鄂股年报|济川药业营收净利稳步增长 培育多产品构建新动能

21看湖北王雪 2023-04-12 19:03

寻找新增长曲线。

21世纪经济报道记者王雪、实习生邹雨欣 武汉报道

日前,济川药业(600566.SH)发布2022年年报。年报显示,2022年济川药业公司营业收入约为89.96亿元,同比增长17.90%;归母净利润约为21.7亿元,同比增长26.27%;扣非归母净利润约为20.29亿元,同比增长30.3%;经营性现金流充沛,约26.21亿元,同比增长38.35%。

年报披露,公司2022年营收净利稳步增长,主要因为报告期内公司主营产品蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒、黄龙止咳颗粒等产品销售收入持续增长,同时公司销售费用、管理费用增长也得到了有效控制,盈利能力持续提升。

需指出的是,近两年济川药业保持高研发费用投入。2021年,公司研发费用同比增长近115%,达到5.23亿元,2022年再次投入5.53亿元。该公司表示,研发费用将用以研发多领域药品,形成产品的均衡布局。

在加速新品研发的同时,公司于2022年发布股权激励计划,激励目标中明确提到2022至2024年每年将引进BD品种不少于4个。浙商证券在研报中指出,济川药业希望通过BD合作形式补充产品线,弥补公司销售产品数量少的短板。

儿科类药品营收贡献大

公开资料显示,济川药业的主要产品包括清热解毒类、消化类、儿科类等领域。清热解毒类产品主要为蒲地蓝消炎口服液;消化类产品主要为雷贝拉唑钠肠溶胶囊、健胃消食口服液;儿科类产品主要为小儿豉翘清热颗粒。

其中,以小儿豉翘清热颗粒为代表的儿科类产品营收增长最快,2022年营收约24.25亿元,同比上涨42.62%。其次是呼吸类、清热解毒类、心脑血管类等产品。

济川药业则在年报中直言,公司存在产品集中的风险,2022年蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊、小儿豉翘清热颗粒三者合计销售占主营业务收入的72.15%,一旦其原料价格、产销状况、市场竞争格局等发生重大不利变化,将对公司业绩产生不利影响。

此外,济川药业也清楚地意识到公司仍面临着其他经营风险。以蒲地蓝消炎口服液为例,该产品在2022年退出江苏省、湖南省等五省医保名单,意味着将失去部分院内销售渠道。不仅如此,该公司年报显示,该类产品盈利空间逐渐缩小,2022年毛利率同比下降0.86个百分点。

面对挑战,年报显示,济川药业一方面发力销售渠道建设,采用以专业化学术推广为主、渠道分销为辅的销售模式。该公司提出在OTC零售终端针对性地开展动销,落实OTC门店品种的陈列、宣传和推广等活动。2022年该公司销售费用约41亿元,同比增长10.74%。

另一方面,济川药业控制销售费用及管理费用增长。年报显示,2021至2022年,公司销售费用率从48.67%下降至45.72%,管理费用率从4.15%下降至4.05%,销售净利率则从22.50%提升至24.14%。

再有,济川药业工作人员告诉21世纪经济报道记者,公司也根据自身实际情况和行业整体趋势调整产能扩建计划。与年报一同发布的还有一则项目延期及部分募投项目终止公告。公告显示,将终止“中药提取车间五项目”,总投资达2.62亿元,包括新增200吨小儿豉翘清热颗粒干浸膏、500吨小儿豉翘清热颗粒流浸膏以及120吨三拗片干浸膏生产能力。

“小儿豉翘清热颗粒预期还将有很大增长,终止项目是因为公司不断通过增加设备、工艺改造、优化与其他产品共用产能等方式,在低强度投入的基础上,提高原有中药提取车间的产能,目前能较好地满足该产品的浸膏需求。”该工作人员表示。

“研发+引进”构建新动能

应对挑战的另一个抓手是寻找新动能。济川药业在年报中指出,公司将通过产品研发与引进,寻找新的增长曲线,谋求持续发展。

在研发方面,济川药业于2022年投入约5.5亿元用以中药、仿制药、改良新药研发及产品引进。当前济川药业已获得硫酸镁钠钾口服用浓溶液、雷贝拉唑钠肠溶片等多个药品注册备案通知。截至报告期末,公司药品一致性评价研究阶段项目3项,进入预BE(生物等效性试验)或BE项目9项,申报生产15项。

济川药业进一步表示,研发药品功能涵盖范围广,涉及季节性过敏性鼻炎、荨麻疹、癫痫和狂躁症、胃溃疡、儿童感冒、细菌感染等多种症状,将进一步均衡公司的产品布局,且即将上市的药品大部分属于大人群、广覆盖的品类,与公司现有销售能力、销售渠道有较高的匹配度。

在产品引进方面,济川药业在2022年股权激励中明确提到2022至2024年,每年落地4个BD品种的战略目标,当前公司的BD合作形式包括MAH(药品上市许可持有人)转行、商业化权益合作等,以期通过以上合作形式补充产品线。

以济川药业与恒翼生物的协议为例,协议包括两个BD品种:一种为PDE4抑制剂医药产品以及组合产品(完成临床二期);另一种为蛋白酶抑制剂医药产品(处于临床三期)。双方按照1:1比例共同承担两个品种后续的研发费用,后续推广销售环节由济川药业独家负责。

其中蛋白酶抑制剂主要用于腹腔手术肠道功能恢复,适应症为改善选择性肠切除术患者肠道功能的恢复、减少术后肠梗阻。浙商证券在研报中指出,根据中国卫生健康统计年鉴,2015至2019年我国住院手术人次每年增长速度为11.2%,结合Frost&Sullivan的数据,预计2022年中国腹腔盆手术约有1600万台,考虑到国内暂无同类产品上市,济川药业产品属于一家独大。

值得一提的是,2022年,济川药业向符合条件的112名激励对象授予限制性股票607.4万股,并在激励计划中提出,2022年的激励目标是扣非净利润不低于20亿元。

(作者:王雪 编辑:张伟贤)

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