观酒周报｜一季度白酒产量继续下滑；五粮液集团成立新能源公司；侯孝海调任华润啤酒董事会主席

21世纪经济报道记者肖夏 成都报道

上周（4月17日-23日），酿酒板块跟随大盘走势下滑约1%。连续三周下行后，白酒行业进入调整期的观点在资本市场也得到了共鸣。而今年一季度全国规模以上企业白酒产量加速下滑，似乎进一步佐证了这一趋势。

各家企业当中，最受关注的莫过于上周正式启动招股的珍酒李渡，预计将在本周4月27日上市，其港股表现将影响很多后来者的判断。此外，茅台集团、五粮液浓香酒公司一季度都宣告实现开门红，金徽酒、怡亚通、酒便利等多家公司披露了年报。

酒企动态

五粮液集团成立新能源公司

4月18日，一家名为四川五粮液新能源投资有限责任公司的企业成立，引起市场关注。企业注册信息显示，四川五粮液新能源投资有限责任公司由四川省宜宾五粮液集团有限公司100%控股，注册资本10亿元，法定代表人为钟道远，经营范围包括：新兴能源技术研发；自有资金投资的资产管理服务；合同能源管理；成品油批发；石油制品销售；润滑油销售；燃气经营等。

21点评：此次投资与五粮液上市公司关系不大，是五粮液集团又一次多元化发展举措。宜宾近年来发展新能源产业取得长足进步，作为当地重要国企的五粮液助力地方经济发展顺理成章。 目前五粮液集团除了白酒主业外，还涉足贸易、物流、纸业、金融、医药、机械、包装印刷等多个行业。

金徽酒一季度营收继续上涨 去年营收突破20亿

4月21日晚，金徽酒（603919.SH）发布公告，一季度公司业绩实现双位数增长，其中营收8.93亿元，同比增长26.6%；归属上市公司股东净利润1.82亿元，同比增长10.4%。分产品来看，金徽酒一季度高档产品收入增长近25%，中档产品收入增长31%，低档产品收入下滑超20%。

去年金徽酒营收首次突破20亿元，同比增长12.5%，不过归属上市公司的净利润下滑近14%，为2.8亿元，出现增收不增利。

21点评：这是贵州茅台、山西汾酒（600809.SH）之后第三家一季度业绩实现两位数增长的白酒上市公司。金徽酒增收不增利的原因在于去年营业成本增速（15%）超过营收增幅（12.5%），其酒类制造毛利率也下滑至63%。

侯孝海调任华润啤酒董事会主席

4月20日，华润啤酒（00291.HK）公告，执行董事侯孝海由首席执行官调任为董事会主席，自公告日期起生效。侯孝海调任为董事会主席后，首席执行官职位暂时悬空。直至委任新首席执行官前，执行董事及董事会主席侯孝海将暂时承担过渡期间首席执行官的工作及责任。

今年2月召开的华润啤酒新春媒体见面会上，华润啤酒宣布成立啤酒和白酒两大事业部，华润啤酒副总裁赵春武将分管华润雪花，华润啤酒首席财务官魏强将分管华润酒业。此前3月初，华润啤酒的子公司华润雪花啤酒(中国)有限公司发生工商变更，侯孝海卸任法定代表人、执行董事、总经理，职务均由赵春武接任。

娃茅酒业称将赴美上市

4月19日，大理宗盛智能科技有限公司、杭州娃茅酒业有限公司与上海凌远投资管理有限公司在杭州举行娃茅上市辅导签约仪式，宣告娃茅酒业赴美上市计划启动，冲刺美国资本市场中国酱酒第一股。

娃茅酒业成立于去年7月，大理宗盛智能科技有限公司持股70%，杭州宗盛商业发展有限公司持股30%。宗庆后的弟弟宗泽后，通过大理宗盛智能科技有限公司控制娃茅酒业。娃茅酒业微信公众号曾表示，其与娃哈哈集团无关。

21点评：让美股市场理解酱酒的价值，比让港股市场理解酱酒更难，尤其在目前环境下赴美上市难度系数加倍。此前娃茅酒业推出的“贵州娃茅酒”包装高度类似飞天茅台酒曾引起过争议，其投身白酒的决心到底如何还有待观察。

保乐力加在华全线产品涨价

4月12日，保乐力加（中国）贸易有限公司正式发布调价文件，针对公司旗下几乎所有主线产品进行提价，且整体涨幅在近年来排名靠前。保乐力加旗下威士忌涨幅中排名靠前的是皇家礼炮，整体涨幅在12%左右；格兰威特最畅销产品12年陈酿涨幅也在12%以上；百龄坛整体涨价8%以上；其他大部分产品涨幅在3%-5%不等。

茅台集团：一季度生产经营超预期

4月17日，茅台集团召开2023年第十三次党委（扩大）会议，集中听取茅台集团一季度重点工作汇报，分析总结一季度工作成效，安排部署二季度重点工作。会议指出，一季度工作实现了“一条心拼搏创美、开门即红”、“一盘棋落子有力、多点开花”。

其中，“开门红”主要体现在“业绩红”、“产品红”、“平台红”三个方面，一季度集团主要生产经营指标稳定增长，超过预期；主要产品热度不减，新品上市即火爆，广受市场青睐；“i茅台”数字营销平台持续火爆，巽风数字世界注册用户、日活用户与日俱增。

“多点开花”体现在酒主业、酒配套、酒文旅、综合金融四个方面，酒主业生产端、销售端产销总体平稳，质量符合预期；酒配套系列举措展现新作为，凸显新成效；酒文旅项目高质量推进，文化活动频频出彩，茅台文化传播力持续增强；金融类子公司全面完成季度目标，重大项目成功推进，产融底座逐步建成。

会议要求二季度聚焦“酒主业、酒文旅、综合金融”三大主业，坚持目标导向，加强战略统筹，促进产业协同，全力确保时间过半、任务过半。

五粮液浓香公司一季度实现开门红

4月19日，五粮液（000858.SZ）浓香酒公司召开2023年二季度重点工作推进会。五粮液集团党委书记、董事长曾从钦表示，浓香酒公司一季度各项经营指标继续保持稳中有进、稳中有升、稳中向好的良好态势，迈好了第一步、见到了新气象，重点打好了“三大硬仗”：一是经营指标持续向好，一季度销售收入、销售利润保持稳健增长，顺利实现“开门稳”、“开门红”；二是浓香酒公司在运营模式、品牌规划、消费者培育、新市场开发、市场秩序管理等方面做出了积极探索，有效助力品牌价值持续提升。三是分类分级市场建设、直营市场试点、特殊渠道建设方案，为浓香酒高质量发展积蓄了后劲、拓展了空间。

怡亚通去年酒饮业务下滑

4月16日，怡亚通（002183.SZ）披露年报：去年酒饮业务累计实现营收约39.2亿元。其中消费品分销、营销业务中酒饮板块营收31.35亿元，同比下滑超25%；品牌运营、自有品牌业务中酒饮板块营收7.86亿元，同比下滑近37%。

山西汾酒董事会成员变更

天眼查显示，山西杏花村汾酒厂股份有限公司于4月20日出现主要人员变更，李玉敏、贾瑞东、王朝成退出董事，李临春、李振寰、樊燕萍、周培玉新任董事，其中李振寰任副董事长。

惠泉啤酒一季度扭亏

惠泉啤酒（600573.SH）4月18日晚间发布一季度报告：一季度实现营收近1.37亿元，同比增长7%；归属上市公司股东的净利润近90万元，相比去年同期亏损171.5万元增长152%。

酒便利去年盈利大幅下滑

4月21日晚，酒便利（838883.OC）披露年报：去年实现营业收入9.4亿元，同比下降12.6%；归属挂牌公司股东亏损1600万元，同比下降近126%，是2017年之后再次出现亏损。

兰州黄河一季度减亏

4月14日晚，兰州黄河（000929.SZ）披露了今年一季度业绩：公司实现营业收入约7363.9万元，同比增加1.4%；净亏损约298万元，同比减亏9.2%。

资本市场

贵州茅台一度让出A股市值第一宝座

当了两年零10个月的A股龙头后，贵州茅台的股王之位终于有了松动。

4月17日早间，中国移动A股（600941.SH）股价涨幅超4%，一度达到103元/股，总市值达2.18万亿元，首度超过贵州茅台（600519.SH），成为A股市值最高的公司。不过当天收盘后，中国移动股价稍回落，次日一直持续至21日收盘，贵州茅台仍然是A股市值第一。

随着数字经济的快速发展，“中国特色的估值体系”今年被提出后，中字头上市公司的股价迎来重估。

今年初以来，中国卫通（601698.SH）和中国电信（601728.SH）已分别上涨77％和68%，而中国交建（601800.SH）、中国石油（601857.SH）中国卫星（600118.SH）、中国移动等“中字头”企业股价年内涨幅均超30％。

过去十年，中国石油、工商银行（601398.SH）、贵州茅台先后登上过A股市值龙头宝座。贵州茅台是2020年6月23日首次超过工商银行，成为A股市值龙头，当时市值达1.85万亿元。 

此后也有宁德时代（300750.SZ）等“新贵”曾向A股市值龙头位置发起过挑战。2021年12月，宁德时代股价创下历史新高，市值突破1.6万亿元，一度超越工商银行成为A股市值亚军，不过和贵州茅台仍然有距离。

21点评：A股市值龙头的变迁，可看出中国经济的变迁及投资者的偏好变化。今年初至今以电信、能源为代表的中字头国企市场地位再度提升，资金对白酒等消费板块的热情有所退烧。不过这种走势并不能直接说明企业经营能力的起伏，去年贵州茅台营收、盈利都创下了新高，今年一季度继续实现超预期的近两成业绩增长，说明了白酒龙头的经营韧性。

珍酒李渡开启全球招股 

4月17日-20日，珍酒李渡开启全球发售，共计约4.9亿股，每股发售价10.78港元-12.98港元，总募资额上限为63.7亿港元。有报道称，从前期招股表现来看，价格接近于发售价下限，募资额预计在50多亿港元。珍酒李渡将于4月27日开始在港交所主板买卖，届时将成为首家在港上市的内地白酒公司。

行业要闻

一季度全国规上企业白酒产量下滑近两成

国家统计局最新数据显示，2023年3月，全国规模以上企业白酒产量49.8万千升，同比下降29.2%。2023年1月-3月，全国规模以上企业白酒产量148.3万千升，同比下降19%。

此外，1月-3月，规模以上企业实现啤酒产量852.7万千升，同比增长4.5%；规模以上企业实现葡萄酒产量3.6万千升，同比下滑了26.5%。

21点评：白酒行业的调整节奏来得比预计更快。21世纪经济报道记者注意到，2021年规模以上企业白酒产量同比下滑3.4%，2022年同比下滑5.6%，2023年1月-2月则是同比下滑8.5%。可以看出近年下滑速度在加快。

一季度烟酒类零售总额1527亿元

4月18日，国家统计局发布数据，1月-3月社会消费品零售总额114922亿元，同比增长5.8%，其中3月社会消费品零售总额37855亿元，同比增长10.6%。

这当中，1月-3月烟酒类零售总额为1527亿元，同比增长6.8%；其中，3月烟酒类零售总额为430亿元，同比增长9%。

中酒协威士忌委员会成立

4月12日，中国酒业协会威士忌专业委员会成立会议在泸州举行。

包括国际洋酒生产商协会、保乐力加、帝亚吉欧、郎酒、古井贡酒（000596.SZ）、青岛啤酒( 600600.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)、宜宾五粮液仙林生态酒业有限公司、泸州老窖养生酒业有限责任公司、青海互助天佑德青稞酒股份有限公司、上海巴克斯酒业有限公司、叠川（峨眉山）麦芽威士忌有限公司、中粮粮谷啤麦管理部、中集安瑞醇科技股份有限公司、安琪酵母(600298.SH)等70余家会员单位的近百位代表和专家出席了会议。

中国食品土畜产进出口商会酒类进出口商分会数据显示，2022年威士忌进口再创历史新高，进口量3282万升，增长约8%，进口额近5.6亿美元，增长约20%，进口量仅次于白兰地。今年前两个月进口量继续同比增长4.4%。

中国食品发酵工业研究院有限公司部门主任助理孟镇在会上对《烈性酒质量要求 第1部分/威士忌》国家标准修订进展及相关标准体系作了介绍。目前该标准修订处于样品普查阶段，计划将于今年10月-11月份完成送审稿。  

海外动向

喜力啤酒一季度营收增长9.5%

4月19日，喜力啤酒（HEINY.US）公布了2023年第一季度业绩：一季度实现营收76.3亿欧元（约人民币578亿元），同比增长9.5％；净利润4亿欧元（约人民币30亿元），上年同期为4.17亿欧元。