全球财经连线｜在岸、离岸人民币跌破7.1，未来走势如何？

南方财经全媒体记者施诗 上海报道

人民币兑美元汇率跌破7.1

5月31日，人民币兑美元汇率走低，盘中在岸人民币兑美元汇率跌破7.10关口，离岸人民币兑美元汇率跌破7.11关口，均为2022年11月以来新低。

如何看待近期人民币汇率的波动，受到哪些因素影响？未来人民币汇率怎么走？我们来听听光大银行金融市场部宏观研究员周茂华的解读。

人民币汇率弹性显著增强

周茂华：近期人民币对美元汇率波动，主要是受近期公布的经济数据不理想影响，内需复苏出现短期波动，引发市场对货币政策宽松预期，对人民币构成一定拖累。美元利率维持高位，对外贸企业结汇行为构成一定影响(外贸顺差与银行结汇有所分化)，影响短期市场供需。同时，美元近日有所反弹。美元指数攀升至104上方，创3月底以来的最强水平。

近年来，全球外汇市场波动加大，反映全球经济发展环境严峻复杂。此前因国内经济受内外多重复杂因素影响，人民币对美元汇率波动加大，曾多次突破“7”，随后回落至“7”以内。可以说，在经历了多次复杂内外环境考验后，人民币汇率弹性显著增强，外汇市场深广度明显增长，投资者也更加成熟。

人民币未来面临的内外环境更为有利

周茂华：近一段人民币汇率波动有所加大，但从中国外贸、国际收支基本保持平稳等方面看，人民币汇率继续运行在均衡水平。 

从趋势看，人民币未来面临的内外环境更为有利，有望在合理均衡水平附近双向波动。第一，国内经济数据短期波动，内需复苏进度偏缓，但经济保持恢复态势；第二，外贸韧性足和人民币资产长期配置吸引力足，基本面有支撑；第三，美联储等海外央行有望渐入加息尾声，加之海外基本面趋弱，外围对人民币汇率压力减弱。

人民币“国际朋友圈”扩容

近期，人民币国际化接连传来新消息：来自阿联酋的液化天然气（LNG）运输船“马尔文”轮在广东顺利接卸，成为中国首单以人民币结算的进口液化天然气；阿根廷政府宣布将使用人民币结算从中国进口商品贸易……人民币国际货币功能全面增强，“国际朋友圈”越来越大。如何进一步推动人民币国际化？我们来连线东方金诚首席宏观分析师王青。

大宗商品人民币计价结算比重会逐步提升

《全球财经连线》：大宗商品人民币计价结算的前景如何？

王青：我们判断，未来原油、铁矿石等国际大宗商品的人民币计价结算比重会逐步提升。背后有两个驱动因素：首先是中国需求在这些国际大宗商品交易中的份额有望持续保持高位，这是基本面驱动因素。其次是战略驱动，即我国在人民币国际化方面的政策取向更为积极，也就是由原来的“稳慎推进”转为“有效推进”，而大宗商品人民币计价一直以来都是人民币国际化的一个主要突破口。我们判断，随着我国与中东产油国、俄罗斯等国的贸易规模持续扩大，“石油人民币”正在逐步成型，也就是我国以人民币支付从这些国家的原油进口，而这些国家以人民币支付从我国的商品进口。

多重因素推动多国用人民币结算和贸易支付

《全球财经连线》你如何看越来越多的国家选择用人民币结算和贸易支付？如何进一步推进人民币国际化？

王青：更多国家选择用人民币结算和贸易支付，首要原因是中国在全球贸易份额中的比重持续上升。可以看到，2022年我国对外贸易额达到6.3万亿美元，占全球货物进出口贸易总额的12.6%，稳居全球首位，同时成为120个多个国家和地区的头号贸易伙伴。

其次，近年来我国央行与更多境外央行签署双边本币互换协议，加之人民币跨境支付体系也在逐步完善，都为越来越多国家选择人民币结算和贸易支付提供了便利条件。

最后，近年来美联储货币政策大开大合，美元指数剧烈波动；而俄乌冲突爆发后，美国发起对俄罗斯的全面制裁，限制俄罗斯使用美元。这些都让一些国家出于避险考虑，更多在与我国的双边贸易中使用人民币结算。

我国将采取积极稳健的政策取向

王青：我们判断，未来在推进人民币国际化进程中，我国还会采取积极稳健的政策取向，立足经济基本面和实际需求。首先是要进一步提高人民币在跨境收付总额中的占比，其次是逐步增加人民币在国际大宗商品贸易计价和结算中的比重，第三是通过有效扩大金融市场对外开放，增强人民币的国际储备货币地位。最后，我国还要加快构建跨境资金流动宏观审慎政策体系，控制伴随人民币国际进程深化可能产生的风险。

人民币资产吸引力持续增强

伴随着中国经济的企稳向好和金融市场的逐步开放，人民币资产的吸引力不断上升。5月15日，内地与香港“互换通”业务上线后，进一步丰富了人民币资产生态圈，支持使用离岸人民币投资在岸利率互换市场，为投资者带来新选择。相关解读，我们来连线中国银行研究院高级研究员王有鑫。

境外投资者配置人民币资产意愿增强

《全球财经连线》：对外资而言，人民币资产具有怎样的吸引力？

王有鑫：对于境外投资者来讲，对人民币资产的兴趣和配置意愿实际上是不断增强的，主要是基于以下几方面考虑因素：

第一是中国经济保持着稳健的发展势头。我们看到，在全球主要经济体中，中国经济保持较高的增长速度，也使得投资人民币资产拥有比较好的投资回报。

第二是中国的金融开放程度在不断扩大，诸如北向互换通等诸多双向互联互通机制也在不断开通，实际上为国际投资者进入中国金融市场、分享中国经济红利提供了更多的机遇和投资渠道，使得国际投资者持有的境内人民币股票、债券、存款、贷款等资产不断增加。

第三是人民币相关的一些投融资产品也在日益丰富，实际上包括利率、汇率等风险对冲工具也在不断增加，这就为境外投资者持有人民币资产提供了更多可能。

多措并举助力人民币国际化

《全球财经连线》：如何进一步提升跨境投融资的便利化水平？未来人民币国际化迎来怎样的机遇？

王有鑫：从未来的发展态势来看，可能需要继续加快金融市场体系建设，深化利率、汇率市场化改革，积极完善多层次的资本市场建设，满足不同境外投资者的投融资需求。在时机成熟时考虑推出更多的互联互通机制，适时启动南向互换通，扩大联通范围和市场的覆盖面。 

另外也应该进一步加强金融衍生品市场建设，创新衍生品工具，帮助国际投资者更好对冲相关利率、汇率市场风险，继续推动人民币在大宗商品、电子商务等领域计价和结算中的使用。在双边本币结算需求大幅增加的背景下，通过机制创新，为离岸市场和国际经贸活动参与者提供更多人民币流动性的获取渠道。

此外，也应该进一步加强人民币跨境支付清算系统（CIPS）的建设，将其推广至更多国家，接入更多的国际金融机构，提升人民币结算和清算的便利性，推动人民币由双边使用向多边使用扩展。进一步简化境外投资者进入中国市场的投资流程，减少其参与境内金融市场的限制，为国际投资者持有和配置人民币资产提供更多的信心。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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