天风·短片 | 量化择时周报：量化择时周报：新高已兑现，耐心等待调整结束信号

目前我们跟踪的景气度数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是交通运输、电源设备、新能源动力系统、专用机械、传媒。此外，目前成交占比近43%的TMT板块，已经处于强趋势行情，针对强趋势板块，我们更多建议右侧交易，也就是做好风控，风控指标未触发前，持有为主。

新高已兑现，耐心等待调整结束信号

上周周报认为：“在风险偏好抬升预期叠加业绩数据的集中驱动，市场有望创出年内新高。”最终市场是在周一周二创出新高之后随即展开大幅调整，本周wind全A周跌幅2.51%，市值维度上，本周代表小市值股票的国证2000下跌3.90%，中盘股中证500下跌2.81%，沪深300下跌1.45%，上证50下跌0.93%;本周中信一级行业中，家电和煤炭领涨，家电上涨3.76%；综合金融和电子表现最差，电子下跌5.89%。本周成交活跃度上，煤炭和银行板块资金有所流入。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离开始扩大，最新数据显示20日线收于5158点，120日线收于5024点，短期均线继续位于长线均线之上，两线距离由之前的2.44%扩大至2.67%，绝对距离小于3%，市场继续处于震荡格局。

市场处于震荡格局，核心的观测的指标为市场风险偏好的度量。对风险偏好的影响要素，短期而言，宏观层面，月底将披露PMI以及或将召开的重磅会议，市场风险偏好或将承压；技术面上，周五市场放量下跌，同时恐慌信号仍未出现，显示调整或将持续；基本面上，下周业绩数据最后披露期，业绩的不确定性对市场风险偏好也会有负面影响。因此，震荡格局尚未改变的背景下，短期风险偏好或将承压，耐心等待成交萎缩，预计成交萎缩至8000亿附近或将显示调整结束。

配置方向上，我们的行业配置模型显示，在4月份，高景气策略相比其他策略有更高的胜率，行业配置也重点转向高景气方向。目前我们跟踪的景气度数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是交通运输、电源设备、新能源动力系统、专用机械、传媒。此外，目前成交占比近43%的TMT板块，已经处于强趋势行情，针对强趋势板块，我们更多建议右侧交易，也就是做好风控，风控指标未触发前，持有为主，以中证TMT指数为跟踪对象，周五已经触发风控指标，因此从趋势角度暂时遭到破坏，结合估值水平也建议从超配调整至标配。

从估值指标来看，wind全A指数PE位于40分位点附近，属于中等水平，PB位于30分位点附近，属于中等偏低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。

择时体系信号显示，均线距离2.67%，绝对距离小于3%，市场继续处于震荡格局；短期方向的核心的驱动指标为风险偏好的度量，对风险偏好的影响要素，短期而言，宏观层面，月底将披露PMI以及或将召开的重磅会议，市场风险偏好或将承压；技术面上，周五市场放量下跌，同时恐慌信号仍未出现，显示调整或将持续；基本面上，下周业绩数据最后披露期，业绩的不确定性对市场风险偏好也会有负面影响。因此，震荡格局尚未改变的背景下，短期风险偏好或将承压，耐心等待成交萎缩，预计成交萎缩至8000亿附近或将显示调整结束。我们的行业配置模型显示，在4月份，高景气策略相比其他策略有更高的胜率，行业配置也重点转向高景气方向。目前我们跟踪的景气度数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是交通运输、电源设备、新能源动力系统、专用机械、传媒。此外，目前成交占比近43%的TMT板块，已经处于强趋势行情，针对强趋势板块，我们更多建议右侧交易，也就是做好风控，风控指标未触发前，持有为主，以中证TMT指数为跟踪对象，周五已经触发风控指标，因此从趋势角度暂时遭到破坏，结合估值水平也建议从超配调整至标配。

风险提示： 市场环境变动风险，模型基于历史数据。