入一举进入中资券商前五名，就在一定程度受益于旗下银河联昌证券在东南亚地区经纪业务的快速增长。去年上半年，银河-联昌证券及银河-联昌控股继续巩固其在东南亚的市场优势，实现股票经纪业务在新加坡市场排名第1，在马来西亚市场排名第2，在印尼及泰国市场排名均位于市场前列。

与富途类似，同为互联网券商的长桥证券，目前已在新加坡、中国香港、新西兰、美国等全球四地拿到了超21张合规牌照，全球化布局稳健推进中。