机警特刊㉓｜混合类产品2022年业绩榜单出炉！宁银、光大和信银理财产品年度收益率超4%

编者按：2023年4月26日，南方财经全媒体集团、21世纪经济报道、南财理财通成功举办第5期策略会，并独家发布《2022年中国银行理财产品实际运作报告》。该报告基于粤港澳大湾区（广东）财经数据中心海量理财大数据撰写而成，并由南财理财通课题组提供专业的金融解读，给投资者提供一个更客观、公正、真实的中国银行理财市场全貌。

理财风云榜（混合类产品）：宁银理财、光大理财、信银理财产品获年度业绩榜单前三

2022年理财公司混合类公募理财产品收益榜单出炉。南财理财通数据显示，本次共有5家理财公司产品上榜。其中，光大理财有4只产品上榜，宁银理财和信银理财各有2只产品上榜，华夏理财和交银理财各有1只产品上榜。

从年度收益来看，宁银理财“宁赢红利精选混合类理财产品1号(最短持有1年)”凭借4.76%的净值增长率斩获榜首，该产品净值波动较大，2022年其最大回撤和波动率分别为5.49%和5.86%。值得注意的是，宁银理财另一款上榜产品“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号(最短持有2年)”的波动率也较高，显著高于其他产品，这与其较高的权益投资占比有关。

本次榜单中，除“宁赢红利精选混合类理财产品1号(最短持有1年)”获得第一外，光大理财“阳光橙安盈1号”和信银理财“双赢全球多资产净值型人民币”分别以4.14%和4.06%的年度净值涨幅位列2022年理财公司混合类公募产品业绩排行榜的第二名和第三名。

值得注意的是，本次榜单排名前三的产品年度收益率均超4%，同时所有上榜产品的年度净值涨幅均超3%。

从绩效指标夏普比率看，光大理财两款产品“阳光橙安盈季开3号”和“阳光橙安盈1号”均有不俗表现，夏普比率依次为2.85和2.19。与之形成对比的是，其余上榜产品的夏普比率均小于1。

混合类产品“混”而不“清”

从本期混合类理财产品榜单中，我们可以看到上榜产品持仓资产风格各异，同时也看到理财公司在传统优势债券领域外开创了更多元的投资策略和产品设计，例如信银理财“双赢全球多资产净值型人民币理财产品”通过QDII投资海外优质资产，光大理财5年期养老产品“颐享阳光养老理财产品橙2026第1期”通过配置权益资产来增厚收益。

较其它类型的产品而言，混合类理财各项资产的投资比例更为宽泛，标的的选择范围也更广，投资经理调仓能动性更大。这既是优势也是劣势，一方面，管理人对产品的持仓管理更灵活；另一方面，产品的风险中枢可能在管理过程中出现偏移。从混合类理财2022年全年表现来看，其破净率高企，业绩乏善可陈。据南财理财通数据，截至2022年12月15日，混合类理财公募产品破净率达43.01%，仅次于权益类理财产品50%的破净率。

宽泛的投资比例易使投资者对产品风险认知出现偏差。根据所投权益及债券资产比例的不同，混合类资管产品可分为偏债型、偏股型、股债平衡型和灵活配置型。在风险管理上，混合类理财与市场上较为成熟的混合型基金有所不同，目前理财公司对混合型理财产品的投资管理较为粗放，并未根据股债投资比例对混合类理财的类型及风险进行划分。在混合类理财的产品说明书中，固定收益类资产、权益类资产和商品及衍生品类资产的配置比例通常仅记为宽泛的0-80%。当投资经理切换投资风格时，例如由偏债转向偏股，产品资产组合的风险就会出现变化，而投资者又无法根据产品说明书宽泛的投资比例去明晰产品的真实风险，此时便容易出现投资者风险偏好与产品风险等级错配的情况。南财理财通课题组认为，针对权益资产持仓超过50%的混合型理财，理财公司应加强投资者适当性管理，给予投资者一定的风险提示，让投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的产品。

上榜案例分析：信银理财-双赢全球多资产净值型人民币理财产品

信银理财“双赢全球多资产净值型人民币理财产品”在2022年混合类公募理财产品业绩排行榜中位列第三。该产品成立于2018年9月25日，风险等级为PR3（中风险），运作方式为开放式净值型，投资币种为人民币，业绩比较基准为年化4.75%。该产品在每月25日进行开放，由于投资周期过短，其非标资产的投资比例为0。

资产配置方面，据2022年3季度运作报告显示，穿透后该产品主要资金投向为代客境外理财投资QDII、公募基金和现金及银行存款，依次占总资产的63.87%、14.28%和10.61%。

截至2022年3季度末，产品前十大资产包括8项委外计划和2项政策性银行金融债。其中，8项委外计划有6项涉及海外资产。

从持仓比例来看，第一大持仓为中信证券“稳信海外3号单一资产管理计划”，单项持仓金额为9.62亿元，占总资产的30.32%。

欲获取报告全文，请扫描下方海报中的二维码，并联系南财理财通课题组。