外汇局：人民币资产逐步成为“准安全资产” ，外资流入仍有空间

21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道

4月21日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍2023年一季度我国外汇收支数据，并就市场关心的人民币汇率走势、人民币资产国际吸引力、外商直接投资流入情况、企业汇率避险等热点问题回答了包括21世纪经济报道在内的八家媒体提问。

从银行结售汇数据看，2023年一季度，按美元计价，银行结汇5460亿美元，售汇5613亿美元，结售汇逆差153亿美元；按人民币计价，银行结汇3.74万亿元，售汇3.84万亿元，结售汇逆差1055亿元。

从银行代客涉外收付款数据看，按美元计价，银行代客涉外收入14850亿美元，对外付款14508亿美元，涉外收付款顺差342亿美元；按人民币计价，银行代客涉外收入10.17万亿元，对外付款9.93万亿元，涉外收付款顺差2329亿元。

“我国外汇市场开局平稳，人民币汇率小幅升值，跨境资金流动更趋均衡。1至2月银行结售汇差额窄幅波动，3月呈现小幅逆差，综合考虑其他供求因素后，外汇市场供求保持基本平衡；春节前涉外收支顺差处于季节性高位，2至3月趋向基本均衡。”王春英解读。

她还表示，2023年一季度，我国货物贸易项下资金净流入仍处于较高水平；服务贸易资金净流出同比有所增长，主要是居民跨境出行恢复带动旅行支出增长，但规模仍低于疫情前水平；外商来华直接投资保持净流入，外资投资境内证券总体呈现净流入，我国对外直接投资和对外证券投资保持合理有序的发展态势。整体而言，我国经常账户跨境资金流动表现稳健，资本项下资金流动平稳有序。

人民币汇率稳中有升

王春英介绍，今年一季度，我国外汇市场总体实现了良好开局，主要体现三个特点：人民币汇率更加稳健、市场预期保持稳定、外汇市场的供求自主平衡。

3月中旬以来，国内的主要经济指标稳定向好，主要发达经济体货币政策紧缩幅度也在缩小，节奏在放缓，人民币汇率总体稳中有升。截至4月20日，境内人民币对美元汇率比上年末升值1%。根据中国外汇交易中心的货币篮子测算，人民币多边汇率指数上涨1.3%，同期新兴市场货币指数上升1.1%。从变化趋势看，近期人民币汇率走势更加平稳。

外汇市场远期和期权一些指标都显示，人民币汇率没有明显的单边升值或者比较强烈的贬值预期。市场主体的交易也呈现了逢高结汇、逢低购汇的理性模式。2月份人民币有所贬值，企业和个人等客户用外币兑换人民币，结汇率比1月份上升9个百分点。3月份结售汇则呈现小规模逆差，缘于3月中下旬人民币升值，企业等主体买入外汇意愿增强。

关于市场上“顺差去哪儿了”的讨论，王春英回应称，从国际收支角度来看，近些年我国经常账户顺差以及各类外来投资等资金来源，主要由境内市场主体对外投资来平衡，形成了涉外资金来源与运用的自主匹配。从银行结售汇角度来看，银行减持头寸或境外主体在银行间市场外汇买卖等因素，综合起来是向外汇市场供给了外汇，这平衡了客户结售汇的小幅逆差，所以外汇市场实现了自主出清，外汇市场供求自主平衡特征进一步巩固。

“总的来看，今年以来国内经济企稳回升，为外汇市场平稳开局奠定了坚实基础。同时汇率调节国际收支自动‘稳定器’作用更加明显，市场主体更加成熟和理性，能够更好地适应外部环境调整变化。这些都有助于外汇市场保持总体平稳的格局。” 王春英总结。

人民币资产吸引力不减

近年来，外资投资人民币资产规模总体上升，中国逐步成为新兴经济体吸收证券投资的主力。人民币资产具有综合回报稳定、投资价值高、多元化配置需求比较强等特点，王春英预计，未来人民币资产还会吸引境外投资者稳步投资中国证券市场。

第一，人民币币值稳定，境外投资者持有人民币资产汇兑影响相对平稳。近年来，人民币汇率展现出稳健性的特征，始终在合理均衡水平上保持基本稳定。即使是外部环境复杂多变的2022年，人民币汇率的波动幅度也明显低于日元、英镑、欧元以及主要新兴市场货币。持有人民币资产的汇兑波动影响是相对平稳的。

第二，人民币资产在全球具有分散化投资价值，可以更好地满足境外投资者多元化配置需求。中国的经济周期和主要发达经济体不同步，宏观经济政策以我为主，利率、汇率以及资产价格走势相对独立，在全球资产配置中有非常好的分散化效果。同时，中国的债券市场从规模看居全球第二位，流动性好，人民币资产兼具安全性和流动性的特征，已经逐步成为准安全资产。

第三，人民币债券价格稳定、投资回报稳定。人民币债券投资回报波动率在全球处于低位，这意味着投资回报更加稳定。经测算，去年人民币国债指数月度回报年化波动率是2.4%，美债的波动率水平是6.6%。这一比较显示出人民币债券价格是稳定的，投资回报是稳定的。

第四，中国国内股票估值低，投资前景良好。无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低，所以投资价值比较高，而且潜在风险比较低。

王春英指出，总的来看，未来中国经济回升向好，金融市场开放也会稳步推进，外资仍有流入空间。当前，在我国证券市场中，无论债券还是股票外资占比都是偏低的，所以外资的投资空间还是比较大。

鼓励外商来华直接投资

从全球范围看，中国一直是外商直接投资（FDI）全球主要目的地。直接投资反映的是中长期的投资意愿，投资者更看重一国经济的长期发展前景以及一些基础性优势。王春英表示，外商在中国的投资能够共享中国经济高质量发展的投资红利、转型红利以及市场红利。这样的投资可以获得双赢，预计未来外资仍然会稳步投资中国市场。

第一，中国的宏观大局是稳定的，近十年中国经济保持了中高速增长，外商在华投资的回报率是稳定的，在全球范围处于比较高的水平。我们测算，近五年中国的FDI投资收益率是9.1%，欧美是3%左右，巴西、南非、印度等新兴经济体的直接投资收益率是4%-8%左右。

第二，中国基础设施完善，产业链供应链体系完整稳定，制造业产能居全球首位，劳动力素质也较高，受高等教育的人口达到2.4亿，为跨国公司创新发展提供了非常良好的基础。同时，中国经济逐步向高质量发展转变，新的增长点不断涌现，科技创新发展、服务业的扩大开放等相关领域的外资流入也会明显增多。

第三，中国人口众多，中等收入人口数量居全球第一位，国内消费市场潜力巨大，这为外资在华的生产销售以及服务提供更加广阔的发展空间。部分外国商会和全球管理咨询公司近期的调查显示，随着中国经济恢复向好，外商在华投资信心进一步增强，更加看好中国的经济发展前景。

王春英明确，政策上，中国还会坚持高水平对外开放，将持续优化营商环境，减少外资准入限制，提升对外商投资企业的服务。外汇局将继续提升跨境投融资便利化水平，促进跨境直接投资稳存量、扩增量。

推动企业树立风险中性意识

外汇局始终鼓励企业根据自身的实际情况，采取适合的策略来管理汇率风险敞口。外汇局调查显示，今年一季度相当数量的企业采取了包括人民币结算、开展套期保值、改变结算方式以及改变货款回笼速度等方式来管理汇率风险。

王春英介绍，就推动企业树立风险中性意识，尤其是引导中小微企业提升汇率避险能力，外汇局将开展以下三方面的工作，努力使企业外汇风险管理工作提质增效。

一是持续开展提升汇率风险中性意识的宣传指引。比如增强企业汇率风险中性宣传的全面性，尤其是对没有开展过套期保值的或者套期保值比例比较低的有潜在需求的企业，扎实做好定向宣导。另一方面，提供更加细致、更有针对性的汇率风险管理指引。我们计划与国资委共同合作编写国有企业套保指引案例，编纂企业汇率风险管理的案例集。

二是支持金融机构持续加强服务能力建设。完善针对金融机构服务企业汇率风险管理的专项评估工作，引导和鼓励银行优化授信保证金制度，特别是对中小微企业。同时提升银行分支机构的展业能力，形成银行服务企业汇率风险的长效机制。

三是加强对中小微企业汇率避险的支持力度。继续凝聚各方面合力，着重加强政银企合作成本分担机制，降低中小微企业套保成本，保证已经有的政策持续不间断。在过去两年，很多地方想了很多办法来降低中小微企业套保成本。同时，支持贸易新业态发展，研究探索支持外贸综合服务平台为中小微企业提供外汇套保服务。

王春英强调，企业一定要树立汇率风险中性理念，要立足主业，坚持财务稳健和可持续发展，将汇率风险敞口保持在可控范围内，审慎安排资产和负债的币种结构、期限结构，选择适合自身的汇率避险策略。