TPG孙强：影响力投资尤其适用一级市场，实践中要让影响力可度量

21世纪经济报道记者 赵娜 上海报道

5月25日，主题为“共建ESG投资生态 激发价值创造”的第五届中国创投责任投资峰会在上海举办。

TPG集团中国区董事长孙强以《义利并举——影响力投资之路》为题发表演讲，介绍了影响力投资的独特之处，并以上善睿思基金为例分享了量化社会影响力方面的实践。

以影响力投资实现“义利并举”

孙强在演讲中首先分析了ESG、可持续发展及影响力投资三个常见表述，并介绍TPG选择影响力投资作为主要实践路径的原因。

“社会影响力投资相较前两者是一个新的拓展和尝试，既有交集也有区别。”在他看来，影响力投资是一种基于“义利并举”的主动出击式创新。影响力投资往往应用于一级市场，更加强调主动投资，改变企业，使其在创造社会价值和效应的同时兼顾财务回报，真正意义上做到了可持续发展，“这也就是我常说的‘义利并举’。” 

影响力投资近年在全球发展迅速。根据全球影响力投资网络（GIIN）2022年数据，全球影响力投资在管资产规模已达1.16万亿美元，在过去5年内增速远超同期的传统投资。

在中国，影响力投资也被更多的投资人青睐。一方面，中国经济正由高速增长转向高质量增长；另一方面，绿色发展和生态环境保护已成为关键政策着力点；第三，中国力争2060年前实现碳中和，气候变化是中美两国可以开展务实合作的一个领域。

“影响力投资不是单枪匹马能够完成的，需要联合更多的企业和投资人。”孙强介绍，设立于2021年的TPG上善睿思气候基金不仅得到全球LP的关注，还得到很多全球和中国大型企业的支持。2022年4月，该基金完成73亿美元的资金募集。

孙强在现场演讲中以中和农信为例介绍了影响力投资能够带来的社会效应。中和农信有效地提升了农民的收入和综合发展，累计惠及700多万农户，其中有很多是女性。

“这只是影响力投资的一个缩影。”孙强表示将会继续投资对社会产生正向影响的公司。

让影响力可度量

所谓义利并举，是指在创造商业回报的同时，持续创造出社会回报。

一直以来，社会影响力投资的难处在于对社会效应缺乏有效科学的量化测算。没有量化测算，很难评判一个投资是否确实带来社会效应，以及带来多大效应。

“我们通过影响力回报倍数，将投资项目的社会效应以货币计量的方式评估出来，得到每1美元投资所对应的影响力产出的回报倍数。”孙强在演讲中分享了TPG在社会效应量化测算方面实践探索。社会效应量化测算已经成为上善睿思基金投资决策和投后管理的准绳。

在实践中，TPG设立了研究机构Y Analytics，通过实证研究与数据的支撑推动基金投资决策的方向，由此构建一个可量化的投资组合。

以TPG上善睿思基金为例。这支成立于2016年的基金已发展为全球规模最大的影响力投资基金之一。截至2023年一季度底，上善睿思基金的总资产管理规模约170亿美元，被投企业运营遍布超65个国家和地区。按照Y Analytics模型测算，截至2022年底，该基金投资所产生的社会效益量化估算达到90亿美元。随着时间的推移和投资的扩大，基金的社会效益预计会进一步增长。

“绿水青山、平衡发展才是可持续的长久之路。社会影响力投资正当其时。”孙强表示，团队仍将长期积极在中国寻找有关气候和双碳领域的投资机会。