速览巴菲特股东大会要点，对我们投资有哪些启示？

美国区域银行的危机，持续的地缘政治冲突，通胀与衰退。对未来的焦虑，使得人们对今年巴菲特的股东大会格外关注。

92岁的巴菲特和99岁的芒格，对当下的市场有何评价？他们对于自身的减持和增持行为有何评述？以下为观点集锦，供各位投资者参考。

谈人工智能

——担心没办法完全掌控

巴菲特说，他从他的朋友比尔·盖茨那里学到了ChatGPT聊天技术，他对这种快速发展的程序表示担忧。尽管巴菲特表示，他对人工智能的巨大能力印象深刻，包括“从一开始”就检查所有法律意见，但他表示，他对这项技术有点担心。

“当一个东西可以做各种各样的事情时，我就会有点担心。”“因为我知道我们无法取消它，你知道，我们确实在第二次世界大战中出于非常非常好的理由发明了原子弹。”巴菲特认为：“释放出这样做的能力，对世界未来200年有好处吗？”他相信人工智能将改变“世界上的一切，除了人类的思维和行为方式。”

芒格表示，他个人对眼下一些AI的炒作抱有怀疑的态度，一些老式的智能技术依然非常好用。

谈通货膨胀

——目前最需解决的问题

巴菲特表示，通胀是目前最需要解决的问题。老是印钞票是非常疯狂的，不能继续这么做。疫情发生的时候就像打仗一样，没人知道印多少钞票才会出现问题，直到失控。“我们需要非常小心谨慎，对美国来说，如果做事过激，很难看到事情扭转。”

他还指出，养老计划让人们把钱放进银行，但最后取出来的时候，不能确定货币的购买力是不是还能跟以前一样。这些都是跟宏观经济体系相关的，没法去预测，但这不是好现象。

谈美国银行业危机

——信息披露不力

针对近期备受关注的美国银行业危机，巴菲特表示，如果人们对存在银行的钱表示担心，那么经济运行就会不太好。巴菲特说，政府就银行业危机所做信息披露“非常糟糕”，导致储户信心难以恢复。

巴菲特说：“信息的传递非常差，政客们尤其是那些有利益相关的政客的信息传递很差，机构的信息传递很差，新闻界的信息传递很差。”巴菲特还表示，应该“惩罚”那些对银行管理不善负责的董事和高管。

谈宏观预期

——未来多数业务收益或走低

巴菲特表示，经济的“令人难以置信的（飙升）时期”正在结束，预计未来大多数业务收益可能会走低。伯克希尔今年购买了30亿美元的美国国库券，收益率为5.9%。由于利率上升的影响，现金持有的利息将从5000万美元增加到50亿美元。

同时，伯克希尔-哈撒韦的现金储备从2022年第四季度的1280亿美元继续上涨到1306.16亿美元。而巴菲特持续回购了价值44亿美元的伯克希尔-哈撒韦股票，是2021年第一季度以来的最大规模。

谈价值投资

——机会来自于他人的愚蠢

巴菲特说，当其他人做出错误的决定时，特别关注价值的投资者会获得机会。“给你机会的是其他人在做蠢事，”他说。不过，芒格表示，价值投资者应该乐于少赚，因为竞争更加激烈。他说，“聪明人都试图以智取胜”的手中还有很多东西。

谈中美关系

——在合作中共同发展

巴菲特说：“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。两国需要友好相处，考虑到以后的200多年，这几乎是必须的。政府的工作非常重要，双方应当要理解彼此，不做破坏双方关系的事情。”

此外，查理·芒格也在股东大会上表示，在中美两国间制造冲突的一切行为都是相当愚蠢的，美国应该和中国搞好关系。

普通投资者如何像巴菲特学习？

事实上，每一年股东大会，巴菲特都会强调其价值投资和长期投资的投资理念，这不仅仅是在股东大会上阐述，在每一年的致股东信中，巴菲特也从不吝啬笔墨。

从最基础的来看，价值投资的基础是好价格和好公司，在选择优秀公司的时候，一个重要指标是ROE。该指标全称为净资产收益率，净资产收益率又称股东权益报酬率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。

指标反映的是股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，指标值越高，说明投资带来的收益越高。很多上市公司都是用ROE来衡量自己的业绩，而非股价的涨跌。

在美股历史上，ROE能长期保持15%的股票屈指可数，对一般人来说，投资最重要的就是避开陷阱，而不是找到十倍、百倍牛股。以价廉物美比照市盈率和净资产收益率，其实这也说明净资产收益率与市盈率两个指标相结合，可以较好地判断一家上市公司是否具有投资价值。

此外，巴菲特认为，随波逐流地跟随市场并不是一种明智的投资行为，因为它会让你追逐高估值的股票，并使你失去自我决策的能力。相反，巴菲特建议投资者要学会独立思考、做出自己的决策，并在决策过程中坚定自己的信念。

而拥有更高透明度的公司，应该给予更多关注。他认为，一家公司的财务报表应该是真实可信的，并且应该向股东披露尽可能多的信息。这样可以让股东更好的了解公司状况，从而做出更为明智的投资决策。

在巴菲特的投资生涯中，他注重长期投资、价值投资、公司质量和管理团队能力、透明度和披露、独立决策和节省开支等原则。如果我们能够认真学习和贯彻这些原则，也许能够在投资中获得更加持续的回报。

*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。