专访煜健创投王煜：“小而美”私募机构的长赢之道

南方财经全媒体记者刘黎霞 广州报道 

“大而强”，“小而美”是两种选择私募基金的方向。一般来说，大型私募机构兵强马壮，拥有丰富的投资策略、完善的风控体系，更有可能带来长久的投资回报。然而，规模也是业绩的杀手锏。受限于成交量、市场情况、投资标的等因素，私募机构一般都有策略容量，当管理规模超过策略容量时，可能就会出现策略收益衰减、收益率波动变大等情况。 

因此，市场上的“小而美”的私募也备受关注。“小而美”的定义有两方面，一是人员结构不追求人的数量，而是尽可能保证每一个核心成员优势互补，实现高效且稳定的沟通；二是产品层面不一味地追求规模，而是追求质量，表现出优秀的业绩。煜健创投便是这样一家“小而美”的私募机构。 

近日，煜健创投总经理王煜接受南方财经全媒体记者采访表示，作为一家“小而美”私募机构，煜健一以贯之的理念就是去“发现价值、创造价值、分享价值”，在整合资源、战略规划、资本运作等方面协助被投企业提升价值。 

在他看来，“小而美”私募机构的业绩比规模重要，发挥灵活优势，打造生态闭环，甚至以实业破圈，向产业资本转型，都是比较好的投资策略。 

金融产业技术多方赋能企业 

煜健创投成立于2021年。创业前7年，王煜曾历任天弘基金基金经理、广东绿色金控基金负责人、中银粤财投资总监，负责公司产业基金和股权直投业务（制造和信息化），募集资金和管理规模超过30亿元，其主导的项目阿尔特、云天励飞、国地科技、科顺防水等项目均已上市。在非标债权投资市场，王煜也有较成熟丰富的投资经验，曾负责粤东西北基金、中山建粤基金和广州北站PPP基金投资和退出。 

成立二年，煜健创投团队主要在新制造、新信息化、新能源等产业深度布局，目前储备项目300余个，投资围绕着产业链，新能源已经布局电池能源系统管理、储能集成商、充电运营、储能电池添加剂。 

从国有大基金转身到小型私募机构，王煜说，最大感受不同就是小型私募机构更能做好投后赋能服务，对国地科技的投资就是其最有感触的一个案例。 

 国地科技成立于2005年，是广州一家提供科学高效、精准务实的自然资源管理技术服务和智慧城市信息技术服务的高新技术企业。该企业以空间大数据为基础，依托部省多个高质量的科研平台，形成了一系列自主创新和集成研发技术。 

在对国地科技投资后，煜健创投对企业进行过金融、产业以及技术多方面的赋能，如帮助企业对接粤东西北地市资源，协调智慧城市业务，为企业提供信息化技术和团队资源，提高信息化技术水平。 

比如金融方面的赋能，“信息化企业的客户主要都是政府，在疫情之下政府资金紧张，我们利用在金融专业方面的优势，帮政府提供包括发债、融资租赁等融资方案，这样就形成‘企业出产品技术-金融机构解决资金-私募出融资方案-政府采纳方案拿到资金购买产品技术-带来税收与助力招商’这样一个很好的闭环，所以体量小的企业，其实可以做到身段很灵活。”王煜介绍道。 

总而言之，投后赋能可以为所投企业带来哪些价值？王煜认为，帮助客户创造价值，最终是帮助企业走得更快更远，“一个中期企业，如果说它什么都很完善，它就不是中期，是完全成熟了，那我们只能去做一个财务投资，正因为它有一些短板，加上我们发现它的价值，才能一起互补，这在很多国有基金里是很难遇到的，这是我的切身体会。” 

新能源赛道以实业破圈 

近两年来，新能源赛道在受到市场极大关注之后，产能过剩和估值波动成为牵动一级市场投资的核心问题。除此之外，让私募投资机构倍感压力的还在于，越来越多的产业资本开始躬身入局。 

据FOFWEEKLY于2022年发布的《中国CVC影响力报告》显示，在产业链重构的大环境下，我国产业资本为市场注入了大量活水，从投资次数来看，产业资本的投资活跃度保持逐年增长的趋势，近9年平均投资数量在一级私募股权市场占比近30%，投资金额近9年占比则一直在30%以上。 

作为体量不大的私募投资机构，如何在新能源赛道各路资本激烈厮杀中走出自己的路径？ 

在王煜看来，发现项目的能力，应是“小而美”投资机构的基本功。2022年，煜健创投在新能源赛道上、中、下游均做了布局，上游聚焦电池新技术中的电解质，中游聚焦工业储能，而下游则聚焦充电桩运营。值得一提的是，下游重点投资的“恒充储能”的企业也是从产业投资到实体投资的重要跨越。 

“储能行业目前风大但难以盈利，主要还是可应用场景太少，我们认为充电桩运营是一个比较好的赛道，之所以重点投资实体，则是需要有些实际行动让投资人看到，我们是有现金流可以做出有业绩的团队，但因为我们体量小，所以我们从轻资产运营切入。”王煜告诉记者。 

以实业切入更长远的考虑是可以实现真正破圈。“新能源市场当前还是足够大的，机会在产业链上，而不是行业主体。”王煜认为，参与到产业的优势就在于能够与产业链上下游的企业增加更多的协同与信任，也能更早、更快发现一些真正有实力的项目。 

过去的2022年对私募机构来说，股权投资行业在募资端、投资端、管理端、退出端都经历了多重变化，王煜把募资端的压力形容为“三座大山”：政府LP有招商引资的压力对GP要求越来越高，高净值客户因经济形势不明确投资需求在下降，产业资本入局导致赛道竞争更加激烈。 

“但我始终坚信一条，做GP应该要纯粹一些，要把LP的钱当成自己的钱，对小型的私募机构来说，确定的收益远比规模更重要，所以我们还是比较保守稳健的，在自己的认知范围内寻找项目。”王煜最后总结道。

5月20日，粤科金融集团将携手广东省风险投资促进会、南方财经全媒体集团、中国投资协会创投委等单位合作举办2023年粤港澳大湾区风投创投高峰论坛。同时，在活动上，广东省风险投资促进会将联合南财21世纪创投研究院隆重发布2022年粤港澳大湾区风投创投竞争力研究成果，敬请关注！