专访香港天使投资基金会主席沈伟铨：香港创科投资环境向好，希望更多香港创科项目加快进入内地

21世纪经济报道记者郭美婷，南方财经全媒体见习记者程立元 香港、广州报道

在《香港创新科技发展蓝图》发布后，香港正在加速建设国际创新科技中心。

在创投机构看来，香港是世界上最鼓动人心的城市之一，也是亚洲最具活力的科技枢纽之一。那么，香港的初创生态系统目前发展如何？创投资金如何致力于推动香港成为初创公司创业及创新的首选之地？

4月14日，由香港贸发局、香港天使投资基金会举办的第五届香港科技创价大赛在香港会议展览中心举行。香港天使投资基金会主席沈伟铨在接受21世纪经济报道记者专访时表示，无论全球经济还是初创企业生态，还是初创企业自身发展，都发生了很大变化。香港贸发局及香港天使投资基金会希望通过这个比赛，为投资者提供一个投资机会，使初创企业产生价值。

作为天使投资人及企业战略家，沈伟铨还担任创客中国全球创业大赛等全球多个知名创业大赛评审，并担任香港贸易发展局创新科技咨询小组成员、香港青年协会督导委员成员及创业导师、香港知识产权保险协会创会副主席等。

基于多年的创投经验和大赛评委经验，沈伟铨在采访中表示，《香港创新科技发展蓝图》的出发点是帮助国家突破技术瓶颈或者透过香港吸引更加多人才和科技落地。我们身处香港，背靠祖国，也希望在香港出一份力，吸引全球的初创企业及先进技术去配合到国家的发展，这也是大势所趋。

【香港天使投资基金会主席沈伟铨（后排左五）】

将推出“南创科，北资金”计划

21世纪：与往年相比，第五届香港创科价值创造大赛有哪些新特点？

沈伟铨：每届比赛，初创企业都会根据大赛的宗旨去调整路演档及讲演。不少参赛项目相对成熟，产品已推出市场并拥有客户的使用及验证，也有具体的融资方案。

与过去相比，本届创科价值创造比赛呈现出一些不同的特征。本届大赛距离第四届比赛已三年多，无论全球经济还是初创企业生态，还是初创企业自身发展，都发生了很大变化。

具体而言，在2019年或更早之前，市场有大量的热钱，利率相对较低，风险投资或投资者的借贷成本或资金成本较低，投资气氛也比较热烈，整体市场氛围都很好。不过，随着过去一段时间，受到疫情影响，香港不少中小企业面临生存及发展的难题。部分懂得变革、控制成本的初创企业能够存活下来。今年还能来参赛的初创项目，都是已经成功熬过了难关的，这是本届参赛企业的最大特点。

当前，很多初创企业不懂得如何去反映自己的价值。我们希望通过这个比赛，为投资者提供一个投资机会，使初创企业产生价值。

21世纪：基于你在多个创科大赛或创业大赛担任评委的经验，你是怎么看初创企业估值问题？

沈伟铨：整体来看，初创企业的价值，不能以财务数据来分析，而是从天使轮早期就可以看到的一些内容。无论是十年前，还是当前，抑或是未来的十年，我的答案都是一样的。我会问几个问题，一是，客户群在哪，能不能锁定客户群，在这个客户群是否保持竞争优势？二是，企业能解决客户群的什么问题，你的对手方是否也能解决这些问题，你有哪些区别于竞争对手的优势？

21世纪：天使投资如何助力初创企业发展，并实现商业化、市场化落地？

沈伟铨：以天使投资基金会为例。天使投资基金会源自2014年成立的天使投资基金，专注创新创业融资培训、初创及中小企发展支援、早期创业项目孵化、协助项目引入投资及直接参与创新创业项目投资。

当前，天使投资基金有三种方式去投资、扶持和孵化项目。

第一种方式，是“天创融合创新创业孵化计划”，寓意天使投资与创新创业的融合。对于每个获选的孵化项目，我们最高给予2000万港元的循环贷款，如果贷款在一年内成功还款则免息，如果一年后还款才开始计息。根据该计划，我们不从企业获取股份，二是企业无法偿还贷款，我们才会从企业获取股份。这是最早期的孵化计划。

第二种方式，是“投资回购保证计划”，这是一种投资受益权结构中优先和劣后投资分级处理的安排，亦可视为一种结构性金融工具。该计划由劣后投资者保证回购优先受益人的投资，以锁定其亏损上限。计划会根据项目的风险，触发回购的条件以评估风险管理费及折让回购比率。

第三种方式，是我们新推出的计划“企业创新投资100”，这是一个崭新的投资概念。第一，这是一种非股权投资方式。我们不需要从投资企业中获取股份，而是在企业的利润当中做分成。第二，这是配对香港特区政府资助的投资，政府资助批复时，我们配对资金也会到位。当前，香港特区政府推出多种针对企业的不同配对资助计划，我们鼓励企业应用香港初创提出的创新科技或市场拓展方案，从而提供机会让初创印证能力和概念，为企业创造盈利，反馈投资者，创造多方共赢。

21世纪：接下来，天使投资基金会在扶持初创企业将推出哪些计划？

沈伟铨：接下来，我们将推出“南创科，北资金”的计划。南创科，即香港创科项目；北资金，即内地的资金。我们希望能吸引内地的投资者来投香港创科项目，邀请他们来香港创科项目担任指导的角色。我们会让内地投资者在香港参与项目管理，亦可以帮助他们申请专才。

事实上，很多香港创科项目要打入内地市场，比较缺乏人才。如果有这类投资者，香港初创企业在内地的发展成功概率会大一些。对于这些项目，我们也会一比一跟投，即内地投资者投100万港元，我们也会跟投100万港元去孵化这些项目。未来，我们会鼓励更多香港创科项目加快进入内地市场。

2023年香港创科投资的生态环境向好发展

21世纪：目前，天使基金有哪些LP参与其中？

沈伟铨：天使投资基金过去的合作机构已超过100个，包括香港特别行政区政府信息科技总监办公室、中联办教育及科技部、工信部中小企业促进中心、香港贸易发展局、香港科技园、数码港、阿里巴巴、汇丰银行、香港总商会、香港工业总会、香港中华厂商联合会、香港青年协会、香港青年联会等政府部门及大型社会组织及机构。

有项目时，我们会跟合作机构相互交流，由基金的几个主要的LP与我们的自有资金一起做投资。

21世纪：从香港来看，天使投资有哪些特色？

沈伟铨：天使投资的成功率其实不高，而风险较低的投资阶段是在A轮融资以后的阶段。香港的很多风险投资基金都会投向A轮融资之后的企业。这些企业在A轮融资后拥有了一定的生意规模，此时投资基金的介入主要是帮助他们扩大规模、做大市场份额。

整体来看，在A轮融资之前，企业能获取的融资是不足的。因此，当前有些天使投资通过大学、科创园区来进行投资，比如政府有些资金支持科学园、数码港等。

就我个人看来，真正的天使投资人有两类。一类是企业家本身，他们希望找到一些项目与自身业务有协同效应。这是基于业务发展方面的投资，这类投资人一直都有。另一类就是我们平时说的天使投资，即自己本身没有核心业务、可能因为不同的喜好去做投资的投资人。无论在内地还是在香港，天使投资人刚开始时没有核心业务，而投资的企业多了，就能整合赛道，并对已投资过的以及未来要投资的项目进行协同。

21世纪：2023年，初创企业的融资环境以及创投的发展前景如何？

沈伟铨：一方面，在香港特区政府的支持下，“产学研1+计划”将拿出100亿港元支持大学研发团队。这会鼓励一些投资者与香港特区政府配对去投资创科企业，这亦带动了香港创科投资的生态环境发展，也意味着融资更为容易了。另一方面，香港特区政府拨款给科学园、数码港去支持初创，同时也开展比如智慧城市等在内的计划，也给创科界带动很多生意机会。

去年发布的《香港创新科技发展蓝图》，其出发点是帮助国家突破技术瓶颈或者透过香港吸引更加多人才和科技落地。我们身处香港，背靠祖国，也希望在香港出一份力，希望吸引全球的初创企业及技术去配合到国家的发展，这也是大势所趋。