深圳大学乔远：REITs的立法工作是形成一套与其交易架构契合的法律体系

4月16日，深圳大学法学院硕士研究生导师、金融法研究中心轮值主任乔远做客21世纪经济报道“公募REITs宣传周”，与21世纪经济报道记者围绕“公募REITs的顶层制度建设建议”进行一场深度交流。

“我国没有专门的REITs立法，现有法律体系与REITs也并不完全配套，相关的法律包括公司法、证券法、证券投资基金法、税法等等。”乔远表示，REITs的立法工作，应当在近些年不断积累的经验之上，形成一套与REITs交易架构契合的法律体系。此外，基于REITs市场蓬勃发展的现状，立法也应当从功能性的角度，来匹配REITs的发展。

在乔远看来，REITs立法的主要内容必然与税收立法密切相关。这是因为税收优惠是REITs的核心内容之一。REITs所依托的不动产交易，在各个环节的税务都较为繁重，同时牵涉的纳税主体也非常多，各类税种和高额赋税也因此成为REITs设立的挑战之一。

乔远。资料图

在我国，REITs的设立可能面临三个层面的赋税：首先，在标的资产重组过程中的增值税及附加税、所得税、契税、土地增值税、印花税等；其次，在标的资产运营过程中，产品层面的增值税及所得税；第三，投资者层面的所得税。由于REITs参与方较多，架构较为复杂，容易面临多重缴税的问题，如果费用过高，则会降低产业方参与REITs的热情，且在收益层面对投资人的吸引力也会下降。因此公募REITs的发展，将深度绑定税法，乃至未来可能出台的特别税收政策。

相较之下，成熟市场的REITs市场配套税法较为完备。因此，乔远认为，我国可以根据REITs市场实际发展状况进行选择性的借鉴。一方面设定好REITs的最低收益组成比例及收益分配比例要求，另一方面在税赋层面落实好“税收中性”原则。其次，在转让阶段，可以在国家鼓励的领域有针对性地给予税收优惠，以刺激REITs在该领域的使用和发展。最后，对于基础设施及PPP项目，可探讨对其财政付费类的收入进行税收豁免，以加强项目的现金流。

此外，乔远建议可以考虑对基金法等相关金融法律以及其他法律规范作出一定程度的修改。立法工作需要关注的重点，应当在于形成协同有效、体系完备的法律制度框架及体系，以更好地带动行业发展。并且对于可能产生的问题尽力做到于法有据，以法治化的道路稳定市场信心，防止信心波动造成市场不稳以带来可能产生的金融风险。