10家上市险企2022年投资收益率下滑明显 另类投资或加速扩容

南方财经全媒体记者 孙诗卉 实习生 徐若萱 上海报道，一直以来，投资收益是上市保险公司年报的重要看点。

截至目前，A股及H股上市保险公司已悉数完成年报披露。21世纪经济报道记者统计数据发现，2022年，A股及H股除友邦保险外共计9家上市保险公司平均总投资收益率约3.18%，较2021年下滑近2个百分点。其中，A股5家上市保险公司累计总投资收益4681.75亿元，同比下降18.15%。

2022年九家险企平均总投资收益率降至3.18%

在2022年业绩发布会上，新华保险副总裁杨征表示，2022年不仅对寿险，对整个投资和资本市场领域来说都非常艰难。从整体投资来讲，按照新华保险一贯秉承的价值投资的理念，可以说寿险投资大起大落是反常现象，应该是稳健提升的。

事实上，受资本市场波动、市场利率下行等因素综合影响，上市九家险企2022年的投资收益率均出现不同程度的下滑，平均投资收益率从去年的5%上下降至3.18%。

其中，中国人保总投资收益率与净投资收益率仍处于高位，分别为4.6%和5.1%；友邦保险投资承压明显，友邦保险业绩报告指出，2022年（特别是上半年），由于利率快速上升、股市下跌及公司债券利差扩大导致环球资本市场经历资产价格大幅下跌。

具体来看，新华保险总投资收益率4.3%，同比下降1.6个百分点；中国太保总投资收益率4.2%，同比下降1.5个百分点；中国人寿总投资收益率为3.94%，同比下降1.04个百分点；中国平安总投资收益率2.5%，同比下降1.5个百分点。

众安在线2022年总投资收益率为负数，财报显示，众安在线总投资收益由2021年的20.80亿元减少至亏损3.77亿元，同比下降超过24亿元；其中，投资收益净额为11.94亿元，公允价值变动亏损净额为15.62亿元。由此影响，众安在线2022年的总投资收益率直接降至-1%。

净投资收益率方面，中国人保、中国平安、新华保险、众安在线等四家险企实现逆市上涨。其余5家险企受市场利率下行影响，净投资收益率有所下滑：中国人寿净投资收益率为4.00%，同比下降0.38个百分点；中国太保净投资收益率4.3%，同比下降0.2个百分点；中国太平净投资收益率为4.02%，同比下降0.04个百分点；中再保险净投资收益率3.97%，同比下降0.43个百分点。

2022年多家险企坚持优化“哑铃化”投资策略

年报显示，2022年多家保险公司进一步坚持并优化了“哑铃型”投资策略。

中国太保年报指出，2022年，公司进一步执行精细化的“哑铃型”资产配置策略，一方面，持续加强长期利率债的配置，以延展固定收益资产久期；另一方面，适当增加未上市股权、投资性不动产等另类投资的配置，以提高长期投资回报。从投资集中度来看，公司投资持仓行业分布主要集中在金融业、交通运输、基础设施，以及新能源、消费等行业，抗风险能力较强。公司权益类资产投资品种充分分散；固定收益资产投资的偿债主体综合实力普遍较强，除政府债外，主要交易对手包括中国国家铁路集团有限公司、大型国有商业银行和政策性银行等大型企业。

2022年中国平安业绩发布会显示，2022年公司的投资组合是双哑铃式的投资结构，可以穿越宏观经济结构周期的稳定投资收益。

而回顾2022年的操作，中国人保表示，在跌宕起伏的市场环境中，集团坚持以跨周期视角构建可实现长期、稳定收益的投资组合。2022年，人保资本形成了涵盖债权计划、股权计划、资产支持计划、股权基金、信托顾问、三方金融产品投资的多元投资体系，其中，债权类产品2022年新增提款规模创历史新高。从大类资产投资策略看，公司的债券投资较好把握了利率全年运行节奏，在市场利率低点加大波段操作力度，优化持仓信用资质及结构；权益投资把握市场运行主线，有效控制组合市值波动，积极挖掘稳增长和高景气板块的结构性机会。

看好股市结构性机会 另类资产投资判断各异

随着国内防控措施优化、消费服务业回暖、国内地产政策不断优化，在此背景下，上市险企高管对接下来国内经济复苏及资本市场走势多持乐观态度。

中国平安首席投资执行官邓斌指出，2023年，平安仍然会积极主动配置长久期的利率产品，如国家规划的发行专项债。关于股票市场，邓斌表示，2023年会是有结构性机会的一年，平安将保持在战略资产配置牵引下，加强战术配置，包括板块轮动、节奏的把控。此外，平安会通过在市场上寻找最优秀的投资经理，通过MOM、FOF等投资渠道创造超额收益。

中国人寿副总裁刘晖则在业绩发布会上提出，当前的中国经济整体呈现复苏态势，市场风险偏好有所回升，股市有结构性机会。“中国人寿会坚持资产负债匹配，根据长期投资者的定位做好长期、稳健投资。”刘晖表示，“具体品种配置上会根据市场情况，一是固收方面做强底仓，把握利率高位，竞争性配置信用类品种。二是权益投资方面保持稳健，2023年的开局优势在于2022年在低位开启了中长期的布局，今年会重点控制风险敞口，发挥好投资管理人的差异化布局，在权益内部，加配高股息股票，提高收益的同时降低波动性。”

而针对另类资产，险企判断态度各异。中国平安首席投资执行官邓斌表示，在有现金流的资产方面，平安看好具有稳定现金流的不动产投资，例如商办、长租公寓、园区投资等等。这些会带来长期稳定现金流以及价值增值的潜力。邓斌认为，不动产行业最困难时间已经过去，随着宏观经济的好转，不动产行业回转与修复是可期的。中国人寿副总裁刘晖也针对“另类投资”发表看法，他表示，2023年，中国人寿将做优另类投资品种，加大有稳定现金流的另类投资配置，增强投资组合韧性。

对于另类投资，新华保险副总裁兼首席财务官杨征认为，近几年另类资产的空间在缩小，可配置性在降低，风险当量提升，收益没有跟上，另类投资可能还会持续稳健地自然缩减。