南财快评：美国经济衰退的预期正在不断加强

当地时间4月25日，美国第一共和银行大幅下跌49%带动整个银行股以及三大指数下挫，这表明硅谷银行等银行在3月倒闭后，救市措施并未消除市场对银行业的担忧，并开始对美国经济前景失去信心。

根据披露，该行第一季度存款减少近720亿美元，环比降幅近41%，剔除摩根大通等11家大行上月存入该行的300亿美元，实际流失存款达1020亿美元。

统计显示，由于客户对银行流动性恶化的担忧，3月份美国小型银行存款流出了约2750亿美元，大型银行存款同期也流出了1950亿美元，这是50年来美国最严重的存款流出。尽管美国政府承诺确保所有储户的资产安全，但显然市场并未增加信心。根据统计，美国股票基金至今也连续五周被抛售，货币基金出现716多亿美元净赎回。

美国经济硬着陆的可能性在增加。首先，市场非常担忧美国商业地产引爆危机。美国写字楼空置率在今年第一季度达到了12.9%，超过了2008年金融危机期间的空置率峰值。与此同时，2022年初以来，美国办公楼价格下跌了25%，购物中心下跌了19%，相比2016年下跌了44%。继黑石后，全球最大的上市房地产公司之一Brookfield的基金拖欠合计1.614亿美元抵押贷款，3月份美国商业抵押贷款支持证券(CMBS)的拖欠率已达到3.77%，较2月上升了19个基点。

另外，一些美国企业也在申请破产。日前，美国最大的家居用品零售巨头3B家居宣布申请破产保护，此前已经有包括美国最大的婚纱零售商David’s Bridal在内的多家零售企业申请破产保护。3月份美国有71家企业申请破产保护，高于2月份的58家，是上年同期33家的两倍多。沃尔玛、亚马逊等大型零售商也经历了多轮裁员并关闭了大量店铺，Gap等服装零售企业也在不断瘦身艰难求存。

瑞银（UBS）预测未来五年内，美国超5万家零售店可能会永久关闭，该行统计显示美国小企业正经历倒闭潮，破产企业数量已经超过了因疫情而导致经济停摆的时期。造成企业倒闭的原因主要是美国零售商库存积压普遍非常严重，叠加了紧缩性的货币政策导致消费者商业贷款大幅减少，消费需求在不断流失。

美国经济衰退的预期不断加强。由于货币紧缩以及金融动荡，美联储刚刚公布的数据显示，美国3月M2货币供应量为20.7万亿美元，同比下降4.05%，创历史最大同比降幅，几乎为2月2.2%跌幅的两倍，自去年12月M2录得1960年以来首次负增长后，美国货币供应量已经连续第四个月收缩。花旗银行报告称，银行业危机对金融系统的压力将在今年下半年表现得更加明显。随着紧缩政策对美国实体经济的冲击越来越明显，会导致更多的资金逃离市场，做空美元或也将成为华尔街的一股越来越强劲的风潮。

对美国经济衰退的担忧发生在一个糟糕的时期，美国国会正在为债务上限争吵，但如果美国继续上调债务规模，那么，又会加速全球业已形成的“去美元化”潮流。当前，美国由于严重的库存压力以及货币紧缩政策而大幅降低了进口需求，如果衰退发生，美国的进口萎缩可能会成为长期现象，这意味着美国会在贸易和金融等方面与世界其他地方缓慢“脱钩”。

近日，美国财长耶伦在一次演讲中表示，认为美国衰落的观点是错误的，她历数了美国所拥有的优势以及美国经济基本面的强劲。事实上，美国经济的确仍然强大，但目前正面临巨大的衰退风险，与此同时，世界上很多国家因为美国不断上升的债务水平和对地缘政治风险的担忧而开始远离美元。因此，美国经济是否强劲已经不重要，其他国家正在通过互利合作的方式追求“脱美化”发展，但是，我们也要为美国经济衰退可能带来的潜在冲击做好准备。