鄂股年报丨力源信息发力汽车电子板块，穿越半导体行业下行周期

21世纪经济报道记者陈红霞 实习生井然 武汉报道 

从2021年芯片缺货到2022年产品过剩，整个半导体行业犹如过山车般，经历了从顶峰到低谷的变化，期间，电子元器件分销企业的业绩受到不同程度的冲击。

日前，半导体分销龙头力源信息（300184.SZ）发布2022年年报，报告期内，公司实现营收为80.39亿元，同比下降23.01%，归属净利润2.25亿元，同比下降26.46%。

研判行业何时复苏，华西证券分析师刘奕司认为，“目前半导体行业正处于去库阶段，上游环节代工厂稼动率已降至荣枯线。今年业绩有望走出低谷，同比有望三季度转正。”

但除了整体的周期性变动，去年下半年，半导体行业还在发生结构性分化，工业、新能源、汽车等行业的发展，推动着下游需求保持在较为乐观的水平。

5月19日，力源信息接受21世纪经济报道记者采访时表示，“公司近些年大力推进代理业务的板块调整，不断拓展业务布局，工业新能源、汽车行业产品占比逐渐上升，2023年第一季度，公司单一第一大客户已由过往手机通讯行业客户转变为汽车客户，该板块业务预计成为今年最活跃的板块。”此外，力源信息去年自研芯片业务的营收同比上升近70%，为公司的业绩提供了一定的支撑。

单一第一大客户转变为汽车客户

随着力源信息的板块业务调整，2022年末，公司的销售毛利率为9.81%，同比增长1.71个百分点。

力源信息负责人介绍，“汽车电子业务的增长性更好，业务门槛较高，毛利率相对更高。同时，在本土企业市占率增加的趋势下，公司供应商新增了一些国产上游原厂，为客户提供更多选择，增加客户粘性。”

在持续性调整代理业务过程中，2022年，力源信息通讯板块的业务销售占比降至36%，工业和新能源销售占比接近18%，汽车电子销售额占比约13%，消费电子占比约9%，安防监控占比约5%，其他业务占比约19%。

力源信息负责人表示，“2023年一季度，工业及新能源行业销售占比约22%，汽车电子销售占比约19%，通讯电子占比已降到20%左右。”

对产品业务的调整，源于力源信息对当前半导体市场的观察。

Gartner统计数据显示，2022年全球半导体市场总额为5996亿美元，同比增长0.2%，2023年全球半导体产业收入预计将同比下降11.2%至5320亿美元。平安证券研究所电子团队认为，下降的主要因为终端市场电子产品需求持续低迷，加上芯片供过于求导致库存增加和芯片价格下降。

5月11日，中芯国际发布今年第一季度财报，公司实现营收102亿元，同比下降14%，归属净利润16亿元，同比下降44%。

2022年，力源信息的电子元器件代理分销（模组）营收为75.45亿元，同比下降24.96%。

根据21世纪经济报道记者不完全统计，2022年，16家业务涉及电子元器件分销的A股上市公司中，归属净利润下滑的企业数量有9家，接近六成。其中，韦尔股份的归属净利润下滑幅度最大，为77.88%，太龙股份、好上好分别下滑55.64%、46.79%，力源信息的降幅位列第7位。

韦尔股份在年报中表示，“去年以智能手机、计算机为代表的消费电子领域市场规模受到了较强冲击，全球智能手机销量同比下降12%，去年第四季度出货量创有记录以来最大单季度跌幅。但新能源汽车领域表现出了需求增速加快的明显特征。”

力源信息负责人指出，“公司的业务覆盖多个行业，较能感受到整体经济走势。目前大环境处于弱复苏阶段，消费类电子的需求还未有效复苏，目前的主要任务还是降库存。”

2023年一季度财报，力源信息营收为11.85亿元，同比下降49.98%，归属净利润3352.90万元，同比下降67.03%。

“今年上半年，大环境整体情况并不乐观，今年一季度公司经营业绩出现一定下降，预计下半年业绩会有所回升。”力源信息负责人认为，对于整个产业链来说，各方需要携手共渡难关。目前，公司会首先重视增加客户的粘度，从销售端开始关注产业链的动向并结合市场进行判断，从而实现较好的供应链管理，加强风控，提升产品周转率，避免跟风，提升库存管理的能力。

此外，2022年，力源信息经营性现金流净额为-5966.54万元，同比下降148.54%。今年第一季度，公司经营现金流净额为1.99亿元，同比提升238.72%。公司负责人表示，“报表披露的经营现金流情况与时间点有很大关系，并不影响公司经营。”

自研芯片业务增长近70%

“不断发掘更多产品线、更多客户，是公司始终要面对的问题。”因此，调整代理业务布局的同时，力源信息的自研芯片业务在2022年取得了一定的成绩。

力源信息年报显示，“2022年下半年，公司自研芯片MCU量产产品正式开始销售，多款MCU产品陆续起量，因此MCU营收同比大幅增加。”

2022年，力源信息自研芯片营收为3373.25万元，同比增加69.12%。在MCU产品方面，截至2022年年末，公司已有六款共计17个型号产品量产，并且自研MCU个别型号芯片正在推进AEC-Q100车规级认证。

“AEC-Q100车规级认证周期比较长，公司也是首次做汽车三方认证，公司原计划是今年六、七月份可以完成，实际会稍有推迟，但目前技术认证难点已基本完成调试。”力源信息负责人表示，完成AEC-Q100车规级认证后，对比其他芯片设计公司，公司代理的非自研产品的半导体元器件已打入车企的供应链环节，获得供应商资格认证，这将有助于未来公司自研产品的导入。

同时，力源信息去年引进了芯片研发及应用人才。“MCU是一个嵌入式芯片，除了自身研发之外，还要对客户的相关产品进行替代，因此需要增加这方面的中高端人才队伍。目前公司中高端研发队伍占整个研发人员数量的60%，年轻人才占比为40%。”公司负责人称。

截至2022年末，公司研发人员数量为174人，同比增加8.07%。

但由于市场风向从去年下半年开始转变，行业不再缺货。2022年，力源信息自研芯片业务毛利率为8.85%，同比下降13.52个百分点。

力源信息负责人认为，“目前半导体行业整体上处于下降周期，但各个品类的节奏点不一样，部分元器件产品已经开始复苏。对MCU来讲，它实际上是最晚到达需求顶峰的产品，复苏相对较晚，今年自研芯片的销售情况预计相较去年有较大幅度的增长，但是具体情况尚还需要结合市场环境综合判断。”

值得注意的是，力源信息的电力计量采集解决方案在2022年实现3.96亿元的营收，同比提升40.24%，毛利率为22.19%，业绩增长的主要原因是子公司南京飞腾电力计量采集解决方案出货量增加。

公司负责人认为，“智能电网产品业务符合国家战略方向，公司正在加大研发投入，对智能电路表解决方案这一优势产品进行升级，同时开展光伏断路器等新产品研发。”