香港与内地利率互换市场互联互通合作即将正式启动；禁止多层嵌套，限制总杠杆，私募基金运作迎严约束；国都证券又因私募资管业务收警示函丨大资管一周情报

21世纪资管研究院 吴霜，实习生冯钰雯 综合整理

一、监管和政策

1、证监会发布《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》

为深入贯彻中央经济工作会议精神，落实国务院有关工作部署，日前证监会制定印发《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》（以下简称《工作方案》），旨在进一步健全资本市场功能，加快提升科技创新企业服务质效，促进科技、产业和金融良性循环，更好支持高水平科技自立自强。《工作方案》共五方面18项工作举措，重点内容包括：一是优化融资服务机制；二是扩大科技创新资金供给；三是提升科创债交易流动性；四是健全科创债评价考核制度；五是加强工作协同配合。

2、香港与内地利率互换市场互联互通合作即将正式启动

5月5日，央行官网发布关于央行、香港证监会、香港金管局即将正式启动香港与内地利率互换市场互联互通合作的消息。2022年7月4日，中国人民银行（以下简称人民银行）、香港证券及期货事务监察委员会（以下简称香港证监会）、香港金融管理局（以下简称香港金管局）发布联合公告，同意中国外汇交易中心（全国银行间同业拆借中心）（以下简称外汇交易中心）、银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所）和香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）开展香港与内地利率互换市场互联互通合作（以下简称“互换通”），初期先行开通“北向互换通”，香港及其他国家和地区的境外投资者可通过两地基础设施互联互通参与内地银行间金融衍生品市场。自联合公告发布以来，“互换通”的各项准备工作进展顺利，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。为便于“北向互换通”的顺利推出，央行对“北向互换通”的相关交易及结算安排、“互换通”涉及的跨境监管的具体安排等作具体说明。

二、行业和机构

公募基金、私募基金调仓换股路径出炉！Choice数据显示，截至2023年一季度末，公募基金市场基金数量10687只，截止日资产净值26.62万亿元，较去年同比增长5.23%。从披露的一季报数据来看，2023年一季度共有188家基金公司本期利润为正。从资产配置变动来看，2023年一季度持有量最多的资产类型为债券，持有市值140808.25亿元；其次为股票，持有市值64196.52亿元。从持有占比变化来看，较2022年年末，配置提升的资产有现金和股票，债券、买入返售金融资产、基金、资产支持证券和其他资产占比均下降。其中，占比提升最多的资产类型为现金，占比增长2.43%，占比下降最多的资产类型为买入返售金融资产，相较2022年年报下降0.44%。今年一季度，公募基金持有股票的行业配置上，制造业、信息传输、软件和信息技术服务业和金融业占比位列前三，分别占比60.88%、7.64%和5.80%。信息传输、软件和信息技术服务业等是一季度配置上升最多的行业，房地产业、租赁和商务服务业、金融业是一季度配置下降最多的行业。（券商中国）

禁止多层嵌套，限制总杠杆，私募基金运作迎严约束。为促进私募证券投资基金行业规范发展，中国证券投资基金业协会起草了《私募证券投资基金运作指引》。《运作指引》共32条，对私募证券投资基金的募集、投资、运作管理等环节提出规范要求。日前，中基协就《运作指引》向社会公开征求意见，反馈截止日期为5月12日。《运作指引》在投资要求方面提出以组合投资为核心的基本投资管理要求，对投资单一资产的比例做出限制，明确私募基金应当以风险管理、资产配置为目标开展衍生品交易等，禁止多层嵌套，限制总资产不得超过该基金净资产的200%等。《运作指引》严控募集条件，明确私募证券投资基金初始募集及存续规模不得低于1000万元。运作管理要求方面，《运作指引》要求私募证券投资基金管理人建立健全内部制度。（中国证券报·中证网）

百亿网红女私募宣布：封盘！李蓓看好市场震荡“慢牛”。5月4日，半夏投资在官网发公告，决定从5月8日起，暂停旗下存续私募产品对新客户的申购开放，已持有产品的投资人追加申购不受影响。5月5日，“私募魔女”李蓓执掌的半夏投资发文回应旗下产品暂停申购。她表示，现在半夏宏观对冲系列的规模已超过100亿，如果规模再扩大较多，若干他们经常使用的工具，就会面临交易所的持仓限制，对策略的实现和长期收益率水平会产生一定影响。对于市场，前不久李蓓在一次访谈中提到，从长周期看，更倾向于震荡慢牛。现在市场进入小平台，长期牛市还在，但不是“V型大反转”，而是震荡重心上移。（中国基金报）

国都证券又因私募资管业务收警示函，上个月才被要求暂停相关业务6个月。5月5日晚间，国都证券发布公告称，收到北京证监局警示函。根据警示函显示，此次国都证券违法违规事实主要体现在私募资产管理业务。具体而言，国都证券私募资产管理业务存在以下问题：一是个别产品未设置明确终止日期，存续期为无固定期限；二是交易管理制度执行不规范，部分投资决策流程执行不到位；三是压力测试间隔规定不符合要求，流动性风险应急预案更新不及时。（每日经济新闻）

2022年年报揭开信托行业面纱，信托公司分化加剧。近日，信托公司年报密集披露，分化仍是最贴切的“主题词”。华宝信托4月28日披露的年报显示，2022年公司实现营业收入31.95亿元，相比于2021年35.45亿元的营业收入有小幅下降，不过该公司2022年实现净利润14.23亿元，同比增长6%。无独有偶，2022年平安信托也实现了净利润的增长。年报显示，2022年平安信托实现营业收入194.5亿元，相比于2021年232.9亿元的营业收入有所下降，但2022年平安信托实现净利润65.3亿元，同比显著增长。2022年还有部分信托公司营业收入和净利润双双增长。比如，金谷信托年报显示，2022年该公司实现营业收入8.85亿元、同比增长19.8%，实现净利润1.34亿元、同比增长13%。一半是海水，一半是火焰，还有部分已披露年报的信托公司2022年业绩明显承压。比如，五矿信托2022年实现营业收入36.1亿元、同比下降近22%，实现净利润17.76亿元、同比下降近25%。大业信托、百瑞信托和财信信托2022年营业收入和净利润也双双下降。值得一提的是，从已披露的信托公司年报来看，部分机构的不良资产率显著提升。五矿信托年报显示，截至2022年底，公司不良资产合计14.67亿元，不良资产率也从3.11%增至5.38%。大业信托年报也显示，截至2022年底，公司不良资产合计15.35亿元，不良资产率从8.79%增至10.95%。在此背景下，去年以来信托行业的“增资潮”和“换帅潮”持续汹涌，防风险成为信托公司重点发力方向。（上海证券报）

分类改革倒逼数字化转型，信托业数据治理亟待补短板。为厘清各类信托业务边界和服务内涵， 3月24日晚间，中国银保监会正式发布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（以下简称“《通知》”）。《通知》将信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类25个业务品种,将于6月1日起正式实施。受访业内人士向记者表示，随着信托业务分类新规的落地，调整后的信托业务分类尤其强调服务属性，对信托行业的科技支持响应能力提出了更高的要求。（中国经营网）

三、市场和数据

一季度金融机构人民币各项贷款余额225.45万亿元，同比增长11.8%。央行发布一季度金融数据显示，2023年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额225.45万亿元，同比增长11.8%；一季度人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。

央行：4月对金融机构开展常备借贷便利操作共2.4亿元。2023年4月，人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共2.4亿元，其中隔夜期0.2亿元，7天期2.2亿元。期末常备借贷便利余额为2.2亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。隔夜、7天、1个月常备借贷便利利率分别为2.85%、3.00%、3.35%。

银保监会公布2022年度保险业偿付能力监管工作情况，保险业综合偿付能力充足率为196%，远高达标水平。通报指出，保险业偿付能力指标维持在合理区间，风险总体可控。2022年末，保险业综合偿付能力充足率为196%，远高于100%的达标线。其中，财产险公司、人身险公司和再保险公司的综合偿付能力充足率分别为238%、186%、300%。

4月PMI为49.2%，制造业景气水平回落。根据统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比3月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

股票市场：本周A股缩量下挫。截至5月5日收盘，上证指数下跌0.48%，收于3334.50点；深证成指下跌0.82%，收于11180.87点；创业板指下跌1.31%，收于2267.63点。本周上证指数、深证成指和创业板指周涨幅分别是上涨0.34%、上涨0.58%、下跌2.46%。本周申万一级行业中周涨幅位居前三甲的行业分别是银行、传媒和非银金融业，分别上涨3.75%、3.50%和3.29%；而下跌幅度较大的行业有家用电器行业、通信行业、电子行业，分别下跌3.91%、3.65%和2.74%。

债券市场：中证转债收跌0.58%，报406.66点，五日累计上涨1.11%；上证转债收于353.89点，五日累计上涨1.26%。10年国债收益率为2.7470%，上涨0.62%；10年国债活跃券报2.7600%，下行0.31BP；10年国开债活跃券报2.8935%，下行0.25BP。