今年以来，A股市场交易相对活跃，板块轮动加快，数字经济、AI、“中特估”等板块更是“你方唱罢我登场”，轮番表现。市场热度上来了，指数也出现了一定的修复，但不少投资者却表示并没有分享到这波上涨红利，是何原因？

Dr.汇认为，主要是快速轮动行情中，投资者很难每一步都准确地把握节奏，做“追”热点的人是很辛苦的，而且回报率可能也不高。今天就和大家聊聊关于市场分化和行业轮动的应对之策。

回溯历史，行业轮动一直都在上演，且基本没有规律可循，比如2021年的电力设备、2022年的煤炭、今年以来的计算机。若是纯粹地all in单个行业赛道，往往要承担更大的波动风险。

其实，不止是行业，大类资产间也存在明显的轮动现象。股票、债券、黄金、原油，每一类资产都有可能成为年度“明星”，但都很难是常胜将军。“乱花渐欲迷人眼”，市场轮动越快，我们越要摆正心态，理性对待。

数据来源：WIND，截至2022/12/31，此处房价为北京二手房成交均价，定期存款为一年期定存利率。数据过往表现不代表未来，也不预示未来数据及相关资产的表现。市场有风险，投资须谨慎。

“涨时看涨，跌时看跌”是我们在投资中很容易犯的一个错误。于是乎，我们频繁地追涨杀跌，哪个行业涨得好，便将其视若珍宝，哪个行业跌得多，就弃之如敝履，这样做的结果往往是 “一通操作猛如虎，一看收益两块五”。

有数据为证：假设从2018年4月初开始，每季度的首个交易日买入前一个季度涨幅最好的行业指数，并持有一个季度后卖出，截至今年一季度的最终收益率为-2.74%，而这期间坚持持有二级债基指数和偏股混合型基金指数至今的收益率分别为24.15%和53.98%。这个收益完全“碾压”追涨杀跌、频繁交易的收益。

除了最终结果，我们再来看中间过程。统计发现，在2018年4月初以来的1215个交易日中，追热点策略的收益有690个交易日是跑输长期持有二级债基指数的收益的，占总天数的56.79%，且前者波动明显高于后者；而长期持有偏股混合型基金指数的收益更是在绝大多数时间里“完胜”追热点策略的收益。

追热点策略测算方式：每季度首个交易日买入前一个季度涨幅最好的行业（申万一级行业指数），并持有一个季度后赎回（不考虑交易费用），赎回所得全额用于下一个季度继续买入，买入行为持续至2023年一季度的首个交易日。指数过往表现不代表未来，也不预示未来指数及相关产品的表现。模拟测算结果仅供参考，不代表真实收益。理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。

事实上，均值回归是股市反复上演的戏码，我们不妨多些“逆向思维”，比如，当某个板块涨得太多时，要更加谨慎，因为下跌的风险在集聚；当某个板块跌幅较大时，可以适当乐观，因为风险得到了释放。就像股神巴菲特说的那样：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。

在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆把股市比喻成“市场先生”，他非常情绪化，且有点神经质，让人难以琢磨。所以，不要试图预测市场走向，也不要期待能够精准择时、踏准风口，因为连经验丰富的专业人士都无法做到，更何况是我们普通投资者呢。一味地预测市场，反而容易陷入焦虑和失望。

综上，无论是大类资产，还是行业，都普遍存在轮动现象，在行业轮动快速且往往难以预测的市场中，若想通过把握每一次热点来获取收益，很容易“竹篮打水一场空”。因此，与其盲目追风，不如选择均衡风格、攻守兼备的理财固收+产品，在分散风险的同时，坐等“风”来。

风险提示：以上为汇华理财有限公司就理财业务开展的通识教育，不代表任何投资建议或市场观点，理财非存款，产品有风险，投资须谨慎。